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Pontos Principais
O milho subiu após o relatório WASDE apresentar redução na produtividade, apesar dos estoques mais altos. Os estoques de trigo dos EUA caíram, enquanto os estoques globais subiram, e o Brasil aumentou a produção de milho novamente. Com o vencimento dos contratos futuros de setembro, os mercados podem corrigir, já que a redução nos estoques finais de milho foi pequena; as revisões das áreas de plantio estão sob análise e a pressão pela colheita aumenta.
O milho subiu em Chicago após o relatório WASDE de setembro apresentar redução na produtividade, apesar dos estoques mais altos. Os estoques de trigo dos EUA caíram, enquanto os estoques mundiais subiram. A produção brasileira de milho voltou a subir.
A publicação do relatório WASDE na sexta-feira passada não teve impacto imediato na Euronext devido ao fuso horário, portanto, os grãos europeus devem reagir a ele esta semana. A nova perspectiva para o milho deixa sentimentos mistos, já que o aumento na área de cultivo era inesperado. A menor produtividade era prevista e justificada por relatos de doenças em muitas áreas. No entanto, o mercado parece acreditar que a maior área de cultivo não se justifica. Usar os números antigos da área de cultivo, combinados com a menor produtividade, teria resultado em uma redução na produção de quase 200 milhões de bushels.
Agora que os contratos futuros de setembro (milho e trigo) venceram em Chicago, espera-se que o mercado assimile o relatório WASDE da semana passada. Pode ocorrer alguma correção na alta da semana passada, já que a revisão para baixo dos estoques finais de milho foi muito pequena. O mercado também buscará a confirmação da maior área de plantio, já que uma revisão tão grande é incomum nesta época do ano. Com o avanço da colheita, espera-se uma pressão descendente, à medida que mais milho da nova safra se torna disponível.
O preço médio do milho de Chicago para a safra 24/25 (de setembro de 2024 a agosto de 2025) fechou em USD 4,37/bushel. Nossa estimativa para a safra 25/26 é de que o milho de Chicago atinja a média de USD 4,18/bushel. O preço médio desde 1º de setembro está em USD 4,03/bushel.
O Milho Subiu Após Divulgação do Relatório WASDE; Contratos Vencem
O milho de Chicago foi negociado lateralmente até a última sexta-feira, quando o vencimento dos contratos futuros de setembro e a publicação do relatório WASDE coincidiram, impulsionando o mercado para cima e gerando todos os ganhos da semana em um único dia.
O mercado esperava estoques menores da nova safra devido a uma revisão para baixo na produtividade do milho, que de fato ocorreu no relatório WASDE de setembro. No entanto, o USDA aumentou a área de plantio e a área colhida, compensando a menor produtividade e resultando em 72 milhões de bushels de produção a mais. A redução nos estoques finais de apenas 7 milhões de bushels ocorreu graças ao aumento das exportações. Ainda assim, o mercado registrou fortes ganhos semanais.
O relatório WASDE de setembro aumentou os estoques finais da safra anterior de milho dos EUA em 20 milhões de bushels, devido ao menor uso de milho para etanol e à redução de 5 milhões de bushels nas importações. Para a nova safra, o USDA aumentou a produção em 72 milhões de bushels (+1,3 milhão de acres, mas -2,1 bushels/produtividade no ano). No entanto, isso foi mais do que compensado por 100 milhões de bushels de exportações a mais. Como resultado, os estoques finais da nova safra diminuíram em 7 milhões de bushels.
Os estoques globais de milho foram reduzidos marginalmente em 1,1 milhão de toneladas devido a reduções na produção na Rússia em 900.000 toneladas) e na UE em 2,7 milhões de toneladas.
Fonte: USDA
A Conab no Brasil elevou novamente sua previsão de produção de milho para 139,7 milhões de toneladas, acima dos 137 milhões de toneladas anteriormente. Este seria um recorde histórico graças à safra recorde do milho Safrinha (segunda safra), em comparação com 115,5 milhões de toneladas colhidas em 2023/24. A BAGE na Argentina manteve sua previsão de produção inalterada em 49 milhões de toneladas.
A condição do milho nos EUA foi classificada como 68% boa ou excelente, uma queda de 1 ponto percentual em relação à semana passada e em comparação com os 64% no ano passado. A colheita de milho já começou nos EUA, e está 4% concluída, em comparação com os 5% no ano passado. A colheita de milho na Argentina está totalmente concluída. A condição do milho francês foi classificada como 62% boa ou excelente, inalterada em relação à semana passada e em comparação com os 79% no ano passado, e a colheita está 2% concluída. A colheita de milho na Rússia está 4,6% concluída.
Estoques de Trigo dos EUA Caem; Suprimentos Globais Aumentam
Em relação ao trigo, o mercado de Chicago também apresentou alta, embora a sexta-feira tenha ficado negativa, com a redução dos estoques finais dos EUA no relatório WASDE de setembro acompanhada de um aumento nos estoques mundiais. Assim como o milho, a Euronext permaneceu essencialmente inalterada em relação à semana passada e provavelmente reagirá ao relatório WASDE da última sexta-feira esta semana.
O relatório WASDE de setembro reduziu os estoques de trigo dos EUA em 25 milhões de bushels, inteiramente devido ao aumento das exportações.
Os estoques globais de trigo aumentaram em 3,98 milhões de toneladas, com uma revisão para cima considerável, de 9,3 milhões de toneladas, na produção global. Os principais aumentos foram de 3,5 milhões de toneladas na Austrália, 1 milhão de toneladas no Canadá, 1,85 milhão de toneladas na UE, 1,5 milhão de toneladas na Rússia e 1 milhão de toneladas na Ucrânia.
Fonte: USDA
A colheita do trigo de primavera nos EUA está 85% concluída, em comparação com os 83% no ano passado e a média de cinco anos de 84%. O plantio do trigo de inverno nos EUA está 5% concluído, em comparação com os 5% no ano passado e a média de cinco anos de 6%. A colheita do trigo na Rússia está 76,6% concluída, e o plantio do trigo de inverno está 23,4% concluído. A colheita do trigo na Ucrânia está totalmente concluída. A condição do trigo na Argentina foi classificada como 97,5% boa ou excelente, uma queda de meio ponto percentual em relação à semana passada.
Em relação ao clima, a previsão é de que o Centro-Oeste dos EUA permaneça quente esta semana, com pouca ou nenhuma chuva, limitada à região oeste do Cinturão do Milho. A previsão é de que o Centro-Sul do Brasil permaneça seco, com alguma precipitação no sul. A previsão é de que a Argentina permaneça seca, embora as chuvas possam retornar até o final da semana. O noroeste da Europa poderá receber alguma chuva, mas o clima será predominantemente seco. A região do Mar Negro deverá apresentar condições climáticas mistas, com algumas áreas recebendo chuva e outras permanecendo secas.
