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洞察聚焦

• 国际甜味剂座谈会将于本周举行，但预计不会完成大量交易。
• 美国农业部在其最新的农业展望论坛上分享了2024/25年度的高产量估计。
• 今年可能比明年更值得关注。

座谈会周到来

在截至2月23日的一周内，现金糖市场很平静，因为600多名与会者开始前往2月25日至28日在佛罗里达州举行的年度国际甜味剂研讨会。与会者将参加市场展望和政策会议，并参与 2024-25 年的场外贸易谈判。价格在活动开始前没有变化。  

虽然至少一家甜菜加工商的远期销售（主要是针对中小型用户）超过了去年的预期，但许多甜菜和蔗糖销售商尚未在2025年签订大量合同，部分原因是一些最大的买家似乎正在等待座谈会。许多人预计去年座谈会后几乎立即发生的大规模销售，但肯定会增加活动。

尽管产量高，但价格仍然坚挺

2024-25 年的定价指标稳定，基调坚挺。2024-25 年的甜菜糖价格为 53 美分/磅至 55 美分/磅 FOB 中西部，有些为 56 美分/磅，但也有一些低于数量范围或出于竞争原因。2025 年散装精制蔗糖的报价为 60 美分/磅 FOB，东北和西海岸为 60 美分/磅，东南和海湾为 56 美分/磅至 58 美分/磅。

美国农业部在最近的农业展望论坛上发布的 2024-25  年初步预测中预测，甜菜和总糖产量将创历史新高，甘蔗产量将达到第二高，这是基于历史趋势的回归。

注：短吨换算成公吨。

资料来源： 美国农业部

展望中的大多数其他数据都进行了调整，以平衡13.5%的期末库存与使用量之比。美国农业部还预计明年的高级进口量为40万吨（362,000吨），这是一个高起点，对价格有支撑作用。

注：短吨换算成公吨。

资料来源： 美国农业部

本年度出现担忧

但与2025年相比，今年的担忧可能更大。交易继续缓慢，2024 年甜菜糖价格稳定在 55 美分/磅至 58 美分/磅的中西部范围内。一个处理器在定价上更加激进（意味着价格更弱），而其他处理器则保持不变。2024 年精制蔗糖在东北和西海岸的价格为 62 美分/磅，东南部和海湾的精制蔗糖价格为 58 美分/磅至 60 美分/磅，也没有变化。

蔗糖相对于甜菜糖的大幅溢价（至少在一定程度上受到强劲的高阶进口的支持）支撑了甜菜糖价格。

温暖的天气对中西部上游部分地区，尤其是密歇根州的室外甜菜堆有害。该贸易预计，继2月份削减了79,297吨（71,937吨）之后，美国农业部3月份的甜菜糖产量预测将至少再削减50,000吨（45,000吨），一些人预计减产将在以后几个月进一步加深。 

墨西哥仍然是美国食糖进口商的主要担忧，美国农业部目前的产量预测是自2009-10年度以来的最低水平，但许多业内人士表示，最终产量可能会再低30万吨或更多，这将使墨西哥几乎不可能达到美国的进口预测。 

玉米甜味剂市场很平静。