洞察焦点

• ADM报告称，可再生能源转型正在改变全球农业。
• 今年下半年油籽的前景看好。
• 从长期来看，肉类消费的增长将促进豆粕的需求。

在之前的多次帖子，我承诺会听取主要的可再生柴油行业(RD)的财报电话会议（原料供应商和炼油厂），今天早上我确实收听了ADM 2023年第二季度的演讲以及随后的问答环节。

以下是会议的要点：

• 没有任何一个管理层或分析师提到最近美国环境保护署(EPA) 的决定，即令人失望的（对于可再生柴油行业来说）生物柴油混合限量义务，也没有对 ADM 目前的前景和战略提出质疑，既然EPA已经确定了2023-2025年的期限。
• 首席执行官胡安·卢西亚诺(Juan Luciano)就可再生能源转型发表了一番演说，表明该转型对未来几年全球农业将产生巨大（积极）影响（我正在等待明天发布的演讲文字版，但我非常肯定他是说，该行业正在以上世纪以来最快的速度进行转型）。
• 显然，最近巴西大豆和玉米收获的的巨大增产对 ADM 在巴西的业务是有益的（邦吉可能会在明天的预定电话会议上证实这一点），因为创纪录的作物超过了巴西工业的仓储和物流能力，这意味着那些有能力进行加工的厂家(在物质上，财务上，和物流上)将会获得很高的资产回报。
• 顺便说一句，请记住我之前的帖子，我曾提到美国农业部对2023年7月世界大豆产量的预测已经考虑到巴西的大豆产量将再次创纪录，以及阿根廷即将到来的新大豆作物也将结束长达9年的产量厄运。一个问题浮现在脑海中，现在的全球大豆供应状况是最好的吗？从现在开始，（作物产量、仓储和贸易收入、加工利润率）是否只会出现下行？
• 当Luciano先生和首席财务官Vikram Luthar讨论今年巴西大豆产量对收入和利润的巨大好处时，我特别想到了一点（坦率地说，除了对美国和巴西加工利润有利之外，还没有讨论阿根廷灾难及其影响；见下页阿根廷新大豆作物利润为负的表格（传统上是一年中最好的利润）。

• Luciano对今年下半年给出了非常乐观的基调，尤其是美国大豆加工利润率，因为阿根廷的大豆产量损失导致全球豆粕供应紧张，必须由美国大豆来替代，同时美国可再生柴油行业对植物油的需求也很旺盛。从长期角度来看，Luciano又回到了之前财报电话会议的指标（美国人均肉类消费总量为270磅，中国为170磅，世界为100磅）。然后，他让我们所有的听众想象一下，随着每个全球公民的肉类消费指标向美国总消费指标不断攀升，未来全球豆粕的需求将有多大，才能足以生产足够多的饲料来生产肉类蛋白。
• 反思一下，当全球豆粕需求的长期影响（以及对全球加工农业企业的益处）真正推动未来利润时，可能再没有什么理由去解决美国环境保护署(EPA)发布的可再生燃料掺混义务(RVO)所带来的短期失望。
• 成堆的美国豆粕预言家：你在听吗?你想在世界上哪个地方拥有一家大豆加工厂？根据ADM今天发布的以下指标，你想在哪里拥有一些油菜/油菜籽工厂呢？