Pontos Principais

• 2023 será um ano de guerra, condições meteorológicas e mudanças nos fluxos comerciais, com uma tendência geral de queda.
• 2024 provavelmente testará compradores e vendedores à medida que a incerteza continuar.
• Aqui está uma avaliação do que o próximo ano reserva para o trigo.

Introdução

O início de um novo ano, à medida que avançamos para 2024, testemunha um sentimento de mercado mais calmo do que a volatilidade de 2022 e os altos e baixos de 2023.

Olhando para trás, para os mercados mundiais de trigo ao longo do último ano, verificaram-se alguns factores de preços inesperados que criaram alguma volatilidade e dão o que pensar para o futuro.

Esta relativa estabilidade actual do mercado poderá ser perturbada por uma série de factores dignos de vigilância.

Os mercados globais de trigo em 2023

Os gráficos abaixo mostram a tendência descendente registada ao longo de 2023, com algumas subidas para manter os “ursos” atentos.

No início do ano, colapsos bancários alimentaram receios sobre uma crise económica.

As exportações do Mar Negro, que alimentam os maiores e mais pobres importadores de trigo do mundo em África, eram uma característica regular enquanto a guerra da Rússia continuava a assolar a Ucrânia.

No final de 2023, apesar das perturbações climáticas em muitas das colheitas de trigo dos maiores exportadores, os preços estabilizaram um pouco. Isto terá sido um alívio bem-vindo para muitos, dada a volatilidade enormemente difícil nos preços encontrada desde a invasão da Ucrânia pela Rússia em Fevereiro de 2022.

Gráfico 1 – Preços do trigo para ração em Londres em 2023

Fonte : gráfico de barras Visão de commodities

Gráfico 2 – Preços do trigo para moagem em Paris 2023

Fonte : gráfico de barras Visão de commodities

Gráfico 3 – Preços do trigo vermelho macio em Chicago em 2023

Fonte : gráfico de barras Visão de commodities

Gráfico 4 – Preços do trigo vermelho duro no Kansas em 2023

Fonte : gráfico de barras Visão de commodities

Gráfico 5 – Evolução dos preços do trigo, em percentagem face a 2023, em Londres, Paris, Chicago e Kansas.

Fonte : Barchart Commodityview

O Gráfico 5 acima demonstra a volatilidade dos mercados globais de trigo, uma vez que os preços caíram globalmente cerca de 20% ao longo do ano civil.

Pensamentos sobre 2023

A principal manchete de preços de 2022 foi a perturbação dos mercados financeiros e de matérias-primas como resultado da invasão da Ucrânia pela Rússia.

Embora os valores tenham caído dos máximos observados no início até meados de 2022, entrámos em 2023 com os custos do trigo para os compradores ainda em níveis deprimentemente inflacionados.

Preocupações econômicas

O prolongamento da guerra da Rússia na Ucrânia causou inevitavelmente preocupação aos analistas económicos mundiais.

O impacto das sanções das democracias ocidentais sobre a Rússia prevaleceu, complicando e alterando os fluxos comerciais.

O custo dos bens de uso diário, desde os alimentos à energia, aumentou a pressão financeira sobre as populações de todos os continentes.

Em Março de 2023, estas preocupações tomaram um rumo alarmante.

Os bancos do Vale do Silício e Signature foram fechados pelos reguladores nos Estados Unidos.

Isto foi rapidamente seguido por um resgate, praticamente de um dia para o outro, do segundo maior credor da Suíça, o Credit Suisse, pelo seu rival UBS.

O choque destes colapsos bancários suscitou preocupações de que uma crise financeira global para os bancos, semelhante à devastação da crise económica mundial de 2008, fosse potencialmente iminente.

Felizmente, esta ansiedade diminuiu, mas analistas atentos silenciaram os receios ao longo de 2023 para muitas das maiores economias dos países do mundo.

Exportações do Mar Negro

À medida que avançávamos para 2023, havia uma aceitação de que a guerra da Rússia na Ucrânia dificilmente terminaria durante o ano. Infelizmente, juntamente com um sofrimento humano inimaginável, isso provou ser o caso.

Com a Rússia, o maior exportador de trigo do mundo, e a Ucrânia um importante exportador, ambos procurando exportar volumes crescentes, o Mar Negro e o impacto da guerra no bom funcionamento das cadeias de abastecimento têm sido, por vezes, o foco principal dos mercados .

