Pontos Principais
As EUAs caíram após estarem em alta durante três meses. As UKAs também caíram, já que os investidores começaram a se preocupar com a probabilidade da vinculação dos mercados antes da cúpula. O carbono da UE agora acompanha o mercado de ações mais de perto do que o gás.
Preços do Carbono Estagnam Antes da Cúpula
O recente aumento dos preços do carbono na Europa e no Reino Unido sofreu uma interrupção brusca na semana passada, quando os preços da UE se depararam com uma forte barreira psicológica, enquanto os níveis do Reino Unido inverteram o curso em meio a uma onda de ansiedade pré-cúpula entre os comerciantes.
Ambos os mercados vêm se recuperando fortemente desde que atingiram baixas recentes em 9 de abril. Os contratos futuros de EUAs (dezembro de 2025) subiu 25% de uma baixa de EUR 60,07 para EUR 75,02 em 16 de maio, à medida que investidores especulativos começaram a reconstruir posições longas após uma liquidação de oito semanas que viu sua posição líquida longa encolher de 60 milhões de EUAs para apenas 1,7 milhão.
Fonte: ICE
Ao mesmo tempo, os contratos futuros de UKAs para dezembro subiu 30%, atingindo uma alta de 22 meses de GBP 53,20 na semana passada, impulsionados por fundos de investimento que acumularam a maior posição líquida longa de todos os tempos antes da cúpula Reino Unido-UE de 19 de maio, na qual o tópico de vinculação dos dois mercados de carbono será discutido.
No entanto, o aumento perdeu força em 12 de maio, com os preços das UKAs caindo novamente, à medida que os investidores começaram a mostrar sinais de nervosismo antes da cúpula.
Fonte: ICE
Algumas partes interessadas sugeriram que este declínio pode ter sido motivado por alguma realização de lucros antes das discussões, enquanto outras apontaram para previsões cautelosas entre analistas e comerciantes, muitos dos quais sugeriram na semana passada que a reunião Starmer-von der Leyen dificilmente produziria um compromisso firme ou mesmo um prazo para a fusão do ETS da UE e do Reino Unido.
O resultado é que o mercado do Reino Unido começou a perder força lentamente no início da semana passada, e qualquer coisa que não seja um plano concreto para vincular os mercados provavelmente será vista como um sinal de baixa que desencadearia uma queda acentuada. Ao mesmo tempo, os preços das EUAs atingiram a barreira psicológica de EUR 75, que foi identificada como um limite ascendente para o mercado a curto prazo.
Durante a maior parte da semana passada, os preços estagnaram em torno de EUR 73,50, um nível que correspondeu às máximas alcançadas em março e também em agosto de 2024. A breve incursão à EUR 75 representou um nível que foi visto como um importante ponto de partida para os comerciantes algorítmicos mudarem de posições curtas para longas.
A marca de EUR 75 também representou um preço de exercício significativo no mercado de opções, onde a maior parte da posição aberta nas opções de compra foi acumulando.
As faixas diárias de preços tornaram-se cada vez mais voláteis à medida que a semana passada avançava, com a faixa de EUR 4,20 de sexta-feira sendo a segunda maior vista neste ano.
Carbono da UE Acompanha o Mercado de Ações Mais de Perto do que o Gás
A influência do mercado de gás natural nos preços do carbono diminuiu nas últimas três ou quatro semanas, mas a correlação entre as duas commodities continua sendo uma importante fonte de orientação para as EUAs.
E embora os preços do gás tenham se estabilizado, já que os comerciantes consideram que o programa de reabastecimento de armazenamento da Europa (quando os estoques de gás devem estar 90% cheios) está bem encaminhado para atingir a meta até novembro, a região permanece vulnerável a mudanças na demanda da Ásia em particular, assim como a interrupções na produção no Golfo dos EUA.
Várias fontes também destacam a correlação crescente do carbono com os mercados de ações, com o contrato das EUAs para dezembro mostrando uma correlação crescente e constante com os índices Eurostoxx 50 e S&P 500.
Fonte: ICE, Investing.com
Essa correlação sugere que o carbono está cada vez mais exposto a um sentimento macroeconômico mais amplo, principalmente após o início das tarifas de importação generalizadas pelos Estados Unidos.
Após os primeiros anúncios das tarifas em 2 de abril, os preços das EUAs caíram 15% em apenas seis dias, enquanto o Eurostoxx 50 caiu 13% e o S&P 50 caiu 12%.
Mas, à medida que as tarifas foram ajustadas ou reduzidas, todos os três mercados se recuperaram a um ritmo semelhante e agora estão de volta aos níveis pré-tarifários.
