主要可再生柴油企业的财报电话会议分析

洞察焦点

  • ADM报告称,可再生能源转型正在改变全球农业。
  • 今年下半年油籽的前景看好。
  • 从长期来看,肉类消费的增长将促进豆粕的需求。

在之前的多次帖子,我承诺会听取主要的可再生柴油行业(RD)的财报电话会议(原料供应商和炼油厂),今天早上我确实收听了ADM 2023年第二季度的演讲以及随后的问答环节

以下是会议的要点:

  • 没有任何一个管理层或分析师提到最近美国环境保护署(EPA) 的决定,即令人失望的(对于可再生柴油行业来说)生物柴油混合限量义务,也没有对 ADM 目前的前景和战略提出质疑,既然EPA已经确定了2023-2025年的期限。
  • 首席执行官胡安·卢西亚诺(Juan Luciano)就可再生能源转型发表了一番演说,表明该转型对未来几年全球农业将产生巨大(积极)影响(我正在等待明天发布的演讲文字版,但我非常肯定他是说,该行业正在以上世纪以来最快的速度进行转型)。
  • 显然,最近巴西大豆和玉米收获的的巨大增产对 ADM 在巴西的业务是有益的(邦吉可能会在明天的预定电话会议上证实这一点),因为创纪录的作物超过了巴西工业的仓储和物流能力,这意味着那些有能力进行加工的厂家(在物质上,财务上,和物流上)将会获得很高的资产回报
  • 顺便说一句,请记住我之前的帖子,我曾提到美国农业部对2023年7月世界大豆产量的预测已经考虑到巴西的大豆产量将再次创纪录,以及阿根廷即将到来的新大豆作物也将结束长达9年的产量厄运。一个问题浮现在脑海中,现在的全球大豆供应状况是最好的吗?从现在开始,(作物产量、仓储和贸易收入、加工利润率)是否只会出现下行?
  • 当Luciano先生和首席财务官Vikram Luthar讨论今年巴西大豆产量对收入和利润的巨大好处时,我特别想到了一点(坦率地说,除了对美国和巴西加工利润有利之外,还没有讨论阿根廷灾难及其影响;见下页阿根廷新大豆作物利润为负的表格(传统上是一年中最好的利润)。

  • Luciano对今年下半年给出了非常乐观的基调,尤其是美国大豆加工利润率,因为阿根廷的大豆产量损失导致全球豆粕供应紧张,必须由美国大豆来替代,同时美国可再生柴油行业对植物油的需求也很旺盛。从长期角度来看,Luciano又回到了之前财报电话会议的指标(美国人均肉类消费总量为270磅,中国为170磅,世界为100磅)。然后,他让我们所有的听众想象一下,随着每个全球公民的肉类消费指标向美国总消费指标不断攀升,未来全球豆粕的需求将有多大,才能足以生产足够多的饲料来生产肉类蛋白。
    • 反思一下,当全球豆粕需求的长期影响(以及对全球加工农业企业的益处)真正推动未来利润时,可能再没有什么理由去解决美国环境保护署(EPA)发布的可再生燃料掺混义务(RVO)所带来的短期失望。
    • 成堆的美国豆粕预言家:你在听吗?你想在世界上哪个地方拥有一家大豆加工厂?根据ADM今天发布的以下指标,你想在哪里拥有一些油菜/油菜籽工厂呢? 

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