Pontos Principais

• Com os preços atuais, o milho perderá hectares para a soja em muitas regiões produtoras.
• Neste ano, a relação estoque/uso de milho dos EUA será a mais alta desde 2016/17.
• As exportações russas de trigo pesam no mercado.

A fraqueza no mercado de grãos continuou na semana passada, com o milho em Chicago fechando abaixo de US$ 4/bushel pela primeira vez em três anos. O trigo conseguiu fechar a semana de forma positiva graças às novas sanções à Rússia. Embora a ampla oferta deva continuar a pesar sobre os preços, pensamos que a desvantagem deverá ser limitada agora.

Há dúvidas contínuas sobre onde está o piso do mercado e achamos que deveria estar próximo, dado que, nos níveis atuais, estamos destinados a perder hectares de milho em todas as principais regiões produtoras, uma vez que outras culturas (nomeadamente soja) são mais lucrativas.

Não há alteração em nossa previsão de milho de Chicago para a safra 2023/24 (setembro/agosto), que está em média na faixa de US$ 4,15/bushel a US$ 4,40/bushel. O preço médio desde 1º de setembro está em US$ 4,65/bushel.

Margens Baixas Causam Redução da Área de Milho

O milho Chicago fechou na última sexta-feira a US$ 3,99/bushel, um pouco acima da mínima da semana de US$ 3,98/bushel. Houve sinais positivos suficientes na semana passada para dar algum apoio após a deterioração contínua desde o final da colheita dos EUA.

No curto prazo, a produção de etanol nos EUA permanece num nível muito elevado, mas a Argentina reduziu a sua previsão de produção. No longo prazo, o Fórum de Perspectivas do USDA prevê áreas menores para a nova safra, argumentando margens fracas. Mas a ampla oferta, tanto nos EUA como no mundo, pressionou a queda do milho na semana passada. 

Fonte : USDA

A ampla oferta continua pesando no mercado. Não vamos esquecer que a relação estoque/utilização de milho nos EUA esperada até o final deste ano comercial é de 14,9% – a mais alta desde a safra 2016/17, quando o milho de Chicago atingiu a média de US$ 3,62/bushel.

Espera-se que os EUA continuem a registar temperaturas mais quentes do que o normal, incluindo chuvas na cintura do milho. Poucas chuvas estão previstas em algumas áreas do Brasil e tempo quente e seco é esperado na Argentina. A Europa deverá receber chuvas e temperaturas amenas.

Trigo russo pesa no mercado

Os 4 milhões de toneladas de exportações adicionais de cereais permitidas pela Rússia – principalmente sob a forma de trigo – também estão a pesar no mercado. O mercado europeu reagiu primeiro e o contágio espalhou-se para Chicago, que deve competir em preços pelos mercados de exportação.

Mas o mercado foi apoiado apesar das condições em França terem melhorado ligeiramente. Cerca de 69% da colheita está agora em boas ou excelentes condições, acima dos 68% da semana anterior, mas muito abaixo dos 95% registados no ano passado.

Clima extremo prejudica milho e soja argentinos

Na Argentina, apesar das boas chuvas da semana anterior, ficou claro que os danos do clima muito quente e seco anterior já estavam feitos. Na verdade, a BCR reduziu a sua previsão para a soja em 2,5 milhões de toneladas, para 49,5 milhões de toneladas. Isto é inferior à previsão de Bagé de 52,5 milhões de toneladas. 

Fonte : BCR

A previsão do milho foi reduzida em 2 milhões de toneladas, para 57 milhões de toneladas – apenas um pouco acima das projeções de Bagé de 56,5 milhões de toneladas. Apenas 31% da área de soja e 28% da área de milho estão em boas ou excelentes condições.

No Brasil, a colheita da soja foi concluída em 29,4%. Isso fez com que o plantio do milho Safrinha avançasse mais rapidamente que no ano passado, atingindo 45,3% ante 33,3% no ano passado. A primeira safra de milho está com 2,8% de colheita.

Spec Short apresenta vulnerabilidade

A única vulnerabilidade para o lado positivo vem da considerável escassez de especificações, que é a maior dos últimos cinco anos. Existem pontos de interrogação sobre o que poderia desencadear compras fortes para causar uma alta na cobertura de posições vendidas.

Não há fatores de influência óbvios no hemisfério norte, onde o milho foi colhido no Outono passado. Os impactos só poderiam advir das condições climáticas nas culturas do hemisfério sul que estão atualmente em fase de crescimento – mais precisamente na Argentina e no Brasil. O mercado já está precificando uma safra brasileira mais baixa devido ao clima seco, e uma safra argentina mais alta se beneficiou de um clima melhor em comparação com a safra muito fraca do ano passado.