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Pontos Principais
O milho de Chicago permanece estável. O mercado consolidou os ganhos da semana passada devido a temores de interrupções no fornecimento da Ucrânia, com a expectativa de que o relatório WASDE de dezembro reduza a produtividade do milho nos EUA. Apesar da volatilidade a curto prazo, a oferta permanece ampla tanto em relação ao milho quanto ao trigo, mantendo o mercado coberto.
Esta semana será divulgado o relatório WASDE de dezembro, e o mercado espera uma redução nos estoques finais de milho para a nova safra, assim como menores estoques de trigo. A redução nos estoques de milho decorre principalmente das menores expectativas de produtividade. O mercado já deve ter precificado a menor produtividade do milho, portanto, se confirmada, poderemos ver alguma queda, a menos que a redução seja menor do que o esperado.
Além do relatório WASDE de dezembro, outro foco do mercado esta semana é o improvável programa de compra de grãos da China. As compras com as quais a China se comprometeu são impossíveis de serem cumpridas — pelo menos em termos de entrega física do produto — portanto, apenas acordos que resultem em entregas posteriores ocorrerão. Curiosamente, a China também comprou 12 carregamentos do Brasil e dois da Argentina na semana passada.
Além do impacto a curto prazo desta semana, a oferta permanece ampla tanto em relação ao milho quanto ao trigo, e o mercado deve permanecer coberto. Nesta época do ano, os grãos são armazenados e o preço sobe consideravelmente, portanto, qualquer queda deve ser limitada. Esperamos que o milho de Chicago seja negociado na faixa de USD 4,10 a USD 4,40/bushel até o primeiro trimestre de 2026.
Não há alterações em nossa estimativa para o milho de Chicago, com média de USD 4,18/bushel para a safra 2025/26 (de setembro de 2025 a agosto de 2026). O preço médio desde 1º de setembro está em USD 4,25/bushel.
Milho de Chicago Estabiliza Após Semana Volátil
O milho de Chicago abriu negativo na semana passada, após a expressiva alta da semana anterior, mas voltou a subir na terça-feira, consolidando os ganhos da semana anterior e sendo negociado lateralmente durante o restante da semana. Por fim, fechou praticamente estável, com pequenas perdas nos contratos futuros de março.
A recuperação ocorreu depois que Putin ameaçou atacar navios graneleiros ucranianos, após a Ucrânia ter sido responsabilizada pela explosão de três petroleiros russos.
Continuam as especulações sobre o plano de compras da China, com alguns céticos e outros nem tanto questionando se as 12 milhões de toneladas de soja serão compradas dos EUA até o final do ano. Na sexta-feira, o USDA divulgou novos dados sobre as vendas de soja para a China, que agora totalizam 2,71 milhões de toneladas das exportações totais — ainda muito aquém do compromisso de 12 milhões de toneladas.
Não houve publicação de relatório sobre o progresso das safras nos EUA na semana passada, mas a colheita do milho está praticamente concluída, segundo o relatório de 24 de novembro, que mostrou que 96% do milho nos EUA já havia sido colhido.
A colheita de milho na França está totalmente concluída, e sua condição foi classificada como 59% boa ou excelente, inalterada em relação à semana passada, e bem abaixo dos 75% do ano passado. A colheita de milho na Rússia está 75,7% concluída, em comparação com 94,9% no ano passado, e na Ucrânia, está 78% concluída.
O plantio de milho na Argentina está 44% concluído, e sua condição foi classificada como 82% boa ou excelente, inalterada em relação à semana passada. O plantio do milho de verão no Brasil está 65,9% concluído, em comparação com 65,1% no ano passado e a média de cinco anos de 64,7%.
Trigo Registra Alta Devido a Riscos de Fornecimento Proveniente do Mar Negro
Em relação ao trigo, os mercados americano e europeu registraram alta, principalmente devido à ameaça russa de interrupções no fornecimento proveniente do Mar Negro. Isso ocorreu apesar de a ABARES, na Austrália, ter revisado novamente para cima sua previsão de produção de trigo, para 35,6 milhões de toneladas, em comparação com 33,8 milhões na estimativa anterior, representando um aumento de 4,3% em relação ao ano anterior.
Em relação ao plantio do trigo de inverno:
– nos EUA, está concluído.
– na França, está 99% concluído, em comparação com a média de cinco anos de 96%, e sua condição foi classificada como 96% boa ou excelente — uma queda de 1 ponto percentual em relação à semana passada e em comparação com os 86% no ano passado.
– na Ucrânia, está 99,3% concluído.
– na Rússia, também está 98,8% concluído, em comparação com os 100% no ano passado.
A colheita do trigo na Argentina está 45,3% concluída, e no Brasil, está 95,1% concluída, em comparação com os 97,7% no ano passado e a média de cinco anos de 94,8%.
Em relação ao clima, o noroeste da Europa apresentou chuvas e temperaturas acima da média, que devem persistir esta semana, enquanto a região do Mar Negro deverá apresentar condições frias e secas. Tempo frio e chuvoso também é esperado nos EUA. Na América do Sul, chuvas abundantes são previstas para o centro-sul do Brasil e para a Argentina.
