Pontos Principais
Os grãos apresentaram queda após a área de plantio do milho nos EUA ter sido maior do que o esperado. Os estoques trimestrais em 1º de março atenderam às expectativas. A incerteza climática e os riscos relacionados aos insumos sustentam um prêmio; prevê-se que o milho de Chicago se consolide em ou acima de USD 4,5 por bushel, a menos que haja uma resolução rápida do conflito no Irã.
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Incerteza Sustenta o Prêmio de Risco do Milho
Todos os grãos registraram queda na semana, com o relatório das perspectivas de plantio surpreendendo o mercado com um aumento na área de plantio do milho. Os estoques trimestrais em 1º de março ficaram dentro das expectativas nos EUA.
O relatório das perspectivas de plantio da semana passada foi uma surpresa, já que a disparada dos preços dos fertilizantes deveria ter resultado em uma menor área de plantio do milho. Na realidade, a redução é significativa em relação ao ano anterior, já que na safra passada foram plantados 98,8 milhões de acres e agora a expectativa é de 95,3 milhões de acres. No entanto, o mercado estava usando a perspectiva de fevereiro do USDA, de 94 milhões de acres, como referência — daí a surpresa.
O plantio normalmente é decidido antes de fevereiro, quando a guerra no Irã começou e causou o aumento nos preços dos fertilizantes, e a primeira aplicação de fertilizantes geralmente ocorre durante o outono. Portanto, é difícil alterar a decisão de plantio neste momento. O que podemos observar é um menor uso de fertilizantes e outros insumos durante a primavera, o que pode resultar em menor produtividade.
O relatório WASDE de abril será divulgado esta semana, e será interessante observar se o USDA mantém a previsão de produtividade ou a revisa para baixo. Há outra estimativa do USDA para a área de plantio, prevista para 30 de junho, e será interessante ver se o número será mantido.
Há incerteza suficiente no mercado — incluindo a volatilidade climática da primavera — para manter algum prêmio de risco. Somente uma resolução rápida da guerra no Irã poderia desencadear uma liquidação. Caso contrário, esperamos que o milho de Chicago se consolide em ou acima de USD 4,5 por bushel.
Não há alterações em nossa estimativa para o milho de Chicago, com média de USD 4,18 por bushel para a safra 2025/26 (de setembro de 2025 a agosto de 2026), com alguma tendência de alta para USD 4,25 por bushel, devido a possível redução na produção nos EUA. O preço médio desde 1º de setembro está em USD 4,3 por bushel.
Perspectivas de Plantio Pressionam o Milho
O milho de Chicago abriu negativo na última segunda-feira devido às perspectivas de aumento da área de plantio, que foram confirmadas, e continuou a ser negociado em queda até o final da semana, encerrando a semana negativo.
Foi divulgado na última terça-feira o Relatório das Perspectivas de Plantio do USDA e o relatório trimestral de estoques com a posição dos estoques em 1º de março.
Em relação às perspectivas de plantio, e apesar dos temores de redução da área de plantio do milho em favor da soja, que exige menos fertilizantes, os produtores não só mantiveram seus planos como indicaram áreas maiores do que as divulgadas pelo USDA no Fórum de Perspectivas de fevereiro.
A área de plantio do milho atingiu 95,3 milhões de acres, em comparação com os 94 milhões previstos no Fórum de Perspectivas do USDA de fevereiro e os 94,5 milhões esperados pelo mercado. A área de plantio da soja ficou em 84,7 milhões de acres, vs. os 85,5 milhões esperados, enquanto a área de plantio do trigo atingiu 43,8 milhões de acres, em comparação com os 44,7 milhões esperados.
Fonte: USDA
Em relação aos estoques trimestrais em 1º de março, a pesquisa da Bloomberg indicou 9,1 bilhões de bushels de milho, vs. 9,02 bilhões de bushels esperados. Os estoques de soja ficaram em 2,1 bilhões de bushels, acima dos 2,09 bilhões de bushels previstos, e os de trigo em 1,3 bilhão de bushels, exatamente no nível esperado pelo mercado.
O plantio de milho nos EUA começou e está 3% concluído, em comparação com 2% no ano passado. A colheita do milho de verão no Brasil está 45,7% concluída, em comparação com 53,3% no ano passado e a média de cinco anos de 45,8% . O plantio do milho Safrinha no Brasil está 95,5% concluído, em comparação com 97,9% no ano passado e a média de cinco anos de 95,5%. A colheita de milho na Argentina está 19% concluída.
Trigo Apresentou Queda Devido à Fraqueza do Milho
O trigo também teve uma semana negativa (tanto o trigo de Chicago quanto o trigo na Euronext), mas com perdas moderadas (essa queda apresentada pelo trigo ocorreu devido à fraqueza do milho).
A condição do trigo de inverno nos EUA foi classificada como 35% boa ou excelente, em comparação com 48% no ano passado. A condição do trigo francês foi classificada como 84% boa ou excelente, em comparação com 84% na semana passada (inalterada) e 74% no ano passado, marcando a quinta semana consecutiva com condições inalteradas. O plantio do trigo de primavera na Ucrânia está 28,2% concluído, em comparação com 35,8% no ano passado.
Temperaturas mais altas e chuvas irregulares são esperadas no Centro e no Noroeste da Europa esta semana, assim como na região do Mar Negro. Os Estados Unidos devem ter um clima mais frio e chuvoso (muito necessário). No Brasil, a previsão é de chuvas na região Centro-Sul esta semana, e fortes chuvas são esperadas na Argentina.
