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本文焦点：
- 糖和其他商品的价格经常以现货升水来报价。
- 这使得价格风险管理更加清晰。
- 这篇报告中，我们将揭开基差（升水）的神秘面纱。
想象一下，你走进一家商店买一个苹果，你看到以下场景：
你想要一个味道好一点的，所以排除掉了3号Golden Delicious。无其他因素的影响下，你最终花1美元买了一个1号Cox。
下周，你又去了超市，看到如下情况:
你记不太清上周买的苹果花了多少钱，大概是1美元左右。但你记得买的是1号Cox。但今天2号Braeburn更便宜，所以你最终决定以1美元的价格买了2号Braeburn，反正价格相差不大。
还有另一种标价方式。想象一下，你走进一家超市，他们的价格是这样的:
这个价格其实和你第二次去超市时的价格完全一样，只是显示的方式略有不同。这就是升水定价的原理，这个方式同样适用于糖市。例如:
如果你是原糖的买家，你可以：
- 购买原糖期货以锁定基准价格，消除大部分价格风险;
- 从贸易商购买现货原糖，以锁定现货升水和糖的产地以及质量;
- 两者一起锁定；
- 什么也不做。
套期保值为什么有用？
超市里一般都是现货销售：今天去买菜，今天就要付钱。
然而，在期货市场上，你可以在今天承诺购买未来的东西，而未来的价格可能与今天的价格不同。以下是巴西VHP原糖远期的价格：
套保之所以有用，是因为买家和卖家的需求会一直持续至未来。糖厂今天、明天、以后的每一天都会卖糖。糖果工厂一年365天每天都需要用糖作为原料以维持运转。糖价也不需要在一天内全部锁定。套保可以在一段时间内完成……如果它们仍具有偿付和运营能力，那可能就会有无限长的时间。
因此，市场参与者可以利用期货和现货市场以减少当下和未来的供应、价格风险，但就像生活中的其它事情一样，对的时机极其关键。这就是价格风险管理/套保的本质。
