洞察焦点
- 原油价格上涨和人民币持续升值推动PTA和MEG期货走高。
- PET出口价格在原材料的提振下触及三个月高位；利润仍然很低。
- 受疫情对 PET 生产和物流的影响，出口供应趋紧。
PTA 期货和远期曲线
- PTA期货受到原油价格上涨以及人民币兑美元持续升值的提振，上周人民币汇率触及五个月高位。
- 虽然一些PTA装置在上周重新启动，增加了开工率和市场供应，但下游需求可能会在农历新年前夕放缓，因为聚酯开工率低和假期停工。
- 因此，预计在1月剩余时间内供应将超过需求，导致库存水平短期增加，这可能会拖累PTA利润。
- 虽然保持相对平稳，但目前的PTA远期曲线开始显示出小幅远期溢价，5月合约目前的交易价格较1月合约溢价46元/吨。
MEG 乙二醇期货和远期曲线
- 一荣俱荣，MEG期货价格也受益于上周原油反弹和人民币升值，主月合约上涨5-6%。
- 虽然华东主要港口库存继续增加，较上周增长1.4%，但节前补货帮助提振了MEG市场。
- 市场情绪显示出改善的迹象，一些交易员在春节假期后因预期需求改善而建立多头头寸。
- 尽管中国MEG装置开工率仍然较低，但预计中国和印度MEG新产能的启动将增加供应压力，并继续抑制利润率。
- MEG期货远期曲线仍处于溢价状态，5月合约目前比1月合约溢价171元/吨。
PET聚酯出口-原材料价差和远期曲线
- 上周，因人民币升值，中国PET出口价格快速走强，周均价为950美元/吨，较前一周收盘价上涨35美元/吨，创三个月高点。
- PET售价与原料成本的差价与前一周相对持平，平均为50美元/吨。截至周五，日价差约为49美元/吨。
- PET远期成本曲线因原料价格上涨而提升，并在2023年第三季度继续呈现温和的上升趋势。截至周五收盘，5月合约比1月合约溢价14美元/吨。
总结
- 继11月和12月初销售改善后，出口需求在临近新年回归平静，生产利润相对较低。
- 然而，圣诞节前出口的激增，以及疫情对物流和生产的影响，导致供应收紧。
- 到2月份，中国和其他亚洲供应商逐步售罄，即时货物稀缺。一些生产商报告说，由于最近 疫情的影响，销售滞后 1-2 周。
- 由于买家在11月的市场底部买入，许多人现在正在等待3月/4月新增产能的市场影响，以及潜在的欧盟反倾销调查。
- 2023年预计增加450万吨的PET新产能，尽管由于市场状况和利润率低于2022年，新增产能的计划可能会有所推迟。
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