Pontos Principais
A mais recente decisão da Suprema Corte derrubou as tarifas dos EUA sobre a soja. As compras da China diminuíram, elevando os preços FOB dos EUA em relação ao Brasil e ‘esfriando’ as exportações totais após outubro de 2025. O USDA prevê que o aumento da demanda doméstica por biocombustíveis impulsionará o consumo de soja, com maiores áreas de plantio e crescimento da moagem na próxima década.
Decisão da Suprema Corte Reformula a Estratégia Tarifária dos EUA
Com a geopolítica e as tarifas continuando a aumentar a incerteza no mercado de soja, os legisladores dos EUA estão tomando medidas para reduzir a dependência da demanda estrangeira, aumentando o uso da soja doméstica como biocombustível.
Uma decisão da Suprema Corte dos EUA, de 20 de fevereiro de 2026, derrubou a estratégia tarifária do presidente Trump, implementada um ano antes, e levantou questionamentos sobre o comércio de soja EUA-China. A corte decidiu que a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional – IEEPA (em inglês, International Emergency Economic Powers Act), de 1977, não concedia a autoridade legal alegada pelo presidente para muitas das tarifas impostas aos parceiros comerciais em 2025. A decisão derrubou as tarifas relacionadas ao fentanil sobre produtos chineses, que haviam motivado a imposição de tarifas retaliatórias generalizadas da China de 10% sobre produtos dos EUA, incluindo a soja.
No entanto, as tarifas dos EUA não desapareceram. Imediatamente após a decisão, o presidente Trump assinou um decreto executivo impondo uma tarifa global sob a autoridade da Seção 124 da Lei de Comércio de 1974. A lei permite que as tarifas permaneçam em vigor por até 150 dias antes que uma ação do Congresso se torne necessária. A nova tarifa foi fixada em 15% em 21 de fevereiro.
Também em 20 de fevereiro, a Casa Branca anunciou que o presidente Trump visitará a China de 31 de março a 2 de abril para negociações com Xi Jinping. O presidente Trump prometeu pressionar Xi Jinping para que compras adicionais de soja dos EUA e outros produtos agrícolas estejam na agenda.
Crescem as Dúvidas do Mercado em Relação ao Comércio de Soja EUA–China
O impacto imediato dessa notícia nos mercados de soja não ficou claro. Alguns observadores interpretaram a decisão sobre as tarifas como um enfraquecimento da influência dos EUA nas negociações comerciais com a China. Com os EUA em uma posição mais frágil, alguns analistas argumentaram que a China poderia desistir de seus compromissos de compra de soja, que haviam impulsionado a recente alta do mercado.
A tarifa adicional de 10% imposta pela China sobre todos os produtos americanos é a medida que torna as compras chinesas de soja dos EUA não competitivas em comparação com a soja brasileira e argentina. Essa tarifa havia sido imposta em retaliação às tarifas americanas relacionadas ao fentanil, como parte do acordo comercial de outubro. Não havia indicação se a anulação das tarifas sobre o fentanil pela Suprema Corte levaria a China a suspender sua tarifa retaliatória.
A China cumpriu seu compromisso inicial de compra de 12 milhões de toneladas de soja dos EUA, assumido em outubro, mas mais de 40% dessa compra ainda não foi embarcada. Cancelamentos de vendas e/ou a ‘evaporação’ de um adicional de 8 milhões de toneladas de compras chinesas, mencionadas por Trump no início de fevereiro, podem prejudicar a alta que impulsionou os preços futuros da soja dos EUA de março de 2026, de USD 10,60 por bushel no início de fevereiro para um pico de USD 11,41 em 19 de fevereiro — próximo às máximas atingidas anteriormente em novembro de 2025. Os preços FOB da soja dos EUA estavam com um prêmio substancial em relação aos preços brasileiros em meados de fevereiro.
O ritmo das vendas de soja dos EUA para a China diminuiu no final de janeiro. As vendas para destinos fora da China também desaceleraram após o pico de outubro, à medida que os preços mais altos dos EUA esfriaram a demanda.
Fonte: USDA
Perspectivas do USDA Indicam um Papel Crescente dos Biocombustíveis no Uso da Soja
Enquanto isso, as exportações para a China ficaram em segundo plano no Fórum Anual de Perspectivas do USDA, realizado nos dias 19 e 20 de fevereiro. Diversas sessões contaram com palestrantes que enfatizaram a importância da expansão do uso de biocombustíveis para aumentar a demanda doméstica por grãos e oleaginosas. As discussões sobre política comercial agrícola destacaram as atividades de promoção comercial e as negociações para desmantelar barreiras não tarifárias estrangeiras como estratégias para criar novos mercados externos, com apenas menções passageiras à China.
No Fórum, o USDA divulgou um conjunto de novas previsões e projeções que incluíam uma mudança das exportações para o consumo doméstico como principal fator impulsionador da demanda futura por óleo de soja e soja nos EUA. As primeiras estimativas de oferta e demanda do USDA para o ano comercial de 2026/27 previram um aumento de 4 milhões de acres na área de plantio da soja e um aumento de 188 milhões de bushels na produção de soja, para 4,45 bilhões de bushels.
Enquanto a maioria dos produtores agrícolas dos EUA enfrenta dificuldades com baixos retornos, analistas do USDA apontaram a maior rentabilidade da soja em comparação com outras culturas — incluindo uma relação de preço relativamente alta entre soja e milho — como a razão para o aumento projetado na área de plantio da soja.
O aumento previsto no plantio de soja em 2026/27 reverteria parcialmente a queda de 6,1 milhões de acres na área de plantio da soja no ano passado. Também contribuiria para a oferta mundial abundante, já que o Brasil está colhendo atualmente o que se projeta ser uma safra recorde de soja.
As projeções a longo prazo do USDA, divulgadas antes do Fórum, mostram um forte aumento no uso de óleo de soja dos EUA para biocombustíveis, passando de 11,9 bilhões de libras em 2024/25 para 15,5 bilhões de libras em 2026/27 e 18,03 bilhões de libras até o final do período de projeção em 2035/36. As projeções indicam que o biocombustível será o maior uso do óleo de soja na próxima década.
Fonte: USDA
Para a soja dos EUA, o USDA projeta um crescimento na moagem doméstica atribuído a regulamentações federais e estaduais para a mistura de combustíveis renováveis para automóveis, aeronaves e embarcações oceânicas. As projeções mostram um aumento constante na moagem, de 2,57 bilhões de bushels em 2025/26 para 2,655 bilhões de bushels em 2026/27 e 2,8 bilhões de bushels em 2035/36.
As estimativas do USDA indicam que a moagem doméstica representou 51% do uso de soja dos EUA em 2022/23, mas as projeções mostram que essa porcentagem aumentará para 59%–60% do uso entre 2025/26 e 2035/36, à medida que a moagem se tornar o principal uso na próxima década.
As exportações de soja dos EUA caíram para 1,575 bilhão de bushels em 2025/26, o menor nível desde 2012/13. O USDA projeta uma recuperação nas exportações para 1,7 bilhão de bushels em 2026/27, à medida que a demanda de fontes fora da China aumenta. O USDA também projeta crescimento contínuo das exportações para 1,84 bilhão de bushels até 2035/36.
Dados históricos mostram que as exportações de soja dos EUA superaram a moagem doméstica em muitos anos, de 2014 a 2020, mas as novas projeções indicam que a participação da soja dos EUA destinada ao mercado de exportação cairá para cerca de 37% em 2025/26 e 39% em 2035/36.
Fonte: USDA
