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Pontos Principais
Os preços no mercado cash de açúcar dos EUA continuaram apresentando fraqueza na semana encerrada em 5 de dezembro. A demanda também continuou fraca, enquanto a oferta abundante, a forte produção de 2025 e os estoques de 2024-2025 mantiveram a pressão sobre o mercado. Os mercados de cana-de-açúcar e beterraba também enfrentaram apoio tarifário limitado, persistentes importações de alto nível e dificuldades mais amplas na demanda devido à adoção dos medicamentos GLP-1 e ao escrutínio dos AUPs (alimentos ultraprocessados).
A fraqueza nos preços no mercado cash de açúcar dos EUA e a lentidão nas negociações persistiram na semana encerrada em 5 de dezembro. A demanda permaneceu fraca, enquanto a oferta foi mais do que suficiente em meio à forte produção da safra de 2025 e ao estoque de açúcar refinado de 2024-2025.
Os spreads entre as ofertas aumentaram, com alguns processadores de beterraba em posições de vendas expressivas e, dependendo da localização, mantendo os níveis de oferta estáveis na extremidade superior da faixa de preços, mesmo com a venda limitada de açúcar nesses níveis. A maior fraqueza parece estar no Meio-Oeste Superior dos EUA, onde os processadores, em alguns casos, têm trabalhado para liquidar os estoques, já que o açúcar da nova safra é adicionado diariamente.
Traders disseram que um pouco de açúcar refinado de beterraba a granel estava sendo negociado a 40c/lb, possivelmente até abaixo de 40c/lb, dependendo do volume e de outras especificações. Espera-se que esses preços reflitam um piso de mercado, embora com um potencial de alta limitado.
Mercado de Cana-de-Açúcar Sob Pressão
Os preços do açúcar de cana também têm estado sob pressão, já que os contratos futuros do açúcar bruto caíram nas últimas semanas. O açúcar bruto (nº11) a nível mundial apresentou uma recuperação modesta, mas permanece na parte inferior da recente faixa de negociação.
As tarifas, que parecem estar tendo um impacto modesto sobre as importações, têm oferecido algum suporte compensatório, embora as importações de alto nível continuem a entrar nos EUA para competir com a oferta doméstica. As importações de alto nível ultrapassaram 1 milhão de toneladas curtas (907.184 toneladas) nos últimos dois anos e a previsão é de 525.000 toneladas curtas em 2025-26, um número que provavelmente aumentará ao longo do ano, especialmente se a tarifa sobre o Brasil for suspensa em algum momento.
Fonte: USDA
As operações de fatiamento da beterraba estão longe de terminar, e a produção de açúcar de 2025-26 ainda não está garantida, mas a maioria das usinas está operando a todo vapor.
As taxas de juros mais altas dos empréstimos do USDA para 2026 também sustentaram os preços no mercado cash de açúcar.
O USDA divulgou sua atualização final sobre a colheita de cana-de-açúcar na Louisiana em 23 de novembro: colheita 57% concluída, em comparação com 64% no ano passado e a média de cinco anos de 55%. A colheita normalmente vai de dezembro ao início de janeiro, diferentemente da colheita de cana na Flórida, que se prolonga por vários meses. A condição final da safra de cana na Louisiana foi classificada como 75% boa ou excelente, uma queda em relação aos 78% da semana passada, mas ainda uma das melhores classificações de final de temporada já registradas.
Colheita de cana-de-açúcar, sul da Flórida
Demanda Incerta em Meio ao Impacto dos Medicamentos GLP-1 e ao Escrutínio dos AUPs
A demanda permanece uma grande questão, e há poucas notícias positivas. O impacto dos medicamentos GLP-1 para perda de peso deve reduzir a demanda (tanto no mercado doméstico quanto na Europa), e talvez o pior ainda esteja por vir, à medida que os preços dos medicamentos caírem e eles se tornarem disponíveis também em forma de comprimidos.
Para agravar os problemas de demanda, há o novo foco em alimentos ultraprocessados (AUPs), a maioria dos quais contém adoçantes calóricos (açúcar ou xarope de milho). O governo federal está de olho nos AUPs e, na semana passada, São Francisco entrou com uma ação judicial acusando 10 dos maiores fabricantes de alimentos e bebidas de colocar a saúde dos consumidores em risco, criar uma “crise de saúde pública” e praticar “marketing enganoso”.
As entregas de açúcar encerraram 2024-25 em alta, como refletido pelo grande aumento em relação a setembro divulgado nos relatórios Sweetener Market Data (Dados do Mercado de Adoçantes) e WASDE do USDA de novembro. No entanto, a previsão para as entregas 2025-26 — embora 0,9% acima de setembro — ainda ficou 3,8% abaixo de 2024-25.
Fonte: USDA
As negociações para a contratação anual de adoçantes de milho devem continuar até o final do ano, com fatores de mercado favorecendo aqueles que estão esperando por preços mais baixos.
