Pontos Principais

• Simplificar o mercado do trigo nos ajuda a compreendê-lo.
• Cada mercado é diferente, mas muitas vezes são menos complexos do que parecem.
• Entender os futuros do trigo permite maior eficiência do comércio agrícola global.

Qualquer pessoa envolvida num negócio agroalimentar, ou na cadeia de abastecimento como um todo, ouvirá falar dos mercados de trigo. Há altos e baixos, bem como grandes manchetes relacionadas com condições climáticas extremas, política global ou conflitos.

O funcionamento básico dos mercados nem sempre é tão bem compreendido como as pessoas podem acreditar. Embora muitas empresas saibam que os preços do trigo têm impacto nos seus custos e rentabilidade, não têm uma compreensão real de como gerir esse risco. Muitas vezes faltam conhecimentos relativamente básicos para gerir as implicações financeiras, que podem ser significativas, uma vez que os mercados do trigo fazem subir e descer os preços.

Compreender os princípios básicos dos mercados de trigo pode melhorar consideravelmente a capacidade de proteger a rentabilidade dos negócios quando os preços sobem e descem.

Definindo o Mercado de Trigo

Todos nós já ouvimos falar sobre mercados futuros ou derivativos. Não se assuste, eles são fundamentalmente bastante simples.

Existem vários mercados de futuros de trigo cotados que cobrem todos os cantos do mundo. Cada um tem suas próprias especificações e individualidade.

Os vários mercados de futuros em todo o mundo permitem aos participantes em toda a cadeia de abastecimento, desde produtores a retalhistas, gerir o seu risco de preço e proteger os seus negócios.

Os mercados de futuros agrícolas foram os primeiros a existir, com a intenção expressa de permitir que um vendedor vendesse ou um comprador comprasse:

• uma mercadoria de qualidade definida
• a um preço definido
• em um momento definido no futuro.

Como isso funciona na prática?

1. Vendedor – O Fazendeiro

Os agricultores cultivam trigo ano após ano. Em geral, têm uma boa compreensão dos vários custos de produção, o que lhes permite elaborar um orçamento que, esperançosamente, proporcionará uma margem de lucro adequada.

Com este orçamento em mente, o agricultor saberá que precisa de esvaziar um armazém de trigo, seja por razões logísticas ou para cobrir custos orçamentados, num determinado momento do ano seguinte.

O agricultor normalmente terá um relacionamento com um comerciante de trigo que pode definir o preço do trigo do agricultor em qualquer dia útil do ano.

Através de discussão com o comerciante de trigo, ou com conhecimento de como um determinado mercado de futuros se relaciona com o preço do seu trigo, o agricultor pode vender trigo conforme necessário ao comerciante.

O contrato de trigo entre agricultor e comerciante estipulará, no mínimo:

• Mercadoria, por exemplo, trigo – ração/moagem, duro/macio.
• Especificação, por exemplo, umidade, kg/hl, aditivo.
• Período do contrato, por exemplo, um mês civil para coleta ex farm.
• Preço do trigo por tonelada (ou outra denominação de peso).

2. Comprador – O usuário/processador

De forma semelhante, um utilizador ou processador conhecerá os seus custos operacionais e será capaz de avaliar a sua capacidade de vender o produto à base de trigo a um preço orçamentado.

O comprador é, portanto, de forma comparável ao agricultor, capaz de comprar trigo a um nível favorável ao orçamento para manter um negócio lucrativo.

O contrato do comprador com o comerciante de trigo indicará de forma semelhante:

• Mercadoria, por exemplo, trigo – ração/moagem, duro/macio.
• Especificação, por exemplo, umidade, kg/hl, aditivo.
• Período do contrato, por exemplo, um mês civil para entrega ao usuário.
• Preço do trigo por tonelada (ou outra denominação de peso).

3. Comerciante

É útil pensar no comerciante de trigo como o “facilitador” na cadeia de abastecimento.

