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Nixal的价格展望

我们对2021/22年芝加哥玉米价格预测（9月/10月）保持不变，在4.5至5美元/桶之间。自新榨季开始以来的平均价格为5.32美元/桶。

芝加哥玉米期货本周开局强劲，因为对乙醇的需求几乎达到2017年12月创下的纪录。随后玉米期货因获利实现和预期产量增加而被卖出。

巴西一季玉米作物种植进度为63%，同比增长9%。大豆种植仍在以历史记录的第二快速度进行，完成率为52%。一旦大豆收获，就有足够的时间种植第二季玉米作物。因此，除了目前化肥价格昂贵从而可能导致生产商施肥量不足，继而可能导致玉米产量下降之外，巴西玉米生长情况看起来一切进展良好。

在小麦方面，上周一沙特阿拉伯的强劲买盘推动了价格的反弹，但本周剩余时间里，美国和欧盟小麦期货价格均走低。

俄罗斯春小麦收成完成97%，但小麦出口税可能即将提高2.9美元/吨。目前，俄罗斯小麦出口同比下降14%。

世界最大的化肥出口国俄罗斯也决定对化肥实行为期六个月的出口配额，该配额将于12月1日起实施。这应该有助于该国保证当地供应。配额意味着它只能出口590万吨氮肥（玉米和小麦的关键肥料），低于去年的1370万吨。

美国冬小麦播种完成87%，比五年平均水平下降1%。目前，美国小麦长势的优良度为45%，同比增长2%。

法国小麦的播种速度与去年相似（已完成 40%）。美国冬小麦播种已完成 70%，比五年平均水平下降 1%。尽管存在拉尼娜现象的威胁，但大多数关键地区的天气仍然有利于田地工作。本周巴西、美国中西部和欧洲的玉米产区应该会有充足的降雨。

然而，肥料的缺乏和拉尼娜现象的威胁很快就会成为更严重的问题。拉尼娜现象将再次给巴西带来干燥天气，因为玉米和小麦都严重依赖氮肥（受高天然气价格影响）。正如我们过去一段时间一直在说的，减少肥料使用可能会降低产量和/或种植面积，因为有些人可能会转向使用含氮量较低的作物，例如油籽。

我们仍然认为小麦生产处于危险之中，因为它是在化肥危机中种植的。另一方面，玉米是在春季种植的，因此应该会受益于冬季后天然气价格的下降。由于出口强劲和乙醇需求增加，美国的实际玉米作物并未表现出收获压力，但我们认为上行风险应该有限。欧洲的情况有所不同，收成缓慢使价格得到很好的支撑。

11月的 WASDE 于周二发布，对旧季玉米期末库存没有更改。新季产量估计每英亩增加0.5蒲式耳，这意味着产量增加4300万蒲式耳。乙醇需求增加了5000万蒲式耳，因此期末库存比10月份的报告减少了700万蒲式耳（对市场影响微乎其微）。

全球玉米期初和期末库存分别增加190万吨和268万吨。

WASDE报告对美国小麦来说影响中性，产量维持不变，进口减少1000万蒲式耳，消费增加200万蒲式耳，出口减少1500万蒲式耳（对市场也无关紧要）。

全球小麦产量仅减少59万吨，而需求增加37万吨。目前，期末库存为138万吨。美国农业部将俄罗斯小麦产量增加了200万吨，但法国和德国的产量估计有所下降。

我们认为美国农业部没有把化肥危机纳入考虑。北半球的冬小麦生产者在未来几个月将需要化肥，我们认为氮肥价格在2022年第2季度之前维持高企。这可能意味着小麦产量和种植面积减少。

北半球玉米将于2022年第2季度种植，因此一些生产商在第三季度也需要化肥。届时，天然气和化肥价格很可能恢复正常，因此目前还不清楚玉米是否会面临与小麦相同的压力。

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