Nixal的价格展望

我们对2021/22年芝加哥玉米价格预测（9月/10月）保持不变，在4.5至5美元/桶之间。自新榨季开始以来的平均价格为5.35美元/桶。

市场评论

上周所有地区的谷物价格（小麦、大豆、玉米）均上涨。

11月的 WASDE 报告没有改变玉米的旧季期末库存。新季单产增加了 0.5 蒲式耳/英亩，从而增加了
4300 万蒲式耳的产量。乙醇需求增加了 5000 万蒲式耳，这意味着期末库存比 10 月减少了 700 万蒲式耳。

美国玉米的收获率为 84%，比五年平均水平高 6%。俄罗斯玉米的收获率为 81%。乌克兰玉米的收获率为 73%。在巴西，第一季玉米的播种率为 75%，同比增长 7%。大豆种植仍在历史记录第二快的速度推进（完成 67%）。

法国农业办公室（France Agrimer）将玉米产量预测上调至 1480 万吨；为 2014 年以来的最高水平，比五年平均水平高出 12%。

WASDE报告对美国小麦价格影响中性，产量保持不变，进口量减少 1000 万蒲式耳，消费量增加 200 万蒲式耳，出口减少 1500 万蒲式耳，所有这些导致期末库存增加 300 万蒲式耳。

全球小麦产量仅减少 59 万吨，需求增加 37 万吨。这使得期末库存为 138 万吨，该数字比上期报告减少 41 万吨，主要因为较低的期初库存。美国农业部如预期一样将俄罗斯产量增加了 200 万吨，但减少了法国和德国的产量。

美国冬小麦播种完成 91%，与五年平均水平一致。生长条件维持不变为 45% 优良率。俄罗斯将小麦出口税从 70 美元/吨提高到 78 美元/吨。欧盟和美国小麦应声上涨。

上周俄罗斯春小麦收成毫无进展，收成率保持在 97%。

法国农业办公室将小麦产量预测上调 30 万吨至 3550 万吨，同比增长
21.5%。尽管如此，小麦的市场价格继续反弹。

中国的玉米库存已触及 10 年低点，这表明需要补货。它上周购买了大量乌克兰玉米（100 万吨）和小麦，这也推动了涨势。由于雨雪推迟了生产，乌克兰玉米收获工作进展缓慢。

我们认为美国农业部没有将化肥危机纳入考虑。澳大利亚最大的工厂刚刚关闭，世界最大出口国俄罗斯未来六个月的出口配额有限。中国也在限制出口。

这场危机的影响目前尚不清楚，但北半球的冬小麦生产者一旦完成播种，将在未来几个月内需要肥料。这表明氮肥的价格将上涨并保持高位，直到 2022 年第二季度。因此，小麦产量或面积可能会更低。

北半球玉米将在 2022 年第二季度种植，这意味着生产商将在第三季度需要更多的肥料。到那时，天然气和化肥价格可能已经恢复正常，因此玉米可能不会面临小麦的同样问题。

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