Foco da Opnião

  • Depois de quase dois meses segurando o reajuste na gasolina, a Petrobras repassou parcialmente o aumento dos preços internacionais para a refinaria;
  • O preço da gasolina na refinaria terá um aumento de 18.7% indo para 3.86 reais/litro
  • Como fica a paridade do etanol neste cenário?

Mais Próximo da Paridade Internacional

  • Em janeiro, quando o Brent estava em US$ 85/bbl, a Petrobras fez um ajuste integral no preço da gasolina.
  • 57 dias depois e com petróleo Brent 30% mais alto, a Petrobras fez um novo reajuste no preço dos combustíveis – mas desta vez de forma parcial
  • A partir de hoje o preço da gasolina nas refinarias terá um aumento de 18.7% indo para 3.86 reais/litro.

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  • Com este reajuste, a defasagem entre o preço da gasolina doméstica e a internacional reduz para menos de 5%
  • A Petrobrás fez o reajuste após buscar autorização governo e avisar sobre um possível risco de desabastecimento – segundo fontes, existia um risco de faltar diesel já em abril.
  • A empresa buscar autorização do governo sinaliza uma redução da autonomia de decisões em meio a um cenário de preços altos.

Como fica o preço do Etanol?

  • O aumento do preço na refinaria será repassado para o consumidor nos postos de gasolina, dando espaço para o etanol subir sem perder a competitividade.
  • Isso significa que o etanol PVU (base usina) tem potencial de alta.

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  • Hoje a paridade do etanol está a 17.87 c/lb, já que o preço do etanol PVU está por volta dos BRL 2.9/litro.
  • Com esta revisão, o etanol tem potencial de chegar em uma paridade teórica de 21/clb (base No. 11). – considerando um cambio de 5.01 BRL/USD

Mas por que paridade teórica?

  • Lembrem-se que para isso acontecer é necessário que o os preços do hidratado cheguem a 3.45 BRL/litro
    • Hoje o preço está de 2.92 BRL/litro (Índice Esalq semanal) – necessário um aumento de 18%.
  • Da última vez que a Petrobras reajustou os preços em janeiro, o etanol nas usinas nem mexeu.
  • Pelo contrário, mesmo na entressafra e sem oferta nova de produto, o preço do biocombustível caiu nas semanas seguintes.
  • A queda dos preços do hidratado é reflexo da retração do Ciclo Otto dos últimos meses, ou seja, a queda na demanda e também a alta paridade nas bombas que ficou em média 73% desde janeiro
    • Apenas em janeiro houve uma retração de 9% na demanda de combustíveis, Ciclo Otto
    • E além disso, o market share do hidratado caiu para 21%, menor patamar desde junho de 2017.

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  • Mas, nem tudo é negativo.
  • Com a alta de preços da gasolina sendo repassada nas bombas mais rápido, a paridade já caiu abaixo dos 70% (média SP) o que deve começar a incentivar migração do consumidor de volta para o etanol.
  • Positiva também foi a reação do índice diário etanol hidratado Paulínia, que subiu 4% indicando que deve ocorrer um aumento no preço pedido pelos produtores.
  • Mas ainda assim, a demanda do hidratado precisaria se recuperar significativamente para que a paridade teórica chegue a 21c.

E tem ainda o Risco Político, que Ainda Não Sumiu

  • Ontem foi aprovado pelo senado a Conta de Estabilização de Preços da gasolina (CEP) que altera a política de preços da Petrobrás na prática.
  • O CEP busca reduzir as oscilações de preços nos postos de combustíveis.
  • Para a proposta ser implementada, ainda deve ser aprovado pela câmara dos deputados.
  • a ideia com o CEP é estabelecer uma banda de preços em que a gasolina pode variar – será definido um limite máximo e um limite mínimo de preço.
  • Em suma, é um mecanismo para diminuir as flutuações de preços com disparadas no mercado internacional.

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  • Isso significa que caso a proposta seja aprovada, a disparada de preços no mercado internacional o não será totalmente refletida domesticamente.
  • E com isso, vemos um limite no upside de preços para o etanol

Concluindo

  • Por enquanto, o reajuste no preço da gasolina será repassado ao consumidor
  • E isso é positivo para o mercado de etanol, pois permite que o preço suba sem impactar a paridade nas bombas.
  • No entanto, precisamos ficar atentos às outras variáveis que podem afetar a reação dos preços de etanol.
  • A safra 2022/23 começa agora em abril, com nova oferta entrando no mercado.
  • Além disso, como a demanda vai se comportar? Sobe o suficiente para ser um catalisador de preços nos próximos meses?

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