Pontos Principais
Os preços das EUAs ultrapassaram os EUR 75 pela primeira vez em quatro meses. O aumento nos preços da energia, impulsionado pelo ataque de Israel ao Irã, pelas previsões de ondas de calor e pelas preocupações com a segurança nuclear, sustentou a alta. As licenças no Reino Unido ampliaram os ganhos, impulsionadas pelo progresso rumo à vinculação ao mercado da UE e pelo contínuo interesse dos investidores.
Geopolítica e Mercado de Energia Impulsionam Aumento das EUAs
Os preços das licenças de carbono europeias ultrapassaram a barreira dos EUR 75 pela primeira vez em quatro meses na semana passada, impulsionados por uma combinação de energia e reações macroeconômicas depois de Israel ter lançado ataques contra ativos militares e nucleares iranianos.
Os contratos futuros de EUAs – de acordo com o índice de referência para dezembro de 2025 – saltou para uma alta de EUR 76,75 na sexta-feira – seu maior nível desde 18 de fevereiro, com os preços do petróleo bruto, gás natural e energia alemã subindo após a ofensiva de Israel.
Fonte: ICE
Os preços do petróleo e do gás natural liquefeito, em particular, reagiram à possibilidade de a retaliação iraniana poder assumir a forma de um fechamento do Estreito de Ormuz, uma importante rota marítima para grande parte dos fornecimentos mundiais de petróleo e gás.
Ao mesmo tempo, os mercados de energia da Alemanha e do gás natural europeu já estavam em alta depois que a agência de segurança nuclear francesa relatou potenciais defeitos em uma das 18 usinas atômicas do país.
Comerciantes observaram que o mesmo reator, a unidade Civaux 2, na região central da França, foi uma das várias usinas que foram forçadas a fechar há três anos, após a descoberta de rachaduras na tubulação. A energia alemã subiu até 5% na semana, enquanto o gás TTF atingiu seu nível mais alto em mais de dois meses, com os comerciantes também considerando as previsões de temperaturas muito altas em toda a Europa, aumentando a demanda por eletricidade para resfriamento.
Fonte: Investing.com
Esta combinação de fatores de alta ajudou todos os mercados de energia a registrar ganhos robustos na sexta-feira, antes que alguns comerciantes começassem a tomada de lucro com os ganhos dentro da semana, à medida que o fim de semana se aproximava.
Antes do aumento no final da semana, os preços das EUAs estiveram fixos na faixa de EUR 70-75 euros por um mês, já que os indicadores macroeconômicos pessimistas e a queda na geração de energia a partir de combustíveis fósseis limitaram a alta do mercado.
Preços do Carbono no Reino Unido Disparam com o Impulso da Vinculação ao Mercado da UE
A recuperação dos preços das EUAs também sustentou a força contínua das licenças de carbono no Reino Unido, que ainda desfrutam de uma força sustentada depois da UE e do Reino Unido terem concordado em iniciar negociações sobre a vinculação dos dois mercados.
Os contratos futuros das UKAs para dezembro de 2025 subiram acima de GBP 50/tonelada em meados de maio e atingiram uma alta de 22 meses de GBP 55,50/tonelada após a cúpula Reino Unido-UE do mês passado.
Fonte: ICE
A força das UKAs é impulsionada por uma grande participação contínua de fundos de investimento, que respondem por mais de 18% do total de posições abertas em licenças no Reino Unido. Isso se compara a uma participação de fundos de apenas 6,8% nas posições abertas de EUAs.
Os fundos apostam que um acordo de vinculação levará os preços das UKAs ao mesmo nível das EUAs, já que as licenças no Reino Unido e na UE serão elegíveis para uso em ambos os mercados. Um acordo semelhante já existe entre a UE e a Suíça, cujos mercados de carbono já estão vinculados.
Os preços das UKAs são atualmente negociados a cerca de 84% dos preços das EUAs, e o spread entre os dois mercados diminuiu de até EUR 42/tonelada no início deste ano para apenas EUR 7,80/tonelada no final de maio.
Algumas fontes expressaram ceticismo de que os investidores especulativos estarão dispostos a manter essas posições longas – totalizando mais de 20 milhões de UKAs – nos próximos dois a três anos, à medida que as negociações de vinculação progridem, especialmente quando o conjunto mais recente de dados verificados de emissões do ETS do Reino Unido mostrou que a oferta de UKAs superou a demanda em 14,3 milhões de toneladas em 2024.
Fechamento de Usina a Carvão e Dificuldades Industriais Impulsionam Excedente na Oferta de UKAs
Esse excedente na oferta de UKAs tem crescido de forma constante em relação ao ano passado, e o excesso de oferta líquida total desde 2021 está se aproximando de 50 milhões de toneladas, embora o fornecimento anual de licenças através de alocação e leilão tenha diminuído de forma constante. A oferta total de UKAs cairá para 82 milhões em 2025, em comparação com 121 milhões em 2021.
Grande parte do excedente do ano passado foi gerada pelo fechamento da última usina elétrica a carvão do Reino Unido – em Ratcliffe-on-Soar – em setembro de 2024, assim como pelo fechamento simultâneo da siderúrgica de Port Talbot. Os dois fatores foram responsáveis por uma demanda combinada de UKAs de 9,4 milhões de toneladas em 2023.
O fechamento da usina a carvão de Ratcliffe significa que a descarbonização “mais fácil” – a mudança do carvão para o gás na produção de energia – está agora concluída no Reino Unido, e o foco agora desloca-se para as instalações industriais, onde encontrar alternativas de baixo ou zero carbono é consideravelmente mais difícil.
Pilha de carvão em frente a Ratcliffe na Usina Elétrica Soar em Nottingham, Inglaterra
A UE enfrentou o mesmo problema. Dados referentes ao período de 2013 a 2020 mostram que as emissões da geração de energia cobertas pelo ETS da UE caíram 37,7%, enquanto as emissões industriais diminuíram apenas 92%.
Embora tecnologias promissoras como o hidrogênio “verde” – produzido por eletrólise utilizando eletricidade renovável – sejam aclamadas como substitutos a longo prazo em muitas aplicações, ainda se encontram em uma fase relativamente incipiente e ainda não atingiram os custos em escala necessários para serem uma perspectiva viável.
E com a aproximação do CBAM, o que significa que os operadores industriais começarão a perder as suas alocações gratuitas de EUAs e UKAs, o mercado de carbono vai representar uma força cada vez maior para a descarbonização nos próximos anos.