Mais notavelmente, durante os meses de Verão de Junho e Julho, o termo do acordo do corredor de cereais do Mar Negro entre a Ucrânia e a Rússia, mediado pela Turquia e pelas Nações Unidas, foi a principal notícia para os mercados de trigo.

Finalmente, a 17 de Julho, a Rússia retirou-se do acordo, que tinha sido antecipado e levou à recuperação dos valores durante este período.

Felizmente, prevalece a extraordinária resiliência e determinação dos ucranianos. As exportações continuaram, apesar da enxurrada de ataques da Rússia a todas as vias de exportação, nomeadamente aos portos e rotas fluviais da Ucrânia através do Danúbio para os países vizinhos.

As preocupações diminuíram à medida que estas exportações persistiam, embora por vezes de forma mais lenta.

Clima

O clima nunca está longe dos pensamentos de qualquer analista do mercado de trigo.

Vimos todos os tipos de extremos climáticos recordes ao longo de 2023.

A China sofreu quantidades extremas de chuva na colheita, reduzindo a produção e, principalmente, a qualidade da moagem do trigo adequado para consumo humano. Isto colocou a China no topo do ranking mundial de importadores, ultrapassando o Egipto no primeiro lugar.

Argentina e Austrália também sofreram problemas climáticos.

O otimismo da Argentina não devolveu a produção aos cerca de 20 milhões de toneladas esperados, embora a estimativa de 15 milhões de toneladas seja uma melhoria em relação aos sombrios 12,5 milhões de toneladas em 2022.

A Austrália, tendo colhido uma enorme safra de 2022 perto de 40 milhões de toneladas, as estimativas para 2023 sugerem uma safra próxima de 25 milhões de toneladas.

O clima europeu em 2023 parece ter prejudicado significativamente a colheita de 2024, uma vez que o Norte e o Oeste mal conseguiram parar a chuva durante a época de plantação de trigo no Outono e no Inverno. Isto levou a reduções na área semeada de mais de 10% em algumas áreas.

Olhando para 2024 e para o próximo ano.

De acordo com o USDA (Departamento de Agricultura dos Estados Unidos), os estoques mundiais de trigo deverão cair de 269,85 milhões de toneladas para 258,20 milhões de toneladas este ano. Estes são os estoques finais mais baixos em quase dez anos.

Há necessidade de bons números de produção quando as colheitas começarem no Hemisfério Norte durante os meses de verão de 2024. Com a persistência das chuvas como estão, também não há certeza. Poderia criar um quadro preocupante se os estoques finais sofressem outro golpe em 2025.

detentor de estoque final do mundo , desempenhará um papel influente à medida que 2024 avança. Qualquer aumento adicional nas previsões de importação para 2024/25 pode suscitar preocupações, uma vez que os 12,5 milhões de toneladas desta campanha já são significativos.

Sendo os problemas económicos outra área de desconforto para a China, haverá interesse em saber se isto terá impacto nas importações ou no quadro económico mundial mais amplo.

As exportações da Rússia e da Ucrânia através do Mar Negro estarão sem dúvida nas manchetes, uma vez que ajudam ou dificultam a alimentação dos principais importadores de África.

A esperança de que o conflito na Ucrânia e em Gaza diminua deverá ajudar a relativa estabilidade que muitos esperam dos preços do trigo, mas, mais uma vez, isto é apenas esperançoso e não provável.

Conclusões.

Os preços do trigo estão no nível mais baixo em mais de dois anos, com o primeiro pregão de 2024 mostrando outra queda nos valores.

Os custos dos produtores de trigo continuam anormalmente elevados, enquanto o mau tempo só irá piorar a situação. Uma queda nos preços a partir destes mínimos não será bem-vinda e afetará fortemente muitos produtores.

Os short (aqueles que têm vendas sem compras), dos quais existem muitos nos mercados de trigo, são vulneráveis a quaisquer grandes sustos nas colheitas. Uma grande recuperação, onde os “touros” assumirão o controle, forçará a saída de muitas posições vendidas, possivelmente empurrando ainda mais os mercados para cima.

Os ‘ursos’ que controlam neste momento esperam boas previsões de colheita com condições meteorológicas favoráveis. É difícil vê-los forçando a queda dos preços de mercado muito longe daqui.

2024 será mais um ano cheio de incertezas em termos de clima, economias, conflitos e procura de trigo.

No entanto, parece justo dizer que a subida dos preços tem certamente maior potencial do que a descida à medida que avançamos em 2024.

FELIZ ANO NOVO 2024!