洞察焦点
原糖期货横盘整理。终端用户利用了价格下跌的机会，大大增加了他们的对冲头寸。投机者继续加仓。
纽约No.11原糖期货
上周，原糖市场已稳定在18美分区域。
终端用户一直在积极增加买入头寸，导致商业多头头寸增长了24841手。这很可能是进口达到盈亏平衡的中国炼糖厂。
从生产商的角度来看，虽然价格是两年多来的最低水平，但由于它们的套保覆盖率很差，被迫以当前价格出售。
第十一期 交易者持仓报告（2024年5月21日）
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商业 |
投机 |
指数 |
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持仓 |
变化 |
持仓 |
变化 |
持仓 |
变化 |
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多头 |
394,083 |
24,841 |
147,118 |
252 |
249,476 |
3,243 |
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空头 |
476,992 |
10,212 |
231,918 |
12,511 |
81,767 |
5,612 |
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净持仓 |
-82,909 |
14,629 |
-84,800 |
-12,259 |
167,709 |
-2,369 |
自 4 月初以来，投机者已经增加了超过9.1万手的新空头头寸，当时11号原糖价格高于 19美分，并且他们继续增加空头头寸，上周增加了 12511手的新空头头寸，使净投机头寸降至净空8.48万手。
11号期货曲线全面拉平。
伦敦5号精制糖期货
过去一周，5号精制糖期货横盘整理，徘徊在550美元/吨左右。
随着市场横盘整理，投机者关闭2493 手的多头头寸并开设1736手空头头寸，使净投机头寸降至15514手。
精制糖期货曲线在过去一周走强，该曲线在2024年12月合约之前仍处于溢价状态。
原白糖价差（套利）
过去一周，原白糖价差升温有所增强，目前为140美元/吨。
许多转口炼糖厂需要比11号原糖价格高出约105-115美元/吨才能生产出有利可图的精制糖。目前的原白糖价差远高于这一水平，这意味着理论上有利于炼糖需求回升。
有关食糖期货和市场数据的更详细视图，请参阅以下附录。
No.11 （原糖） 附录
No.5 （白糖） 附录
原白糖价差附录
