所有迹象都指向衰退

市场洞察 

  • 2022 年的大部分时间里,人们一直在谈论经济衰退迫在眉睫。
  • 经济指标终于开始显示出需求减弱迹象。
  • 但有人乐观地认为,中国放松疫情政策可能对供应链有利。

 

 

在经历了 2022 年的旋风之后,一系列加息和就业市场方向的变化将削弱消费者需求。虽然GDP数据尚未完全显示收缩,但许多国家面临陷入衰退的风险。

 

美元上升势头在中期选举前减弱 

 

在美联储激进的加息政策支撑下,美元在一段时间的走强之后开始失去动力。但现在,普遍的共识是美联储未来将放缓加息,导致美元和美国国债收益率走弱。

 

在美国中期选举之前,美元仍有更多下行的空间。初步预测共和党将在众议院获胜。如果发生这种情况,将导致国会陷入僵局。

 

undefined

尽管加息的规模和频率预计将趋于平静,但这并不意味着它们将完全停止。事实上,就在上周,美联储将关键利率上调0.75%至3.75%至4%区间,这是自2008年1月以来的最高水平。

 

undefined

来源 : 美国联邦储备委员会欧洲中央银行英格兰银行经合组织 

 

美联储主席鲍威尔也拒绝排除进一步加息的可能性。尽管通胀似乎在9月份失去动力,但鲍威尔称,关于危机已经结束的猜测“为时过早”。

 

欧洲央行和英格兰银行也在11月再次加息。欧洲央行的基准利率自2009年以来首次上涨0.75%至1.5%,而英国的整体利率上调至3%,这是14年来的最高水平。

 

就业形势岌岌可危 

 

人们猜测美联储会逆转的一个原因是,随着就业增长越来越小,美国就业动态发生了变化。10月份仅雇用了26.1万名工人,比9月份下降了17%,比年初至今的平均水平低了近40%。 

 

undefined

来源 : 劳动统计局 

 

但整体而言,就业仍未显示出压力迹象。 9月,经合组织失业率连续第六个月低于 5% ,甚至比疫情前的水平要低。

 

undefined

来源 : 经合组织 

 

需求指标开始滞后 

 

9月全球制造业采购经理人指数自2020年6月以来首次跌至负值,标志着疫情引发的商品需求激增结束。

 

undefined

来源 : IHS Markit 

 

美国,英国和欧洲的销售额依然居高不下,但消费下降的迹象正在悄悄蔓延。

 

undefined

来源 : ONS美国人口普查局欧洲统计局 

 

尽管由于通货膨胀的原因,销售额较高,但销售数量最终在这些市场中有所下降。在此处了解有关近期消费趋势的更多信息

 

undefined

来源 : 经合组织 

 

由于拥堵减少和需求减少,货运价格继续暴跌。德鲁里世界集装箱指数自去年9月的高点以来已下跌超过70%,截至11月3日达到3050美元。 

 

undefined

来源 : Drewry 集装箱指数 

 

航运公司马士基(Maersk)在其第三季度业绩中表示,由于制造业订单下降,预计海运费率将继续下降。

 

供应链的亮点是压力终于缓解。全球供应链压力指数目前徘徊在1左右,标志着过去六个月的大幅下降。

 

 

undefined

来源 : 纽约联邦储备银行 

 

对于即将迎来年底假期的零售商来说,这是个好消息。不过,今年贸易可能不像过去那么强劲。零售商努力卸载部分库存并释放仓库空间

 

商品价格

 

过去几年,中国缺乏对全球贸易的需求。但现在,有关中国是否能在最近发生的骚乱之后继续实施其动态清零政策的问题上存在着疑问。尽管采取了严格的遏制措施,但该国的确诊病例数量继续上升。

 

undefined

 来源 : 世卫组织 

 

但近期的个案数字下降,以及中国内部不满情绪加剧,引发了有关中国能否继续实施这一政策的疑问。中国的重新开放将意味着巨大的需求增长。

 

无论何时,中国的重新开放都是支撑全球油价的主要因素。关于新冠疫情政策的喜忧参半的信息造成了市场的波动,并出现了大幅下跌。

 

undefined

来源 : 世界银行 

 

由于整个欧洲大陆持续温和的天气,欧洲10月份的天然气价格大幅下跌。然而,11月带来了更多的恶劣天气,这意味着价格可能会再次上涨。

 

undefined

来源 : 世界银行 

 

天然气价格的下跌尚未对化肥市场产生影响,因为价格仍然居高不下,尽管没有年初那么高。

 

undefined

化肥价格居高不下的时间越长,农业产量可能会进一步下降。。

 

GDP负增长指示经济衰退 

 

一般来说,衰退被定义为连续两个季度的GDP收缩。经合组织已经出现了一个季度的负增长。

 

undefined

来源 : 经合组织 

 

但有些国家的情况相对好些。中国、印度,英国,美国和南非都处于收缩区域,而德国则徘徊在边缘。大多数其他经济体正在经历边际GDP增长。

 

总结 

  • 有迹象表明,加息开始导致需求降温。
  • 虽然销售金额保持稳定,但销量开始下降,这表明消费者的胃口开始动摇。
  • 尽管通胀开始放缓,但对于是否会随之而来的停止加息尚未达成共识。
  • GDP数据显示,大多数G20国家都有陷入衰退的危险。
  • 在经历了强劲的 2022 年之后,就业环境也开始减弱——这是需求的另一个负面因素。
  • 中国的放开可能会创造新动力,但仍需关注疫情政策的变化。
  • 在再次加息后,生活成本将保持高位。