Pontos Principais
Safras recordes nos EUA e na América do Sul pesam sobre o preço da soja. O USDA elevou sua previsão para uma colheita recorde de soja nos EUA em 2026/27, enquanto o clima favorável sustentou as perspectivas de plantio e produção no Brasil e na Argentina. As exportações mais fortes dos EUA e a resiliente demanda chinesa proporcionaram suporte, embora o Brasil tenha continuado a expandir o seu domínio no mercado de importação de soja da China.
Safra Recorde nos EUA Pressiona o Preço
O preço da soja nos EUA caiu de cerca de USD 13 por bushel na primeira semana de outubro para menos de USD 12,50 por bushel em 20 de outubro. Apesar de um ritmo mais acelerado das exportações, após o retorno da China ao mercado dos EUA neste ano, a previsão do USDA de uma safra recorde no país exerceu pressão sobre o preço. O fenômeno Super El Niño ainda não impactou o plantio das grandes lavouras de soja na América do Sul.
Fonte: Chicago Board of Trade
O relatório WASDE do USDA divulgado em 9 de outubro, elevou a estimativa para a safra de soja de 2026/27 a um nível recorde de 4,56 bilhões de bushels. Esse volume representa um aumento de 1% em relação à estimativa anterior e de 7% em comparação com o ano passado. O recorde anterior de produção de soja nos EUA era de 4,46 bilhões de bushels, registrado em 2021. Um gráfico apresentado pelo USDA na divulgação do relatório WASDE de outubro mostrou que a estimativa de produção deste ano superou as projeções da maioria dos analistas do setor.
A estimativa do USDA para a produtividade da soja foi elevada em 0,6 bushel em relação à estimativa anterior, atingindo um recorde de 53,1 bushels por acre. O USDA projetou um pequeno aumento na produtividade em relação ao ano anterior, o que mascarou diferenças entre os estados. O USDA estimou aumentos na produtividade em relação ao ano anterior em estados do Cinturão do Milho (leste), como Illinois, Indiana, Michigan e Ohio. Quedas em estados do Cinturão do Milho (oeste) e das Grandes Planícies (incluindo uma redução inferior a 1% em Iowa), e aumentos na produtividade na maioria dos estados das regiões sul e leste.
O tempo mais seco permitiu um ritmo de colheita mais acelerado, reforçando as expectativas de uma grande safra. Em 18 de outubro, a colheita de soja nos EUA estava 64% concluída, um avanço em relação aos 46% registrados na semana anterior.
Perspectiva para as Safras na América do Sul Permanece Favorável
O fenômeno climático “Super El Niño” deste ano ainda não afetou a safra de soja na América do Sul. O volume de chuvas ficou acima do normal em partes do Sul do Brasil e da Argentina, e abaixo da média no Norte do Brasil — em linha com os impactos projetados do El Niño, mas as condições climáticas não impediram o plantio de forma significativa.
No Brasil, o plantio de soja estava 30,1% concluído em 16 de outubro, um aumento em relação aos 15,6% registrados na semana anterior. O ritmo do plantio está acima da média de cinco anos, que é de 26,4%. No Mato Grosso, estado-chave localizado no centro-oeste do Brasil, o plantio alcançou 60,8%.
As estimativas mais recentes da Conab para a safra brasileira de soja 2026/27 projetam um aumento de 0,7% na produção, alcançando 181,6 milhões de toneladas em relação ao ano anterior. A Conab prevê um aumento de 1,4% na área de plantio da soja no Brasil, compensado por uma queda na produtividade em comparação com o ano passado.
O plantio de soja na Argentina começou em outubro. A Bolsa de Cereais de Buenos Aires projeta um aumento de 1% na área de soja no país, atingindo 17 milhões de hectares. Os maiores ganhos devem ocorrer nas regiões do norte da Argentina, onde a infestação de cigarrinhas desencorajou o plantio de milho. A Bolsa estimou a produção de soja 2026/27 em 53,6 milhões de toneladas, um aumento de 7% em comparação com 2025/26.
