小麦期货市场如何运作

 

洞察聚焦

  • 简化小麦市场有助于理解它。
  • 每个市场都不同,但它们通常没有看起来那么复杂。 
  • 了解小麦期货可以提高全球农业贸易的效率。

 

 

任何参与农业食品业务或整个供应链的人都会听说过小麦市场。有起有落,也有与极端天气、全球政治或冲突有关的头条新闻。

市场的基本运作并不总是像人们想象的那样被充分理解。虽然许多企业知道小麦价格会影响他们的成本和盈利能力,但他们缺乏对如何管理这种风险的真正掌握。由于小麦市场推动价格上涨和下跌,通常缺乏管理财务影响的相对基本知识,这可能很重要。

了解小麦市场的基本情况可以大大提高在价格上下波动时保护企业盈利能力的能力。

 

定义小麦市场

我们都听说过期货或衍生品市场。不要惊慌,它们从根本上说是相当直截了当的。

有许多报价的小麦期货市场覆盖了世界各个角落。每个市场都有自己的规格和个性。

世界各地的各种期货市场使整个供应链的参与者,从生产商到零售商,能够管理其价格风险并保护其业务。

农产品期货市场是第一个存在的市场,其明确意图是使卖方能够卖出或买方能够买入:

  • 确定质量的商品
  • 以确定的价格
  • 在未来的某个特定时间点。

 

这在实践中是如何运作的?

1.    卖家

农民年复一年地种植小麦。他们通常对各种生产成本有很好的把握,这使他们能够制定预算,希望能提供适当的利润率。

考虑到这个预算,农民就会知道他们需要清空小麦仓库,无论是出于物流原因还是为了支付预算成本,在来年的某个特定时间点。

农民通常会与小麦贸易商建立关系,小麦贸易商可以在一年中的任何给定工作日为农民的小麦定价。

农民种植小麦


农民的预算和产出


小麦售价和利润



通过与小麦贸易商的讨论,或了解特定期货市场与小麦价格的关系,农民可以根据需要向贸易商出售小麦。

农民对贸易商的小麦合同将至少规定:

  • 商品,例如小麦饲料/碾磨,硬/软。
  • 规格,例如水分、容重(kg/hl)、添加物。
  • 合同期,例如一个日历月的农场收获和交付。
  • 每吨小麦价格(或其他重量面额)。

 

2.      买方用户/加工商

以类似的方式,用户或加工商将知道他的运营成本,并能够计算出他以预算价格销售小麦产品的能力。

小麦交付利润


预算的生产成本


预算的小麦产品销售价格


因此,买方能够以与农民相当的方式购买小麦,以维持有利可图的业务。

买家维持有利可图的业务


买家按市场价格从贸易商采购小麦


市场价格达到买家的目标或更低



买方与小麦贸易商的合同同样规定:

  • 商品,例如小麦饲料/碾磨,硬/软。
  • 规格,例如水分、容重(kg/hl)、添加物。
  • 合同期限,例如交付给用户的日历月。
  • 每吨小麦价格(或其他重量面额)。

 

3.      贸易商

将小麦贸易商视为供应链中的促进者是有用的。

交易者需要能够:

  • 当卖家想要出售时,从卖家那里购买。
  • 当买方想买时卖给买方。

 

为了实现这一目标,贸易商必须管理自己与小麦市场价格相关的价格风险。交易者将使用相关的期货市场来对冲其头寸并管理价格风险。

交易者可以拥有以下头寸

  • 多头头寸他买的比卖的多。
  • 空头头寸他卖的比买的多。
  • 对冲头寸他的购买量与销售量相等,因此没有实际的价格风险。

什么是多头和空头头寸


当你卖出头寸


当你买入头寸


通过在期货价格下跌时买入而获利


通过在期货价格上涨时卖出而获利


空头


多头



套期保值变得简单

交易者不可避免地有业务成本和对保证金的需求。这些最容易用重量单位来定义,例如每吨。

将单个小麦包裹从农民(贸易商从其购买)转移到用户(贸易商向其销售)还有额外的运输成本。

买卖价差


从农场到消费者的运输费用


贸易商的成本和利润



交易者在确定了自己的业务、利润和运输成本后,可以很容易地评估价格以及出厂价交付给用户的销售价格之间的差额。

随后要根据适当的期货市场进行计算。

 

期货市场交易者对冲的例子

对于我们的示例,我们将假设:

  • 该交易在英国进行。
  • 该交易商的饲料小麦交易类似于伦敦饲料小麦期货市场。
  • 收集/交付期为 2024 5 月。
  • 交易者成本和保证金为每吨 3 英镑。
  • 运输成本为每吨8英镑。
  • 因此,农场出厂交付的总成本为11英镑/吨。

 

小麦贸易商每天都在买卖。每个用户目的地都有自己的价值,这将反映在其相对于伦敦小麦期货的相对价格中。我们假设交付给用户的现行可交易价格为伦敦小麦期货+4英镑/吨。

1 阶段从农民那里购买

  • 贸易商从农民那里购买500吨饲料小麦,准备在20245月收集。
  • 20245月伦敦小麦期货价格为178英镑/吨。
  • 交付给用户的价格为期货+4英镑/=182英镑/吨,20245月交付
  • 交付价格为182英镑/吨减去11英镑/吨成本=171英镑/吨购买价格。 

2 阶段向用户销售

  • 贸易商在20245月向用户出售500吨饲料小麦。
  • 20245月伦敦小麦期货价格为每吨172英镑,目前低于购买当日。
  • 交付给用户的价格为期货 + 4 英镑/ = 176 英镑/吨,2024 5 月交付

交易员的套期保值效果良好,小麦期货利润  6英镑/吨抵消了小麦的现货损失6英镑/吨。

总结

现货小麦市场和期货小麦市场并驾齐驱,允许全球贸易。它们允许买家在他们选择的时间买入,卖方可以在他们选择的时间卖出。

交易者作为促进者,通过管理他们的头寸和对冲他们在小麦期货市场上的实物小麦风险来实现这一目标。

近年来,市场价格波动对企业来说是难以控制的,但农业食品行业拥有透明的小麦期货市场的巨大好处。

那些管理农业食品企业的人面临的挑战是了解与他们相关的内容以及如何将其转化为自己的优势。

它通常并不像最初看起来那么复杂。

 

Jolyon Hobby

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