Pontos Principais
Enquanto os mercados acompanhavam a diplomacia China-EUA sobre a soja, a RVO abalou os contratos futuros. A expansão anunciada pelo governo Trump em 13 de junho elevou os contratos futuros do óleo de soja para dezembro de 2025 ao limite máximo permitido. Desde então, os preços cash caíram em meio ao excesso de oferta e ao ceticismo da EPA, deixando as margens de processamento baixas e limitando os ganhos dos produtores de soja dos EUA.
Nas últimas duas semanas, enquanto grande parte do mundo estava fascinada pela diplomacia China-EUA sobre a soja, algo potencialmente mais importante para a economia do produtor de soja dos EUA aconteceu.
O gráfico dos contratos futuros do óleo de soja da Chicago Mercantile Inc. para dezembro de 2025 conta a história e inclui:
- Uma seta azul destaca o dia memorável da surpreendente expansão do governo Trump da Obrigação de Volume Renovável – RVO (em inglês, Renewable Volume Obligation), exigindo maiores misturas de biocombustíveis ao diesel de biomassa. Naquele dia, 13 de junho, os contratos futuros foram negociados ao preço máximo permitido pela bolsa – limite superior – daí o uso da palavra “surpreendente”, já que o mercado concluiu corretamente que a demanda por óleo de soja dispararia.
- Um ponto verde logo abaixo do preço do dia, indica o preço cash do óleo de soja bruto na unidade da White River Nutrition em Seymour, Indiana – USD 0,02/lb abaixo dos preços futuros, ou seja, uma base negativa.
- Um ponto verde abaixo do preço de sexta-feira, indica o preço cash atual do óleo de soja bruto em Seymour – USD 0,05/lb abaixo dos preços futuros, ou seja, uma base mais negativa do que em 13 de junho.
Fonte: Investing.com
O que Isto Significa?
O preço cash do óleo de soja bruto agora está abaixo do nível em que se encontrava quando a EPA (Agência de Proteção Ambiental) dos EUA, sob a direção do governo Trump, anunciou uma expansão surpreendente de mistura ao diesel de biomassa para sustentar a produção de soja dos agricultores dos EUA.
Fonte: EPA
O mercado físico de óleo de soja permanece com excesso de oferta (daí o nível de base mais baixo) e apresenta semelhanças assustadoras com o período de fevereiro de 2024 a agosto de 2024, quando o óleo de cozinha importado inundou os mercados de óleo vegetal dos EUA, levando a um colapso nas margens de processamento de soja à nível doméstico.
O mercado agora descartou completamente a seriedade da EPA na implementação da política de biocombustíveis pró-agricultores do governo Trump e entrou em um modo de “não acredito que vocês vão conseguir” – ou seja, o mercado doméstico de óleo de soja perdeu a fé na EPA.
Nada disso é bom para a economia do processamento de soja nos EUA, o que necessariamente significa que não é bom para o produtor de soja americano, já que nosso setor não terá margens de lucro para compartilhar com o agricultor através de preços mais altos para a produção de soja.
Acho que você já entendeu onde quero chegar: é possível que a aparente falta de foco do governo Trump na implementação da RVO pró-agricultores possa compensar em grande parte quaisquer ganhos econômicos obtidos através da “pausa temporária” negociada do embargo chinês não oficial à soja dos EUA.
