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Pontos Principais
Houve uma alta no preço da soja com a China retomando as compras dos EUA. O milho e o trigo também registraram ganhos, impulsionados pela alta no preço da soja, embora o potencial de alta permaneça limitado, já que a produção já está precificada. Com a colheita próxima da conclusão, os mercados de grãos devem se manter sustentados, com mínima queda, consolidando os ganhos recentes.
Houve uma alta no preço da soja após o compromisso da China de começar a comprar soja dos EUA, impulsionando todo o setor de grãos.
O milho de Chicago tem sido negociado entre USD 4,10 e USD 4,35/ bushel desde meados de setembro, com o limite superior dessa faixa atingido na semana passada. Acreditamos que o mercado já precificou a produtividade mais baixa nos EUA em comparação com a publicada no relatório WASDE de setembro.
O milho europeu também enfrenta menor produtividade no leste, embora acreditemos que isso também já esteja precificado.
Com a redução da produção já refletida nos preços, o potencial de uma alta adicional deve ser limitado. No entanto, à medida que nos aproximamos do fim da temporada de colheita e o milho é armazenado, o mercado deve permanecer bem sustentado, com risco de queda zero ou mínimo. Espera-se novas negociações laterais, consolidando os ganhos da semana passada.
Não há alterações em nossa estimativa para o milho de Chicago, com média de USD 4,18/bushel para a safra 2025/26 (de setembro de 2025 a agosto de 2026). O preço médio desde 1º de setembro está em USD 4,19/bushel.
Alta no Preço da Soja Impulsiona o Mercado de Milho
O milho de Chicago teve um desempenho positivo na semana passada, começando forte na segunda-feira. Embora a quinta-feira tenha sido um dia de queda, os ganhos semanais chegaram a quase 2%, tanto em Chicago quanto na Euronext. O trigo não ficou imune à alta e também registrou ganhos semanais sólidos. O principal fator foi a soja, que subiu 6% durante a semana após o compromisso da China de comprar soja dos EUA, impulsionando todo o setor.
Trump e Xi Jinping concordaram com um acordo comercial de um ano e, entre outras coisas, foi anunciado que a China comprará 12 milhões de toneladas de soja este ano e 25 milhões de toneladas por ano nos próximos três anos. Isso foi anunciado por representantes dos EUA; na realidade, a China comprou pelo menos quatro carregamentos de soja dos EUA durante a semana – sua primeira compra conhecida nesta temporada.
Voltando aos fundamentos do milho, o boletim MARS da UE projetou uma produtividade de 6,82 toneladas/ha, abaixo das 6,88 toneladas/ha da estimativa anterior e da média de cinco anos, de 7,10 toneladas/ha, principalmente devido ao clima seco no leste europeu. Bulgária, Hungria e Romênia devem sofrer perdas significativas de produtividade.
A produtividade da França está projetada em 8,75 toneladas/ha, apenas 1% abaixo do relatório MARS de setembro e 2% abaixo da média de cinco anos. A produtividade da Alemanha está prevista em 9,69 toneladas/ha, inalterada em relação a setembro e 1% acima da média de cinco anos.
Sem novos dados disponíveis do governo dos EUA, uma pesquisa da Bloomberg estima que a colheita de milho está 73% concluída, em comparação com 81% no ano passado. A condição do milho francês foi classificada como 59% boa ou excelente, inalterada em relação à semana passada e em comparação com os 76% no ano passado. A colheita está 82% concluída, em comparação com 36% no ano passado, e a média de cinco anos de 74%.
A colheita de milho na Rússia está 43,8% concluída, em comparação com 55,5% no ano passado. A colheita de milho na Ucrânia está 40% concluída, em comparação com 76% no ano passado. O plantio de milho na Argentina está 35% concluído, e sua condição foi classificada como 96,9% boa ou excelente. O plantio do milho de verão no Brasil está 40% concluído, em comparação com os 36,8% no ano passado.
Trigo Apresenta Alta com o Avanço do Plantio
O trigo também apesentou alta, com fortes ganhos em Chicago, pouco abaixo de 5%, e ganhos mais moderados, mas sólidos, na Euronext.
O plantio do trigo de inverno na França está 68% concluído, em comparação com os 38% no ano passado e a média de cinco anos de 61%. O plantio do trigo de inverno na Rússia está 87,1% concluído. O plantio do trigo de inverno na Ucrânia está 80,7% concluído, em comparação com os 92% no ano passado. A colheita do trigo na Argentina está 8,4% concluída.
Em relação ao clima, espera-se que o Cinturão do Milho nos EUA tenha temperaturas amenas e permaneça predominantemente seco. A região Centro-Sul do Brasil deve receber chuvas abundantes, enquanto a previsão para a Argentina é mista. O noroeste da Europa deve começar a semana seco, com chuvas chegando no meio da semana. A região do Mar Negro deve permanecer fria e seca.
