观点聚焦

世界各地的谷物生产正在遭受损失。
化肥价格高企增加了生产成本。
十月的世界农产品供需报告(WASDE) 下调了玉米和大豆产量的估计。

Nixal的价格展望

我们对2021/22年芝加哥玉米价格预测（9月/10月）保持不变，在4.5至5美元/蒲式耳之间。自新榨季开始以来的平均价格运行在5.22美元/蒲式耳。

市场评论

10月WASDE报告不利于玉米和大豆价格，但对小麦价格影响积极。在玉米和大豆价格大幅下跌的压力下，小麦价格在最初的反弹后未能继续。截至周末，所有地区的谷物价格均有所回升，但芝加哥和欧盟地区玉米价格本周收跌，小麦价格本周收涨。

除了WASDE，我们还有中国的农产品供需形势分析CASDE，它略微削减了玉米产量。法国农作物办公室也下调了小麦产量预测，并上调了玉米产量预测。所有机构发布的预测都指向同一个方向：玉米和大豆产量增加，小麦产量减少。

10月份的WASDE对上榨季玉米产量下调了7100万蒲式耳。此外，饲料消费量也减少了1.28亿蒲式耳，乙醇消费量减少了300万蒲式耳，出口则小幅增加了800万蒲式耳。期末库存增加4900万蒲式耳 (或库存使用从9月份的7.9%上升到8.3%)。

新榨季的玉米种植面积保持不变，单位产量也被略微上调，仅增产2300万蒲式耳。需求减少了5000万蒲式耳，出口增加了2500万蒲式耳。总而言之，期末库存增加了9200万蒲式耳，但其中一半来自期初库存增加。库存使用比现在是10.1%，而9月份的WASDE是9.5%。

鉴于目前糟糕的生长状况，我们对农业单产的确认上调感到意外。这让我们认为，一旦收获结束，仍有降低产量的风险。

美国玉米状况有所改善，目前处于60%的好至优水平，同比增长1%。收获完成了41%，比五年平均水平高出10%。

2021/22年度世界玉米的期末库存增加了400万吨，初始库存和期末库存之间的库存增加了1200万吨。除了美国产量的小幅变化外，乌克兰的产量减少了100万吨，没有其他实质性变化。

在巴西，大豆种植已显著改善，完成了10%，同比增长6%。充足的雨水增加了土壤湿度，且没有推迟种植活动。这一点很重要，因为第二季玉米是在大豆收获后种植的。

由于产量下降，中国农产品供需形势分析CASDE将其2021/22年度的玉米产量从之前的2.718亿吨降至2.7096亿吨。中国政府将玉米进口量维持在2000万吨不变。美国农业部预计，中国玉米产量和进口量分别为2.73亿吨和2600万吨。

中西部地区可能会下雨，这可能会推迟到现在为止的玉米收获速度。

就小麦而言，10月份的WASDE保持了上榨季小麦产量不变，但新榨季由于产量下降，新榨季的期末库存减少了3500万蒲式耳。收获面积减少了100万亩，单位产量小幅减少了0.2蒲式耳/英亩。进口减少1000万蒲式耳，饲料需求减少2500万蒲式耳，出口保持不变。目前的期末库存为5.8亿蒲式耳，而9月份WASDE的库存为6.15亿蒲式耳。