Pontos Principais
Na Euronext, o preço do milho apresentou alta devido ao calor, enquanto o milho de Chicago apresentou queda na semana passada. O calor extremo provocou uma divergência acentuada: as condições do milho na França pioraram, mas o clima nos EUA permaneceu amplamente favorável, limitando os ganhos de Chicago. As atenções agora se voltam para o relatório do USDA (que será divulgado em 30 de junho) sobre a área de plantio e os estoques; as estimativas para a área de plantio variam de 95,1 milhões de acres (neutro) a 96 milhões de acres (pessimista), vs. 95,3 milhões de acres no relatório WASDE mais recente.
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Condições Climáticas Afetam o Mercado, à Medida que o Calor Atinge a Europa e os EUA
O preço do milho na Euronext apresentou alta devido ao calor extremo. As condições do milho na França pioraram drasticamente, enquanto o milho de Chicago registrou mais uma semana negativa, devido às condições climáticas favoráveis.
É hora de avaliar o impacto da onda de calor recorde na Europa sobre a produtividade do milho. No entanto, deve chover até o meio da semana, o que pode ser suficiente para recuperar a umidade do solo. Algumas áreas no Cinturão do Milho nos EUA devem apresentar calor excessivo essa semana.
Além das condições climáticas, o foco desta semana estará no relatório do USDA (que será divulgado em 30 de junho) sobre a área de plantio e os estoques trimestrais. A questão é se haverá alguma surpresa em relação à área de plantio, já que uma pesquisa da Bloomberg estima 95,1 milhões de acres para o milho, enquanto uma análise da S&P projeta 96 milhões de acres. Esses números se comparam aos 95,3 milhões de acres indicados no relatório WASDE mais recente. A pesquisa da Bloomberg seria neutra para o mercado, enquanto o número da S&P seria, sem dúvida, pessimista.
Essa mesma pesquisa da Bloomberg projetou os estoques em 1º de junho em 5,4 bilhões de bushels de milho (+16,5% em relação ao ano anterior), 1,05 bilhão de bushels de soja (+4,2% em relação ao ano anterior) e 931 milhões de bushels de trigo (+8,9% em relação ao ano anterior).
O relatório sobre a área de plantio não trará informações sobre a produtividade, mas o relatório WASDE de julho, que será divulgado na próxima semana, tem potencial para alterar as estimativas de produtividade do milho. O último relatório WASDE indicou 183 bushels por acre, uma queda em relação aos 186,5 bushels por acre do ano anterior. No entanto, as condições climáticas têm sido favoráveis e a questão dos fertilizantes não deve mais representar um problema; portanto, existe a possibilidade de uma produtividade mais elevada no próximo relatório WASDE.
Deve ser uma semana de volatilidade, com calor na Europa e nos EUA, além do relatório da área de plantio e dos estoques trimestrais — que será divulgado em 30 de junho — que provavelmente movimentará o mercado. Em nossa opinião, uma área de plantio maior nos EUA justificaria um preço abaixo de USD 4 por bushel.
Não há alterações em nossa estimativa para o milho de Chicago, com média de USD 4,4 por bushel para a safra 2025/26 (de setembro de 2025 a agosto de 2026. O preço médio desde 1º de setembro está em USD 4,35 por bushel.
Milho de Chicago Apresenta Queda, Enquanto na Euronext Apresenta Alta
O milho de Chicago abriu negativo na última segunda-feira, devido às condições climáticas ideais nos EUA, e mantiveram essa tendência negativa ao longo da semana — com exceção de uma alta na quinta-feira, impulsionada pela previsão de calor para esta semana. No entanto, a alta de quinta-feira não foi suficiente para compensar as perdas registradas no início da semana, e o milho fechou a semana com queda superior a 1%.
Isso contrastou com a Euronext, onde o calor extremo no noroeste da Europa gerou preocupações em relação ao impacto na produtividade do milho, e o mercado registrou alta logo após a abertura de segunda-feira, registrando ganhos semanais de pouco menos de 10%.
Pelo lado positivo, as exportações de fertilizantes através do Estreito de Ormuz registraram aumento. Após volumes praticamente nulos durante a guerra, a Kepler reportou o embarque de cerca de 530 mil toneladas na semana passada. O preço da ureia também caiu, acompanhando a queda do petróleo Brent. Como o milho exige uma aplicação complementar de fertilizantes após o plantio, os produtores que ainda não haviam garantido o insumo agora poderão comprá-lo a preços normais.
O plantio de milho na Rússia está 98,6% concluído. A colheita do milho de verão no Brasil está 93,7% concluída, em comparação com 94,5% no ano passado e a média de cinco anos de 92,3%. A colheita do milho Safrinha está 11% concluída, em comparação com 10,3% no ano passado e a média de cinco anos de 15%. A colheita de milho na Argentina está 51,2% concluída.
Mercados de Trigo Recuam com a Aceleração da Colheita
O trigo sofreu pressão de colheita tanto nos EUA quanto na Europa, e a alta do milho europeu apenas ajudou a limitar as perdas do trigo, que foram moderadas em comparação com o trigo dos EUA.
Isso ocorreu apesar da SovEcon ter reduzido sua estimativa para a produção de trigo da Rússia em 1,6%, para 88,9 milhões de toneladas — uma queda decorrente, em sua totalidade, da redução da área de plantio do trigo de primavera. A SovEcon projeta uma área de 25,8 milhões de hectares, o que representaria a menor área desde 2014.
A colheita do trigo de inverno nos EUA está 40% concluída, em comparação com 18% no ano passado e a média de cinco anos de 24%, e sua condição foi classificada como 26% boa ou excelente, em comparação com 27% na semana passada (uma queda de 1 ponto percentual) e 49% no ano passado.
O plantio do trigo de primavera nos EUA está concluído, e sua condição foi classificada como 54% boa ou excelente, em comparação com 55% na semana passada (uma queda de 1 ponto percentual) e 57% no ano passado. A condição do trigo francês foi classificada como 74% boa ou excelente, em comparação com 76% na semana passada (uma queda de dois pontos percentuais) e 68% no ano passado. A colheita está 7% concluída, em comparação com 1% no ano passado e a média de cinco anos de 1%.
O plantio do trigo de primavera na Rússia está 87,6% concluído, em comparação com 100% no ano passado. O plantio de trigo no Brasil está 74,3% concluído, em comparação com 56,6% no ano passado e a média de cinco anos de 64,2%.
Em relação ao clima, períodos alternados de chuva e sol continuarão no Meio-Oeste nos próximos 10 dias, mas deve haver calor intenso na parte central da região. O noroeste da Europa deve continuar sofrendo com o calor, mas chuvas em meados da semana devem trazer algum alívio para a umidade do solo; condições semelhantes devem ocorrer na região do Mar Negro. O Brasil deve apresentar tempo seco e frio, com risco de geada em algumas regiões, enquanto a Argentina deve ter tempo chuvoso e frio.
