Pontos Principais

• O EUA caiu 30% desde o final de 2023.
• Os preços agora atingem o mínimo de dois anos.
• Analistas bancários veem forte oportunidade de compra abaixo de 50 euros.

Preços mais baixos dos combustíveis reduzem a demanda nos EUA

Os preços das licenças de carbono da UE prolongaram o seu declínio no início do ano, atingindo o mínimo de dois anos na semana passada, à medida que a procura em declínio e o posicionamento pessimista dos especuladores mantinham a pressão sobre o mercado.

O contrato futuro de referência dos EUA para dezembro de 2024 caiu para um mínimo de 55,41 euros em 14 de fevereiro, o mais baixo desde que os preços caíram brevemente para 55,00 euros em março de 2022, pouco depois de a Rússia ter invadido a Ucrânia e desencadeado uma liquidação generalizada.

O mercado caiu até 30% desde o final do ano passado, à medida que os participantes observam quedas acentuadas na procura de licenças da UE por parte dos serviços públicos e da indústria. Além disso, o enfraquecimento dos preços do gás natural significou que o combustível está a substituir o carvão na produção de energia, reduzindo para metade a procura de licenças de carbono por cada megawatt-hora de produção que muda do carvão para o gás. 

Fonte : Banco Mundial

E não só o gás está firmemente enraizado como o combustível mais rentável, mas o crescimento constante e rápido da geração renovável está reduzindo a cota do gás. 

Dados da agência do operador de rede europeu mostram que em 2023 a produção pública renovável cresceu 10% em termos anuais, enquanto a produção de gás diminuiu 17%, a energia a carvão caiu 26,5% e a produção de lenhite caiu 24%.

Fonte : Entsoe -E

O resultado é que a procura de EUA por parte do sector dos serviços públicos – o maior sector individual no mercado de carbono – deverá ter caído cerca de 20% no ano passado, com a procura industrial a diminuir menos de 10%.

Especificações apostam na queda de preço

Os investidores especulativos têm estado pessimistas em relação ao carbono há mais de seis meses. De acordo com os dados das duas principais bolsas, os fundos de investimento acumularam uma posição líquida curta em EUA em meados de agosto, e essa posição aumentou agora para a maior aposta baixista de sempre desde que os dados foram publicados pela primeira vez em 2019.

Fonte : ICE , EEX

Os dados relativos a outras categorias de participantes no mercado também mostram que as chamadas «entidades comerciais», que se referem a empresas comerciais e algumas mesas de negociação próprias em grandes indústrias, detêm atualmente a menor posição longa líquida desde 2019, e que as empresas de investimento e as instituições de crédito (bancos) registam a menor posição líquida curta de sempre. 

Uma vez que os bancos compram frequentemente EUA físicas e vendem os futuros a entidades de conformidade, isto é interpretado como um sinal da baixa procura entre os industriais.

Muitos analistas sugeriram que as perspectivas para o primeiro semestre do ano serão de que os preços do carbono permanecerão fracos num contexto de crescimento contínuo das energias renováveis, de uma melhor produção das instalações hidroeléctricas e nucleares e de um mercado de gás natural incerto.

Taxas de juros mais baixas podem estimular a atividade

No entanto, no segundo semestre de 2024 poderá assistir-se a uma ligeira recuperação da atividade, com os especialistas prevendo que as taxas de juro poderão começar a descer, provocando potencialmente um aumento do investimento entre os industriais e uma recuperação do consumo.

Não só se pensa que as perspectivas económicas estão prestes a mudar, mas a adição do setor do transporte marítimo ao RCLE-UE também está a trazer nova procura. Os expedidores serão obrigados a entregar EUA correspondentes a 40% das suas emissões totais na UE este ano, aumentando para 70% em 2025 e 100% a partir de 2026. O novo setor não receberá atribuição gratuita de EUA, ao contrário de alguns setores industriais, e por isso a sua procura influenciará o mercado.

Analistas do banco sueco SEB afirmaram que os baixos preços atuais dos EUA representam “uma das grandes oportunidades de 2024” e preveem que os EUA poderão cair para menos de 50 euros/tonelada. No entanto, “os aviões comerciais e as companhias marítimas, que terão dificuldades em abandonar os combustíveis fósseis… necessitarão de EUA nos próximos anos”, escreveu num relatório no início deste mês.