Demanda de Exportação dos EUA se Fortalece
Em relação à demanda, a US National Oilseed Processors Association (NOPA) informou que o processamento de soja nos EUA atingiu em setembro o menor nível em 13 meses, totalizando 196,9 milhões de bushels. Muitos analistas interpretaram esse baixo volume de processamento como um reflexo da escassez de soja antes da nova safra, e não como uma demanda fraca. Os analistas estarão atentos ao próximo relatório, esperando uma recuperação no processamento em outubro, à medida que a oferta da nova safra se torne disponível.
As vendas de exportação e os embarques da soja dos EUA estão acima dos níveis registrados no ano passado. A China adquiriu um total de 13,4 milhões de toneladas da safra 2026/27, o que representa cerca de metade de todas as vendas, em comparação com nenhuma compra um ano antes. Até 15 de outubro, o USDA informou inspeções de exportação acumuladas de 7,2 milhões de toneladas para o ano comercial 2026/27, um aumento em relação às 5,7 milhões de toneladas registradas um ano antes. Do total deste ano, 4,3 milhões de toneladas foram inspecionadas para exportação à China. Em 2025, até 15 de outubro não houve exportações para a China.
Fonte: USDA
Padrões de Importação de Soja por Parte da China Continuam a Mudar
A administração alfandegária da China informou que o país importou 11,88 milhões de toneladas de soja em setembro, das quais 90% vieram do Brasil. Com isso, o total de importações por parte da China para o ano comercial de outubro de 2025 a setembro de 2026 atingiu 111,7 milhões de toneladas, um aumento de 2,3 milhões de toneladas em relação ao ano comercial anterior.
A China aumentou suas importações provenientes do Brasil em 8,35 milhões de toneladas entre os anos comerciais 2024/25 e 2025/26. A participação das importações provenientes do Brasil aumentou de 70% para 75,6%. As importações da Argentina aumentaram 5,9 milhões de toneladas, impulsionadas por uma suspensão temporária do imposto de exportação argentino sobre a soja durante os meses de setembro e outubro de 2025.
O aumento das importações provenientes de fornecedores menores — incluindo Canadá, Rússia, Ucrânia, Uruguai, Etiópia e Benin — somou 1,4 milhão de toneladas adicionais. Esses acréscimos mais do que compensaram a queda de 13,3 milhões de toneladas nas importações provenientes dos EUA.
Fonte: China customs
O USDA projeta um aumento nas importações de soja por parte da China para 115 milhões de toneladas em 2026/27. O Ministério da Agricultura e Assuntos Rurais da China projeta uma queda nas importações para apenas 95,5 milhões de toneladas.
Demanda por Ração Continua Sendo um Fator de Sustentação
O crescimento nos setores de suínos e aves da China sustentou a demanda por farelo de soja. Em um discurso realizado em outubro, um executivo da maior empresa estatal chinesa do setor de óleos comestíveis estimou um aumento de 4,9% no consumo de farelo de soja para 2025/26. A produção de ração nos primeiros oito meses de 2026 foi de 223,2 milhões de toneladas, um aumento de 2,9% em comparação com o ano passado. Nos primeiros nove meses de 2026, a produção de carne suína cresceu 3,2% e a de carne de aves, 9,3%, em comparação com o ano passado.
Fonte: National Bureau of Statistics of China
Os produtores de suínos começaram a reduzir seus rebanhos de matrizes em resposta a uma queda de 20% no preço dos suínos. O estoque de matrizes no final de setembro de 2026 apresentava uma redução de 10,6% em relação ao ano anterior. Mas tendências como o aumento da produtividade das matrizes e o maior peso das carcaças compensarão em parte a diminuição no número de matrizes, sustentando a demanda por ração. A produção avícola tem sido estimulada pelo rápido crescimento das exportações, apesar de um mercado consumidor relativamente fraco.
Em seu discurso de outubro, um executivo de uma empresa do setor de óleos comestíveis observou uma desaceleração no consumo de óleos comestíveis na China e apontou os mercados de exportação como uma oportunidade para as empresas de processamento chinesas, considerando o crescente uso de óleos comestíveis para a produção de biodiesel nos Estados Unidos, no Brasil e na Indonésia. A China agora é uma exportadora líquida de óleo de soja. As exportações de óleo de soja da China cresceram para 1,1 milhão de toneladas em 2025/26, um aumento de dez vezes em relação a 2023/24. A Índia é o seu maior mercado. O USDA projeta exportações de óleo de soja de 1 milhão de toneladas em 2026/27.
