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- 巴西中南部的甘蔗价格创历史新高。
- 驱动因素是强劲的原糖价格、创纪录的乙醇价格以及雷亚尔货币的疲软。
- 因此，农民的种植回报有所提高，而工厂利润则有所减弱。
巴西中南部甘蔗价格飙升至历史新高
- 巴西甘蔗价格创历史新高。
- 创纪录的乙醇价格、强劲的原材料价格和疲软的巴西雷亚尔/美元汇率导致了这一切。
农民种植收益增强，糖厂利润减弱
- 由于甘蔗价格创历史新高，巴西中南部的甘蔗种植回报有所提高。
- 另一方面，随着巴西中南部的糖生产成本达到创纪录的 1500 雷亚尔/吨，工厂利润已经下降。
- 部分工厂可能还要支付更高的费用。
- 2021/22榨季初，几乎100%的作物就已经完成套保，这意味着 Consecana 公式中糖的部分已经定价。
- 但Consecana 定义了一个特定的时间段来计算糖和乙醇的平均价格。
- 因此，如果糖厂的套保速度早于Consecana 定义的时间，那么已经定价的糖将与Consecana 公式中的价格不匹配。
- 而最近糖和乙醇价格的上涨已被纳入到本榨季的甘蔗价格计算中。
- 因此，这些工厂需要牺牲部分利润来弥补甘蔗价格的差额。
这对甘蔗产量意味着什么？
- 我们认为，在2021/22榨季减产之后，巴西中南部的甘蔗产量将回升至5.4亿吨。
- 然而，这并不是因为甘蔗价格处于创纪录的高位驱动的。
- 相反，这是因为干旱和霜冻影响了2021/22 榨季的甘蔗产量，所以如果 2022/23 榨季天气正常，甘蔗产量应该会增加。
- 因此，我们认为巴西将在2022/23 榨季生产5.4亿吨甘蔗：如果天气不好，就可能少于这个量。
重温：什么是 Consecana？
- 在印度，甘蔗价格由政府决定，而在巴西，甘蔗价格是根据其生产的最终产品（糖和乙醇）的价格计算的。
- 从而，Consecana 建立了ATR值（蔗糖水平），ATR是以雷亚尔/千克为单位的。
- 该指数是糖厂用来确定他们应该向甘蔗供应商和土地租赁商支付多少费用的，该指数每月发布一次。
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