Preços Sobem para o Maior Valor em Quatro Anos
Os preços do alumínio subiram de forma acentuada no último mês, com alta de 10,6%, atingindo USD 3.427–3.428 por tonelada em 11 de março, o maior valor em quase quatro anos.
A alta foi impulsionada principalmente pelo aumento dos riscos geopolíticos, sobretudo pelo fechamento do Estreito de Ormuz, que interrompeu os embarques do Golfo Pérsico — região responsável por cerca de 9% da produção global. Essa interrupção repentina limitou a disponibilidade física e elevou os mercados futuros.
Ao mesmo tempo, o limite de produção imposto por Pequim, de 45 milhões de toneladas por ano, impediu a China de aumentar a produção para compensar as perdas de oferta, reforçando as preocupações com a limitação global. Com a demanda acelerada em hardware de IA, infraestrutura de armazenamento de energia e cadeias de suprimentos de energia solar, o aumento de preços reflete tanto as interrupções no fornecimento quanto o forte consumo downstream.
Os modelos macroeconômicos preveem que o alumínio terá um preço médio de USD 3.437 por tonelada até o final do primeiro trimestre de 2026, com potencial para subir para USD 3.616 por tonelada em 12 meses, impulsionado por restrições persistentes na oferta e pela crescente demanda relacionada à descarbonização.
Os estoques de alumínio na LME (London Metal Exchange) normalmente flutuam entre 350.000 e 800.000 toneladas e, historicamente, estoques abaixo de 400.000 toneladas coincidiram com preços mais altos e maiores riscos de fornecimento. Com os estoques atuais em torno de 463.550 toneladas, os níveis estão se aproximando do limite inferior dessa faixa, especialmente considerando o ritmo acelerado das recentes reduções.
Fonte: LME
Alteração nos Fluxos Comerciais em Meio a Interrupções no Fornecimento
Os fluxos comerciais globais sofreram alterações notáveis, com os compradores buscando fontes alternativas de metais primários. A interrupção das cargas do Golfo Pérsico redirecionou os traders para a Ásia e a Europa, onde os produtores ofereceram volumes de reposição limitados. Os gargalos no transporte de cargas e o congestionamento portuário intensificaram a limitação, aumentando os prêmios físicos regionais, mesmo com a alta dos preços nas bolsas de valores.
A China permaneceu uma força dominante nas importações de sucata de alumínio, prosseguindo sua mudança estrutural em direção à matéria-prima secundária.
Fonte: China Customs
Até o final de 2025, a China já havia importado aproximadamente 1,8 milhão de toneladas de sucata, e os últimos meses indicam compras contínuas do Sudeste Asiático, Europa, Japão e Reino Unido. Diante da escassez de alumínio limpo não processado e sucata de fundição, a presença da China continua a remodelar os fluxos globais de matéria-prima secundária.
Prêmios e Diferenciais Regionais Aumentam
Os prêmios físicos aumentaram nos principais mercados, à medida que os desafios logísticos e as interrupções regionais geraram divergências entre os preços de referência da LME e a disponibilidade local. Os participantes do mercado precisam lidar com sistemas de preços duplos, incluindo indicadores da bolsa vs. prêmios locais e spreads de ligas, que ditam cada vez mais as margens para fabricantes e comerciantes.
Na Europa, os custos de carbono vinculados ao CBAM aumentaram ainda mais a pressão sobre os prêmios do alumínio reciclado ou de baixo carbono. Os dados mais recentes da CRU também destacam o aumento da volatilidade nos prêmios de produtos de fundição de valor agregado, como lingotes, placas e hastes, à medida que os custos de energia das fundições e as regulamentações de transição energética remodelam a economia de fornecimento regional.
O crescente diferencial global entre os preços da LME, os preços futuros da CME e os prêmios de Xangai criou janelas de arbitragem intermitentes no último mês. A alta dos preços da LME para USD 3.269 por tonelada no início de março, combinada com prêmios regionais mais altos na Europa e na Ásia, permitiu que os traders explorassem hedges entre bolsas e estratégias de conversão de ativos físicos em contratos futuros.
No entanto, as constantes interrupções no transporte marítimo e os elevados custos de frete restringiram a obtenção de oportunidades de arbitragem.
Fonte: Drewry
Os traders também tiveram que lidar com a crescente volatilidade dos preços futuros, o que, segundo a CME, aumentou o interesse em opções de alumínio como ferramenta de hedge contra oscilações de preços.
Fundamentos da Oferta se Tornam Ainda Mais Limitados
O último mês reforçou a já existente limitação estrutural. Em relação à oferta, as pressões sobre os custos de energia continuam a desafiar as fundições ocidentais, muitas das quais enfrentam dificuldades para se manterem lucrativas a menos que os preços da energia caiam abaixo de USD 35–50 por MWh, dependendo da tecnologia.
Esses fatores econômicos levaram à redução da produção de fundições na Europa e em partes da América do Norte, aumentando a dependência de importações e de metal reciclado.
A China continua sendo o pilar da oferta global, respondendo por cerca de 57% da produção primária mundial, mas a política governamental segue restringindo a nova capacidade, direcionando a produção principalmente para instalações mais eficientes e com menores emissões.
Isso limitou a capacidade da China de contrabalançar as interrupções globais, contribuindo para sustentar o déficit estrutural na oferta primária fora da China.
O consumo de alumínio permanece forte nos setores de transporte, eletrificação, infraestrutura de energia renovável e manufatura de alto desempenho. A transição energética continua impulsionando a demanda por componentes mais leves para veículos elétricos, equipamentos para redes elétricas e estruturas para painéis solares. Analistas projetam um crescimento ainda maior nesses setores até 2026, refletindo tendências estruturais favoráveis a longo prazo para a demanda.
