• 自上周以来，布伦特原油价格全面下跌了15%。
• 这已经反映在巴西的乙醇价格上。
• 如果油价继续走低，糖和乙醇比价会发生什么？

Omicron奥密克戎效应 

• 自上周以来，另一种病毒变体Omicron的出现对全球市场造成了严重破坏。
• 在撰写本文时，布伦特原油价格在一周内全面下跌约15%，从超过80美元/桶跌至70美元/桶以下。
• 疫苗接种推进导致原油价格回升，因为燃料需求预计回升。
• 但现在，对世界各地实施新一轮疫情封锁措施的担忧导致对油价的悲观预期。 

• 今天，欧佩克+召开会议，决定是否按原计划将石油产量增产40万桶/日。
• 但该计划是在Omicron出现之前制定的。
• 如果欧佩克决定延续原计划，市场反应可能是负面的。

巴西的乙醇平价会发生什么变化？ 

• 市场当真瞬息万变，就在10天前，我们还在写乙醇比价高于糖价会发生什么。 
• 石油的负面前景已经对巴西的乙醇价格产生了影响，BM&F含水乙醇价格在1周内下跌了100 雷亚尔/立方米。
• 糖和乙醇之间的现货平价现在看到糖比乙醇高出100多点。
• 但是，如果布伦特原油价格继续下跌，乙醇平价会发生什么？ 

• 假设乙醇和汽油的比价为70%（这是维持乙醇竞争力的基准比例），我们以不同的布伦特原油价格计算含水乙醇的折糖价，继而与11号糖价进行比较。
• 目前，乙醇价格约为 17 美分/磅，如果布伦特原油跌至50美元/桶，这意味着含水乙醇可能降至15 美分/磅以下。
• 为什么糖醇比价很重要？

• 低油价对糖价的支撑力度可能会下降，因为这意味着即使糖价回落，巴西中南部生产糖的收益依然比乙醇更高。
• 布伦特原油价格越低，糖价底部越低…

关于乙醇和汽油比价的简要说明

• 在我们的计算模型中，我们使用 70% 的乙醇和汽油平价，因为这是乙醇竞争力的基准水平。
• 我们以此作为基准方案。
• 然而，在过去的2021/22榨季，圣保罗州的乙醇和汽油的平价均值为74%。
• 因此，如果您考虑更高的平价比例，那么对乙醇价格的支持就会更高一些。

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