- 目前我们对2019年的消费评估维持30万吨增长量。
- 我们认为在工业消费和民用消费领域的食糖消费量均有所增长。
- 然而,因为不同甜味剂之间的竞争愈发激烈,2019消费评估存在下调风险。
甜味剂消费总量仍在增长
- 我们认为2019年的甜味剂消费总量仍在增长。
- 根据国家统计局5月数据,除了果蔬汁累计产量同比下降2%以外,其余6类含糖食品的累计产量同比增长幅度在2% 到34%之间。
- 尽管果葡糖浆的替代仍在继续,我们认为截至5月底含糖食品产量的增长会给食糖消费带来约10万吨的增量。
- 同时,随着中国居民人均可支配收入的持续增长,以及人口的增长,我们认为民用消费也在持续增长。
- 因此目前我们维持1530万吨的消费评估, 同比增长30万吨。
- 但是,因为终端工业用户可能选择使用更多的果葡糖浆或者其他甜味剂,存在消费评估下调的风险。
果葡糖浆仍有价格优势
- 目前食糖和果葡糖浆(等糖价)的价差维持在1724元的水平。
- 这足以刺激工业终端用户继续加大果葡糖浆的使用量。
- 而我们认为果葡糖浆对食糖的进一步替代主要发生在饮料领域。
- 这是因为从配方而言,饮料可以使用果葡糖浆完全替代白糖。而目前中国市场饮料果葡糖浆的使用比例估计不超过50%。
- 随着夏日饮料消费旺季的到来,预计食糖和果葡糖浆之间的竞争会更加激烈。
健康偏好驱动下的低卡路里甜味剂/无糖趋势
- 同时,食糖消费还面临着消费偏好改变的压力。在健康理念驱动下,当前消费者越加偏好低糖低卡路里的饮品。
- 近年来众多食品饮料企业还推出了多款低糖甚至无糖的饮料新品。
- 而且我们发现在饮品中甚至在奶茶店里面低卡路里甜味剂,例如甜菊糖也变得常见。
- 目前尽管这个细分市场还相对较小,但是在持续增长中。.
- 大部分国内奶茶店目前都提供多个甜度选择,包括从无糖到全糖。
- 喜茶,作为行业龙头,更是首个引进甜菊糖以满足偏好低糖低卡路里的消费者的需求。