Pontos Principais

• A produtividade do milho norte-americano deve ficar abaixo da previsão do USDA.
• Isso ocorre devido ao tempo seco em regiões de cultivo.
• A condição do milho nos EUA continua caindo.

Previsão

Sem alterações em nossa previsão de preço médio do Chicago Corn para a safra 22/23 (set/ago) na faixa de 6 a 6,5 US$/bu. O preço médio desde 1º de setembro está em 6,55 US$/bu.

Comentário do Mercado

A semana segue negativa após um rali inicial relacionado à seca, mas uma queda relacionada à chuva no final da semana para o milho em Chicago. O trigo fechou a semana positivo em todas as geografias. O rendimento do milho americano deve ficar abaixo da previsão do USDA.

Chicago começou na semana passada subindo até 6,7 US$/bu na última quarta-feira para corrigir até 6,29 US$/bu, em que fechou a semana.

Novamente, era tudo sobre o clima e a especulação de quão mais baixa será a nova safra em comparação com a estimativa do USDA de um rendimento recorde. A realidade é que o tamanho da área sob seca é grande e, em nossa opinião, a produtividade recorde de 181,4 bpa que o USDA projeta não é mais uma opção.

A condição do milho nos EUA caiu pela quarta semana consecutiva em 6 pontos na semana passada, para apenas 55% bom ou excelente contra 70% no ano passado — 65% da área de milho está sob condições de seca superiores aos 57% da semana anterior.

No Brasil, o milho Safrinha está colhido em 5,3%, com um grande avanço semanal, mas ainda mais lento do que o avanço de 11,1% do ano passado. Na Argentina, a BAGE reduziu sua previsão de produção de milho novamente em 2 milhões de toneladas, agora para 34 milhões de toneladas, em comparação com a produção do ano passado de 52 milhões de toneladas. O milho está 43,6% colhido e apenas 7% está em boas ou excelentes condições.

Na Rússia, o plantio de milho está 89,1% concluído. Na França, a condição do milho caiu 1 ponto e agora está 85% boa ou excelente.

Na frente do trigo, os mercados europeus e norte-americanos também se recuperaram, com a colheita dos EUA muito lenta, já que apenas 15% foram colhidos contra 23% no ano passado, mas a condição ficou estável em 38%, boa ou excelente. A condição do Trigo francês caiu novamente para 83% bom ou excelente, 2 pontos abaixo semana após semana. A colheita está 2% concluída, semelhante ao ano passado e acima da média de cinco anos.

O Trigo Europeu viu pequenas mudanças no relatório MARS de junho, com rendimentos de trigo agora 2% menores em 5,7 ton/ha ainda +2% em relação à média de cinco anos. Mas a cooperativa de agricultores da Alemanha reduziu sua previsão de produção de grãos totais em 1,2 milhão de toneladas devido ao clima seco.

O fluxo para fora do Mar Negro continua muito lento, com apenas entre um a três navios sendo inspecionados por dia.

Na frente do clima, as chuvas são esperadas no cinturão do milho dos EUA, mas não muito, o que, de qualquer forma, ajudará a aliviar a falta de umidade no solo. Condições secas são esperadas no Brasil, exceto por algumas chuvas no sul. A Europa também deve ter condições secas nos próximos dias.

Temos o relatório trimestral de estoques dos EUA nesta semana, 30 de junho, com estoques de 1º de junho e não descartamos estoques abaixo do esperado, dada a base muito alta que vemos no mercado.

O fim dos estoques para a nova safra de milho é muito sensato, pois um rendimento apenas 5% menor do que a projeção do USDA tira 765 milhões de bu de produção e seria um rendimento inferior ao do ano passado. A produção ainda seria maior ano a ano, graças à maior área plantada, mas os preços teriam que fazer o trabalho para destruir parte da demanda e das exportações. Como referência, o estado-chave de Illinois, que teve um rendimento recorde no ano passado, mostra este ano uma condição de 36% bom ou excelente, quando no ano passado, na mesma época, era de 71%.

Devemos esperar que a volatilidade do clima continue e que surjam palpites sobre o tamanho real da safra dos EUA. O WASDE de julho, durante os primeiros dias de julho, pode ser muito cedo para o USDA reduzir sua previsão de rendimento, pois eles geralmente preferem fazer alterações depois que o clima de julho passar. Mas achamos que a menor produtividade do milho é uma realidade. Muito cedo para adivinhar quão mais baixo.

Continuamos achando que será difícil ver os preços se sustentarem abaixo de 6 US$/bu.

Semana negativa após um rali inicial relacionado à seca, mas uma queda relacionada à chuva no final da semana para o milho em Chicago. O trigo fechou a semana positivo em todas as geografias. Rendimento do milho americano deve ficar abaixo da previsão do USDA. Devemos esperar que a volatilidade do clima continue. Achamos que o rendimento mais baixo do milho é uma realidade, mas muito cedo para adivinhar quanto mais baixo. Continuamos achando que será difícil ver os preços se sustentarem abaixo de 6 US$/bu. Nenhuma alteração em nossa projeção de preço médio para o Chicago Corn para a safra 22/23 (set/ago) na faixa de 6 a 6,5 US$/bu. O preço médio desde 1º de setembro está em 6,55 US$/bu.