洞察焦点
- 世界需要更多的糖产量。
- 糖价已经接近十年高位。
- 糖产区的增产速度有多快？
高糖价需要时间传导到农民端
4月底的主流新闻是，糖价达到了10年来的高点，因为至少在未来12个月里，糖的供应将难以满足需求。尽管之后价格略有降温，但仍高于过去50年的大部分时间。
Source: Refinitiv Eikon
这应该会鼓励生产商增加糖产量，这可以通过三种方式实现:
- 让农民种植更多的甘蔗或甜菜
- 减少蔗糖转化为乙醇的量
- 提高产量
选项2今年不可行，因为巴西中南部的糖厂已经将本季度的制糖比例最大化；而在印度，政府将糖基乙醇的价格设定为比制糖更具竞争力的水平，以帮助实现E20计划。
农民应对价格上涨的最快方式就是通过增加单位面积产量（“单产”）来提高产量。农作物种植回报上涨可能会鼓励农民使用更多的化肥，特别是在去年由于价格高企，农民大幅减少了化肥的使用。今年，农民可能会施用更多的肥料，因为化肥价格下跌，种植回报更高，在其它条件相同的情况下，这将增加作物单产。然而，很难确定这对糖生产有多大影响。
种植更多的甘蔗或甜菜也是增加产量的一个明显方法，但这不是一个快速的过程。因为甜菜只需要6个月的生长周期，而甘蔗需要12-18个月才能成熟，所以甜菜生产者能够比甘蔗生产者更快地做出反应。
到目前为止，几乎没有证据表明甜菜生产商会对价格上涨做出反应。欧洲的甜菜价格通常由农民和生产者之间的年度谈判确定，这意味着农民的收益延后于国际食糖价格的变化。今年的甜菜价格比以前上涨了50%，但几乎没有迹象表明甜菜种植面积在扩大。
近年来，随着新烟碱类杀虫剂(一种用于保护甜菜免受黄叶病侵害的农药)的禁用，以及更频繁的危害甜菜生长的炎热干燥夏季，与种植甜菜有关的风险急剧增加。我们认为，只有保持高水平的甜菜价格，种植者才会进一步致力于种植这种作物；直到2024/25年，欧洲的甜菜种植面积才有可能增加。
来自印度、泰国和美国等主要甘蔗生产国的下一季作物(2023/24)已经种植完毕。鉴于甘蔗成熟期较长，巴西中南部下一季(2024/25)的种植已经开始，种植决定也已经做出。这意味着，由于面积的增加，糖的产量可能需要近18个月的时间才能显著增加。
甘蔗的生长通常需要12个月
即使农民可以种植更多的甘蔗或甜菜，也需要有足够的结晶能力来生产糖。
如何用甘蔗制糖
正如我们在相当长一段时间内一直建议的那样，几年来在这方面的投资并不多，这意味着全球糖产量一直停滞在每年1.75亿吨，上下波动1500万吨
在巴西，已经开始见到对蔗田的新增投资，以及在2024/25榨季之前提高结晶能力。然而，由于巴西甘蔗部门的财务困难和债务，许多为糖厂建设和扩建提供材料的公司已经关闭，因此在采购所需设备方面存在困难。 在其他地方，目前的价格不足 以维持食糖生产，因此对该行业进行新投资的希望渺茫。例如，在泰国，甘蔗的种植面积正在被木薯等收益更高的作物所取代。
