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Pontos Principais
O milho apresentou alta em Chicago na semana passada. O vencimento dos contratos futuros pode trazer volatilidade, mas a produção dos EUA permanece estável, enquanto a Europa enfrenta reduções devido ao clima. O trigo apresentou queda, com os preços nos EUA em alta, mas a Europa fechou em baixa, apesar do forte progresso da colheita.
O preço médio do milho de Chicago para a safra 24/25 (de setembro de 2024 a agosto de 2025) fechou em USD 4,37/bushel, vs. USD 4,40/bushel em nosso último ajuste e USD 4,55/bushel em nossa estimativa de longo prazo. Nossa estimativa para a safra 25/26 ainda está em avaliação, mas a expectativa é que os preços do milho fiquem em torno de USD 4/bushel durante o período de setembro de 25 a agosto de 26.
Um aumento na cobertura das posições curtas na sexta-feira deixou o milho de Chicago com fortes ganhos semanais, mas ficou neutro na Euronext. O trigo subiu nos EUA, mas fechou em queda na Europa.
Temos o vencimento dos contratos futuros de setembro (milho e trigo) em Chicago na próxima semana, assim como do trigo na Euronext, o que deve trazer volatilidade para a frente da curva. Após o vencimento, acreditamos que o milho pode ter atingido seu nível mais baixo tanto em Chicago quanto na Euronext, com o risco agora inclinado para cima.
Milho Sobe em Chicago; Europa Reduz Previsões
O milho de Chicago abriu os preços da semana passada com base nos dados do tour da Pro Farmer* pelas plantações, que estimou a produção de milho em 16,2 bilhões de bushels vs. 16,7 bilhões de bushels no último relatório WASDE.
O milho de Chicago abriu os preços da semana passada com base nos dados do tour da Pro Farmer* pelas plantações, que estimou a produção de milho em 16,2 bilhões de bushels vs. 16,7 bilhões de bushels no último relatório WASDE.
Fonte: USDA
Os preços caíram no meio da semana e depois subiram na quinta-feira e especialmente na sexta-feira, registrando fortes ganhos semanais.
A alta não foi apenas nos contratos futuros de setembro, que agora tem liquidez muito baixa (já que o vencimento será na próxima semana), mas também nos contratos futuros de dezembro. Provavelmente, foi impulsionada pela cobertura das posições especulativas curtas. Teremos que aguardar o relatório COT de sexta-feira para confirmar isso, mas as grandes posições especulativas curtas líquidas sugere que essa pode ter sido a razão por trás da alta.
Na Europa, o boletim MARS reduziu sua estimativa de produtividade de milho para 6,93 toneladas/ha, vs. 7,18 toneladas/ha em julho, devido ao clima quente e seco persistente. A Comissão Europeia também reduziu sua previsão de produção de milho para 57,6 milhões de toneladas, vs. 60,1 milhões de toneladas anteriormente.
A condição do milho nos EUA foi classificada como 71% boa ou excelente, inalterada em relação à semana passada e em comparação com os 65% no ano passado. Na Argentina, a colheita de milho está 97,2% concluída, em comparação com os 100% no ano passado. A condição do milho francês foi classificada como 62% boa ou excelente, inalterada em relação à semana passada e em comparação com os 79% no ano passado. A colheita de milho na Rússia está 0,3% concluída.
Colheitas Globais de Trigo Avançam; Preços Caem
O trigo de Chicago acompanhou o milho, mas apesar da alta na Euronext na sexta-feira, não foi suficiente para compensar as perdas anteriores, e os preços fecharam em queda.
Na Rússia, a IKAR aumentou sua previsão da produção de trigo para 86 milhões de toneladas, vs. 85,5 milhões de toneladas anteriormente, enquanto a SovEcon prevê 85,5 milhões de toneladas.
A colheita do trigo de inverno nos EUA está totalmente concluída. A colheita do trigo de primavera nos EUA está 53% concluída, em comparação com os 48% no ano passado e a média de cinco anos de 54%. A condição do trigo de primavera nos EUA foi classificada como 49% boa ou excelente, uma queda de 1 ponto percentual em relação à semana passada e em comparação com os 69% no ano passado.
A colheita do trigo na Rússia está 63,5% concluída. A colheita do trigo na Ucrânia está 98% concluída, em comparação com 100% no ano passado. O plantio do trigo de inverno na Rússia começou, com 1,1% concluído.
Mudanças Climáticas Podem Levar a Novas Reduções nas Previsões do Milho
Em relação ao clima, a previsão é de que o Centro-Oeste dos EUA fique mais frio e receba chuvas. O Centro-Sul do Brasil deve permanecer seco com o aumento das temperaturas, enquanto a Argentina deve receber chuvas fortes novamente. O noroeste da Europa também deve receber chuva, assim como as regiões do sul, enquanto a região do Mar Negro permanecerá quente com algumas chuvas esparsas.
A alta do milho na sexta-feira passada pode desencadear algumas vendas esta semana, mas a realidade é que todas as notícias pessimistas já estão precificadas, e não esperamos novas revisões para cima na produção de milho dos EUA. Por outro lado, os fundamentos europeus do milho são favoráveis, já que o clima quente e seco de agosto pesou sobre as safras, e acreditamos que novas reduções nas estimativas de produção são prováveis.
