Pontos Principais

• Estamos num período de turbulência entre a safra antiga e a nova.
• O clima está puxando o mercado em direções contraditórias em diferentes regiões.
• Isso vem criando incertezas para compradores e vendedores.

Os Mercados Enfrentam a Volatilidade

Compradores e vendedores enfrentam constantemente o dilema sobre o que fazer a seguir e quando. Mas, à medida que a onerosa oferta de trigo da colheita antiga continua a pressionar os valores, muitos participantes estão a olhar para a nova colheita em busca de alguma orientação para as suas necessidades a longo prazo.

Os fatores contrastantes em diferentes partes do mundo têm, por vezes, tornado os mercados incompreensíveis de um momento para o outro, à medida que os mercados sobem e descem no espaço de uma ou duas horas.

Os gráficos abaixo mostram os altos e baixos sofridos pelos preços nas últimas semanas. 

Contrato de trigo vermelho macio de Chicago, maio de 24 

Contrato de trigo vermelho duro do Kansas, maio de 24 

Contrato de moagem de trigo em Paris, maio de 24 

Fonte: Gráfico de barras Visão de commodities

Para quem precisa comprar ou vender, esta volatilidade constante faz com que acionar o gatilho das decisões seja uma tarefa perigosa.

As Ações Permanecem Altas

Temos observado uma tendência geral descendente nos preços ao longo de muitos meses, uma vez que os vendedores de trigo de colheitas antigas estão presentes sempre que os compradores aparecem.

De acordo com o relatório mais recente do USDA WASDE divulgado em março, a procura mundial ultrapassou a produção em 2023/24, reduzindo os estoques ao longo do ano de 271,10 milhões de toneladas para 258,83 milhões de toneladas.

Fonte : USDA

Apesar desta redução das existências ao longo do ano, os preços continuam a sentir pressão devido ao que parecem ser ofertas onerosas disponíveis.

Olhando para a nova colheita, as culturas do hemisfério Norte estão a crescer rapidamente em direção à colheita, enquanto os exportadores do Sul, na Argentina e na Austrália, estão a aproximar-se da época de plantação. Durante este período crítico, o mercado está a assistir a algumas situações climáticas contrastantes.

Hemisfério Norte 

A situação da colheita de trigo de inverno nos EUA está a aumentar a pressão sobre os preços. Na semana passada, foi avaliado em 56% de bom a excelente, acima dos 28% de bom a excelente no mesmo período do ano anterior.

Nos mercados de futuros de trigo dos EUA, os fundos continuam a deter grandes posições curtas, encarando qualquer recuperação como uma oportunidade de venda e mantendo um nível firme de resistência aos preços. 

Enquanto isso, na Europa, as partes oeste e norte do continente têm experimentado chuvas incrivelmente consistentes durante muitos meses. Isto perturbou a época de plantação de trigo de Inverno, reduzindo a área cultivada, enquanto muitas culturas semeadas sofreram inundações em grande escala.

A colheita de trigo francesa é considerada 66% boa a excelente, abaixo dos 94% anuais.

Nos últimos dias, a Comissão Europeia previu a produção de trigo para 2024/25 em 120,8 milhões de toneladas, abaixo dos 125,6 milhões de toneladas da temporada anterior. Com as exportações inalteradas, em 31 milhões de toneladas, os stocks deverão cair no próximo ano de 19,9 milhões de toneladas para 12,1 milhões de toneladas.

Fonte : Comissão Europeia

Hemisfério Sul 

Tanto a Argentina como a Austrália registaram secas, então as chuvas serão importantes para a época de plantação que se aproxima, caso se pretenda alcançar bons números de produção no final de 2024.

Conclusões

• Como os fundos permanecem teimosamente vendidos, é difícil prever uma grande subida dos preços no curto prazo, até que a sua determinação seja quebrada.
• No mercado físico global, os vendedores aparecem sempre que um grande importador se aproxima para comprar. Enquanto isto continuar, os valores das colheitas antigas terão dificuldade em subir, mesmo que estejamos a atingir ou tenhamos atingido um piso.
• A produção de novas colheitas precisa de ser impressionante se quisermos travar o cenário de diminuição dos estoques. Isto não é de forma alguma um dado adquirido, considerando o clima e os potenciais problemas em todo o mundo.
• Os compradores continuam a ter uma mão mais forte por enquanto, mas há um argumento definitivo para que este actual estado de equilíbrio mude, o que ainda pode permitir aos vendedores melhores oportunidades no futuro.