O comerciante precisa ser capaz de:

• Compre do vendedor quando o vendedor quiser vender.
• Venda ao comprador quando o comprador quiser comprar.

Para permitir isto, o comerciante deve gerir o seu próprio risco de preço em relação aos preços do mercado do trigo. O trader utilizará o mercado de futuros relevante para “cobrir” a sua posição e gerir o risco de preço.

Um trader pode ter uma ‘posição’ que é:

• Longo – ele comprou mais do que vendeu.
• Curto – ele vendeu mais do que comprou.
• Square – ele tem compras iguais às vendas, portanto, não há risco real de preço.

Cobertura simplificada

O trader inevitavelmente tem custos de negócios e necessidade de margem. Estes são mais facilmente definidos em termos de unidade de peso, por exemplo, por tonelada.

Existem também custos de transporte adicionais para transportar parcelas individuais de trigo do agricultor (a quem o comerciante compra) para o utilizador (a quem o comerciante vende).

O comerciante, tendo estabelecido a sua actividade, margem e custos de transporte, pode então avaliar facilmente os preços e a diferença entre o preço de compra «à saída da exploração» e o preço de venda «entregue» ao utilizador.

Posteriormente, há um cálculo a ser feito, relativo ao mercado futuro apropriado.

Exemplo de cobertura de trader no mercado futuro

Para nosso exemplo, assumiremos:

• A transação ocorre no Reino Unido.
• O trader negocia trigo para ração semelhante ao London Feed Wheat Futures Market.
• O período de coleta/entrega será maio de 2024.
• e a margem do trader são de GBP 3/tonelada.
• Os custos de transporte são de 8 GBP/tonelada.
• Por conseguinte, os custos totais «à saída da exploração» até «entregue» são de 11 libras esterlinas/tonelada.

Os comerciantes de trigo compram e vendem todos os dias. Cada destino de usuário terá seu próprio valor, que será refletido em seu preço relativo em relação aos futuros do trigo em Londres. Assumiremos que o preço negociável predominante entregue ao usuário é o futuro de trigo de Londres +GBP 4/tonelada.

Fase 1 – compra do agricultor

• Comerciante compra 500 toneladas de trigo forrageiro ao agricultor para recolha em Maio de 2024.
• O preço futuro do trigo em Londres para maio de 2024 é de GBP 178/tonelada.
• O preço entregue ao usuário é futuro + GBP 4/tonelada = GBP 182/tonelada entregue para maio de 2024
• Preço entregue de 182 GBP/tonelada menos 11 GBP/tonelada de custos = 171 GBP/tonelada de preço de compra ao agricultor.

Fase 2 – venda ao usuário

• O comerciante vende 500 toneladas de trigo para ração ao usuário em maio de 2024.
• O preço futuro do trigo em Londres para maio de 2024 é de GBP 172/tonelada, agora mais baixo do que no dia da compra.
• O preço entregue ao usuário é futuro + GBP 4/tonelada = GBP 176/tonelada entregue para maio de 2024.

A cobertura do trader funcionou bem, com a perda física do trigo de – GBP 6/tonelada a ser anulada pelo lucro futuro do trigo de GBP 6/tonelada.

Resumo

Os mercados físicos e futuros de trigo funcionam bem lado a lado para permitir o comércio global. Eles permitem que os compradores comprem e os vendedores vendam nos momentos de sua escolha.

Os comerciantes, agindo como “facilitadores”, permitem isso, gerindo as suas posições e cobrindo o seu risco físico do trigo nos mercados de futuros de trigo.

Os últimos anos mostraram como a volatilidade dos preços de mercado pode ser incontrolavelmente difícil para as empresas, mas as indústrias agroalimentares têm o enorme benefício de mercados transparentes de futuros de trigo.

O desafio para quem gere empresas agroalimentares é compreender o que é relevante para eles e como tirar vantagem disso.

Muitas vezes não é tão complexo como pode parecer à primeira vista.