Pontos Principais
Os preços futuros de PET e PTA recuaram na sexta-feira, com a imposição de novas tarifas comerciais pelos EUA e a tendência de baixa nos mercados macroeconômicos. Os preços de exportação da resina PET asiática também recuaram, impactados pela demanda mais lenta e pela queda nos custos da matéria-prima. As curvas forward passaram de backwardation para estáveis, com um prêmio ainda pequeno até 2026.
Preços Futuros do PTA e Curva Forward
Os preços futuros do PTA recuaram no final da semana passada, à medida que os preços globais das commodities e do petróleo bruto oscilaram devido às novas tarifas comerciais dos EUA e seu impacto percebido na economia global.
Os preços do petróleo bruto subiram na semana passada, passando de cerca de USD 67/barril para o Brent para mais de USD 72/barril, devido a rumores de novas sanções russas, antes de recuarem novamente na sexta-feira, para menos de USD 70/barril.
O spread PX-N CFR diminuiu em cerca de USD 22/tonelada, à medida que os impulsionadores globais mais fracos e a desaceleração da demanda devido à menor produção de PTA prejudicaram os fundamentos.
No entanto, o PTA apresentou melhora, com diversas plantas parando inesperadamente ou entrando em manutenção, ajudando a manter os fundamentos relativamente equilibrados. O spread PTA-PX CFR aumentou USD 3/tonelada na semana passada, para uma média de USD 82/tonelada.
Com a demanda de poliéster mais fraca (fim da temporada), o comércio de PTA tem sido relativamente modesto e provavelmente pressionará ainda mais o spread PTA-PX nas próximas semanas, com os produtores ajustando a produção de acordo.
A curva forward do PTA permanece estável até o início de 2026, tendo estado em backwardation – quando o preço atual está abaixo do preço esperado no futuro – durante grande parte do primeiro semestre de 2025. O contrato de setembro de 2025 está agora com um desconto de apenas RMB 10/tonelada em relação ao contrato do mês atual, e o de janeiro de 2026 com um prêmio de RMB 28/tonelada.
Preços Futuros – MEG e Curva Forward
Os preços futuros – MEG também sofreram uma queda significativa, sob pressão do sentimento de baixa mais amplo nas commodities globais, com os contratos do mês principal também caindo mais de 2,5% em relação à semana anterior.
Os estoques dos principais portos no leste da China também continuaram a diminuir, caindo cerca de 10,1% para apenas 443.000 toneladas, resultantes de atrasos nas chegadas de importações devido ao fechamento generalizado de portos em meio a perturbações climáticas.
Embora exista congestionamento portuário a curto prazo, os atrasos nas cargas de julho significarão um aumento nas chegadas de importações em agosto e um aumento no estoque para o mês, uma raridade nos últimos meses.
As taxas operacionais domésticas mais altas do MEG também significarão que os fundamentos da oferta e da demanda podem tender para o excesso de oferta em agosto.
A curva forward dos preços futuros do MEG manteve-se relativamente estável, com o contrato de setembro de 25 estável em relação ao mês atual e o de janeiro de 26 com um prêmio de RMB 31/tonelada.
Exportação de Resina PET – Spread de Matéria-Prima e Curva Forward
Os preços de exportação da resina PET chinesa também acompanharam a queda nos custos da matéria-prima, com uma média de USD 785/tonelada FOB China na sexta-feira, uma queda adicional de USD 10/tonelada na semana.
O diferencial físico médio semanal da resina PET em relação aos custos futuros da matéria-prima manteve-se relativamente estável, com uma média semanal positiva de USD 8/tonelada na semana passada. Na sexta-feira, o diferencial diário estava positivo em USD 14/tonelada, devido à variação intradiária dos preços do petróleo bruto.
A curva forward do custo da matéria-prima se achatou completamente, com setembro de 2025 no mesmo nível do mês atual e janeiro de 2025 com um prêmio de apenas USD 5/tonelada.
Preços Futuros da Resina PET e Curva Forward
Os preços futuros da resina PET também recuaram, já que os principais contratos de setembro de 2025 caíram mais de 2,5% em relação à semana anterior.
O preço no mês atual caiu para RMB 5.910/tonelada (USD 821/tonelada), uma queda de cerca de USD 24/tonelada em relação à semana passada (incluindo o ajuste cambial).
O prêmio médio semanal dos preços futuros da resina PET de setembro de 2025 em relação aos preços futuros da matéria-prima de setembro de 2025 caiu para USD 18/tonelada, uma queda de USD 3/tonelada. Na sexta-feira, o prêmio diário era de USD 18/tonelada.
A curva forward dos preços futuros da resina PET passou de estável para contango na última semana e agora está mostrando um prêmio forward , tendo estado em backwardation durante a maior parte dos últimos seis meses.
Set/25 teve um prêmio de RMB 24/tonelada (USD 3/tonelada) em relação ao mês atual; Jan/26 teve um prêmio de RMB 76/tonelada (USD 11/tonelada).
Considerações Finais
Os preços de exportação da resina PET chinesa também acompanharam a queda nos custos da matéria-prima na última semana, com o diferencial físico semanal médio permanecendo relativamente inalterado.
No entanto, o fim da temporada já está à vista e, apesar de alguns produtores de resina PET falarem sobre o esgotamento para agosto, os compradores também estão se tornando cada vez mais cautelosos em relação ao reabastecimento.
A redução nas taxas operacionais da resina PET no mês passado ajudou a sustentar os spreads até certo ponto, mas o fim da temporada inevitavelmente verá o diferencial físico sob pressão.
As taxas operacionais médias da resina PET chinesa estão agora em torno de 71%, sem planos para aumentos a curto prazo ou novas instalações previstas para entrar em operação.
Embora os valores subjacentes do petróleo bruto permaneçam altamente voláteis, com as curvas forward agora passando de estáveis a um leve contango, as expectativas são de que os preços de exportação da resina PET apresentem uma tendência modesta de queda, antes de se recuperarem para dentro da faixa de negociação atual.
A demanda por exportação permanece fraca. No entanto, com as reversões no mercado de frete, os produtores podem observar um aumento na demanda no final do verão, principalmente se os preços continuarem caindo.
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