货运课程:成本和价格风险管理

欢迎来到Czapp货运课程的第五部分

在第一课中,我们研究了货物在世界各地供应链中的不同运输方式。

在第二课中,我们研究了干散货货运市场的不同参与者。

在第三课中,我们研究了船只本身。

在第四课中,我们研究了货物运输合同。

  1. 货运类型
  2. 干散货海运:谁是谁?
  3. 干散货船、货物和航线
  4. 干散货货运合同
  5. 运费和价格风险管理
  6. 集装箱货运

现在,我们将研究供应链中的每个人如何控制成本并管理价格风险。

想象一下,您经营一家食品公司,需要将一系列原料运送到您的工厂大门。因此,您每年都有大量的货运需求,并希望找到一种方法来控制您的运费。远期货运协议 (FFA) 可能会有所帮助。

远期货运协议 (FFAs)

货运合同是指双方同意在未来某个日期为干散货市场中的一条或多条航线结算指定数量的货物或船舶类型的租金。

这在现实世界中意味着什么?想象一下,您是一家精炼糖厂的原糖经理,每个月需要 5万吨糖。这种糖来自海外,用干散货船运输。

总运费由四个部分组成:

  • 每天航行的船舶租赁费用(也称为定期租船费率),
  • 船舶在航行期间的燃料成本,
  • 装卸港口成本,
  • 经纪人佣金
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租金成本和燃油成本通常是可变的,而港口成本和佣金基本上是固定的。

您可以按每月的现行即期费率订船。但必须承担价格上涨风险;这就是 2020 年和 2021 年发生的事情。

波罗的海干散货指数显示了2020-2022年区间运费市场的剧烈波动。

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或者您可能希望对冲租金和燃油成本。

对冲租金的方法是以双方商定的价格创建远期货运协议 (FFA)。这样,您可以确定远期为船舶租赁支付的价格。如果您还可以对冲燃油成本,那么就几乎可以完全确定运费价格,并可以相应地进行预算/计划。

FFA是一种货运衍生品。如果船东和租船人同意FFA,他们之间没有实际的实体船舶固定装置,但已经对未来一段时间的租金方向采取了市场立场。FFA合同在到期时以现金结算。 

FFA可以在交易对手之间买卖,无论是在交易所还是在场外交易(OTC)。交易所交易衍生品是在中央市场上交易并通过清算所担保的标准化合约。场外交易合同由买卖双方直接协商,可能涉及交易对手风险。

FFA有精确的合同规范。他们参考了干散货市场引用的 4 个指数之一,每个指数都参考了船舶尺寸 [链接到之前关于船舶尺寸的解释器]:

  • 波罗的海灵便型 (BHSI),
  • 波罗的海超大灵便型(BSI),
  • 波罗的海巴拿马型 (BPI),
  • 波罗的海好望角型船指数(BCI)。

每个指数都为特定航线列表设定了该尺寸船舶的每日租金基准。

整体指数价格由这些上市路线的加权平均价格组成,由经纪人小组每天确定。

Capsize指数由5条定程航线和5条定期航线,巴拿马型5条定程航线,Supramax10条包定程线和灵便型7条定程航线组成。每个指数以美元每天报价,并以给定月份的天数进行交易。当用作对冲时,交易月份对应于基础货运头寸的装运月份,天数对应于总租船时间。FFA 通常以 5 天的倍数进行交易。

这实际上是如何工作的?

买方和卖方同意交易FFA合同,他们将就期限(日历年和月,例如2023年3月),该期限内每月的天数(例如20天)达成一致并协商价格。合同到期时,如果约定的价格高于结算价格,卖方将赔偿买方的差额。另一方面,如果固定价格低于结算价格,买方将补偿卖方的差额。结算价是合约交易月份每日结算价的平均值。将其乘以合约规模(交易天数),得出最终的现金结算价值。

虽然FFA允许用户对冲船舶租金,但它们不太可能提供完美的对冲。以下是一些注意事项:

价格结算:价格是根据一段时间内的平均价格确定的,因此可能与结算日的现货租金不同。

路线:路线指数不会是特定路线的完美对冲。

基差风险:FFA和标的运费的价格可能因衍生品和标的物之间的供需失衡而有所不同。

Cz的货运团队在帮助客户管理运费风险方面拥有专业知识。如果您想控制运费风险,请联系乔纳森、理查德或安妮。

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我们还与客户合作,帮助管理集装箱货运价格风险。班轮航线的价格可以提前达成一致(类似FFA),从而可以进一步控制投入成本。

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停泊时间、滞期费和速遣费

停泊时间是船东和租船人之间商定的船舶装卸货物的时间段。

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当船舶到达装货港或卸货港时,船长必须向租船人发出装卸时间之准备就绪通知书(NOR)。NOR 的日期和时间决定了停泊时间的开始。在港口停留结束时,港口代理人起草一份事实陈述。这列出了船舶在港口停留的事件日志。事实陈述使船长和货物的托运人/收货人能够制定和签署时间表。此时,滞期费或速遣费可以根据停泊时间计算。 

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Source: Shutterstock

滞期费是租船人在其操作延迟装卸时向船东支付的费用。正式地,滞期费是违反租船合同中规定的停泊时间的一种违约金。

速遣费与滞期费相反。承租人(Charterers)实际使用的装卸时间比合同约定的装卸时间(Allowable Laytime)短,因而缩短了船舶停留在港口或泊位的时间,使得船舶产生速遣。船东(Owners)因船舶产生速遣而需要按双方在合同中约定的速遣费率向承租人支付的费用叫速遣费。派运通常按滞期费的50%支付,但每份合同的确切费率在租船合同中列明。

滞期费和速遣费也发生在集装箱市场和干散货市场,其中集装箱在指定的时间段内供应给商人。如果集装箱的使用时间超过允许的时间,则收取集装箱滞期费。

以下是一些可能与交货时间、滞期费和速遣费计算相关的合同术语列表:

SHINC – 包括周日和节假日。

PMSATSHEX:周六下午、周日和节假日除外

PWWD:每个天气工作日

WICON:是否清关

WIPON:无论是否在港口

WIBO:无论是否在泊位

LAYCAN:船舶受载期和解约期

海上保险

这是涵盖船舶或货物可能丢失或损坏的保险。通常,海上保险分为船舶和货物。船舶保险通常被称为船体和机械保险。保险以航次或时间为基础。航程基础涵盖保险单中指定的两个港口之间的过境。时间基础涵盖设定的时间段。

货物保险涵盖船舶货物损坏或丢失的风险。

过去,海运保单通常只涵盖被保险人对第三方的75%的责任。托运人和船东仍然对可能的碰撞、沉船清除、环境污染和货主对货物损坏的责任承担部分责任。

因此,在19世纪,船东通常成立相互承保俱乐部,称为保护和赔偿(P&I)俱乐部,以确保他们之间剩余的25%的责任。这些保赔协会今天仍然存在。这些俱乐部吸取船东为会员,同时收取入会费。然后,这些资金用于购买再保险。如果亏损需要,可以补充资金要求。

Stephen Geldart

为什么泰国糖厂提前收榨?

  • 泰国的甘蔗压榨结束得比我们预期的要快。
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拉尼娜导致伯利兹甘蔗开榨延迟

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