Pontos Principais

• Os mercados de milho e de trigo permanecem bem abastecidos.
• A Rússia pesou sobre os mercados de trigo esta semana ao vender em baixa, empurrando outros para baixo.
• O mercado parece ter precificado a maioria dos possíveis problemas de produção.

A Rússia baixou esta semana os preços do trigo e forçou a descida de outras origens. Mas apesar da pressão descendente, devemos estar perto do fundo do mercado, uma vez que atingimos níveis que não cobrem os custos de produção.

O milho em Chicago se recuperou pela primeira vez desde a recessão que começou em meados de dezembro e o plantio de milho que começará em breve deverá refletir uma área menor. No entanto, o amplo cenário de oferta deve limitar qualquer vantagem no mercado.

A oferta deverá continuar a pesar sobre os preços, embora acreditemos que a desvantagem deva ser limitada agora. Não há alteração em nossa previsão de milho de Chicago para a safra 2023/24 (setembro/agosto), que fica em média na faixa de US$ 4,15/bushel a US$ 4,4/bushel. O preço médio desde 1º de setembro está em US$ 4,63/bushel.

Mercado de Milho Continua Confortável

A pressão negativa no mercado de grãos permanece apesar da semana positiva para o milho em Chicago. O mercado encerrou a semana negativamente na sexta-feira.

A Comissão Europeia aumentou a sua estimativa para a produção de milho para 62,3 milhões de toneladas ou 868 mil toneladas acima da estimativa anterior, deixando o mercado ainda mais confortável do que antes.

No Brasil, o plantio do milho Safrinha está 59% concluído, em comparação com 48,7% no ano passado. A primeira safra de milho está com 24,9% de colheita.

Na Argentina, as boas chuvas durante as últimas semanas melhoraram as condições do milho, que agora são 30% boas ou excelentes, ou dois pontos a mais semana após semana.

Rússia Empurra o Trigo para Baixo

O trigo não conseguiu segurar um início de semana positivo e caiu fortemente. Houve grandes perdas nos EUA e na Europa, mas a queda semanal de 11% no trigo europeu foi influenciada pelo vencimento do contrato de março na próxima segunda-feira. 

Houve também uma liquidação na sexta-feira, depois que os vendedores russos reduziram seus preços e forçaram outras origens a baixarem no mercado de exportação. Este é o resultado dos 4 milhões de toneladas adicionais de exportações permitidas pela Rússia há duas semanas.

A condição do trigo em França foi 68% boa ou excelente, um ponto percentual inferior semana após semana e significativamente inferior aos 95% registados no ano passado.

O preço nem sequer reagiu à redução da estimativa da Comissão Europeia para a produção de trigo para 125,6 milhões de toneladas – 284 mil toneladas abaixo da estimativa anterior. Acreditamos que esta redução já estava precificada, uma vez que ocorreu principalmente em França, onde o excesso de chuvas teve um impacto negativo na área plantada. 

Os Fundamentos Apontam para uma Ampla Oferta

Espera-se que os EUA continuem a registar temperaturas mais quentes do que o normal e chuvas acima da média. Enquanto o Norte do Brasil sofrerá chuvas, as da região Centro-Sul deverão ser irregulares. A Europa deverá receber chuvas até meados desta semana, secando durante a segunda metade da semana.

O mercado de grãos está muito bem abastecido e os estoques são elevados. A menor produção de milho no Brasil já está precificada. Mas os elevados estoques globais, combinados com o aumento dos estoques de soja, mais do que compensaram a menor produção de trigo. Somente mais danos à produção brasileira (com o plantio da segunda e maior safra de milho ainda em andamento) poderiam mudar o quadro da oferta global.

Este quadro amplo de oferta deve limitar qualquer vantagem no mercado. Mas, apesar da pressão descendente, deveremos estar perto do fundo do mercado, uma vez que atingimos níveis que não cobrem os custos de produção.