Pontos Principais
O mundo pode continuar com excesso de açúcar na temporada 2026/27. Mas esse excesso de oferta depende de quanto açúcar o Centro-Sul do Brasil, a maior região de cana do mundo, produz em 2026. A quantidade de cana que as fábricas de cana destinam ao açúcar ou ao etanol será importante, mas também pode ser importante qualquer grande evento climático El Niño.
2026/27 em um Olhar…
Todos os valores em m toneladas como estão
Prevemos a produção global de açúcar em 180,7 milhões de toneladas em 2026/27, um aumento de 0,3 milhão de toneladas desde abril. Esse seria um dos maiores totais anuais de produção de açúcar que já vimos, apesar da percepção do mercado de que a produção está enfraquecendo globalmente. No entanto, há uma ampla gama de possíveis resultados para a produção de açúcar no CS Brasil; Nossa previsão assume 40 milhões de toneladas de açúcar. Mas as decisões das fábricas sobre produção de açúcar/etanol neste ano serão dinâmicas porque estão subprotegidas no açúcar e os retornos de ambos os produtos têm convergido. Enquanto isso, um possível El Niño aumenta ainda mais o risco.
Risco El Niño 2026/27
A Administração Nacional Oceânica e Atmosférica dos Estados Unidos agora acredita que o El Niño provavelmente surgirá entre junho e agosto de 2026 e persistirá até o final do ano. Isso importa porque, embora nosso superávit projetado na produção de açúcar tenha aumentado para 1,4 milhão de toneladas em 2026/27, ainda é pequeno o suficiente para não absorver perdas de produção relacionadas ao clima.
O impacto imediato em 2026/27 ainda pode ser limitado. A cana é uma cultura resiliente, e o efeito de um El Niño varia dependendo do seu momento, intensidade e resposta climática regional. Mas mesmo uma perda modesta de 0 a 2 milhões de toneladas globalmente seria suficiente para apagar o superávit projetado e empurrar o mercado para uma queda de estoques. Os principais riscos são a interrupção da colheita no Centro-Sul do Brasil e o desenvolvimento mais fraco da cana na Índia e na Tailândia, caso a chuva decepcione.
O risco maior pode vir em 2027/28. A baixa chuva da monção pode afetar o desenvolvimento e o replantio da cana de ratoon na Índia e na Tailândia, o que significa que o impacto total da produção geralmente aparece uma temporada depois. Em anos anteriores ligados ao El Niño, as perdas globais de produção ultrapassaram 5 milhões de toneladas, embora o clima úmido no Brasil possa às vezes compensar parcialmente as perdas em outros lugares. Portanto, o El Niño não é o principal fator de preços hoje, mas está se tornando um risco de alta mais importante para os preços do açúcar.
Produção Global de Açúcar
Por enquanto, esperamos que a produção global de açúcar permaneça historicamente alta. Agora prevemos 185,0 milhões de toneladas em 2025/26, o que faria dele o segundo ano de maior produção já registrado, antes que a produção diminua para 180,7 milhões de toneladas em 2026/27.
As principais revisões para cima deste mês estão na China e na União Europeia. A safra da China em 2025/26 continua a melhorar, e agora acreditamos que a produção será de 12,7 milhões de toneladas, apoiada por rendimentos melhores do que o esperado. Também revisamos a produção da UE para alta, para 16,6 milhões de toneladas, elevando o total global de 2025/26 em 1,0 milhão de toneladas desde a atualização de abril.
A China também é a principal razão pela qual nossa previsão de produção para 2026/27 aumentou. Agora vemos a produção de açúcar na China em 12,9 milhões de toneladas, um aumento em relação aos 12,0 milhões de toneladas anteriores, em grande parte devido à maior área de cana-de-açúcar. Isso mais do que compensa as reduções em outros lugares, incluindo a Ucrânia, onde reduzimos nossa previsão de produção para 2026/27 para 1,3 milhão de toneladas após relatos de uma redução de 20% na área de beterraba.
No entanto, a perspectiva não é uniformemente mais forte. Reduzimos a previsão de produção da Tailândia para 2026/27 para 9,8 milhões de toneladas. A chuva esteve abaixo do normal este ano, e um provável El Niño pode trazer ainda mais tempo seco. A saúde das culturas já está sob pressão em algumas áreas devido à Doença da Folha de Cana-Branca, enquanto os baixos preços da cana e o aumento dos custos de insumos também estão pesando sobre os fluxos de caixa dos agricultores.
Consumo Global de Açúcar
O crescimento do consumo de açúcar permanece lento. Isso se deve ao aumento da conscientização sobre o consumo de açúcar, à alta inflação dos preços dos alimentos nos últimos anos e ao surgimento dos medicamentos GLP-1.
Dito isso, acreditamos que 2026/27 pode apresentar o crescimento de consumo mais forte em relação ao ano anterior desde 2022. Agora prevemos o consumo global em 179,4 milhões de toneladas, um aumento de 0,1 milhão de toneladas em relação ao mês passado. Talvez preços mais baixos do açúcar (e de outros alimentos) ajudem a aumentar o consumo?
Excedente de produção em 2025/26 e 2026/27
Para 2025/26, projetamos agora um superávit global de produção de açúcar de 6,8 milhões de toneladas, um aumento em relação aos 5,8 milhões de toneladas do mês passado. Isso reflete principalmente expectativas de produção mais fortes na China e na UE-27, enquanto o consumo permanece amplamente inalterado.
O equilíbrio para 2026/27 também melhorou. Agora projetamos um superávit de 1,4 milhão de toneladas, acima de 1,1 milhão de toneladas em abril. Isso se deve principalmente a uma safra chinesa maior, onde o aumento da área de cana elevou nossa previsão de produção para 12,9 milhões de toneladas. No entanto, o excedente permanece modesto e ainda pode ser apagado caso o El Niño cause perdas moderadas de produção ainda este ano.
Outros produtores de açúcar em relance…
Todos os números estão em milhões de toneladas
