Pontos Principais
O mercado de grãos foi abalado por novas ameaças do presidente dos EUA de uma tarifa adicional de 100% sobre produtos chineses. Mas espera-se que essas declarações sejam revertidas. No entanto, todos os fundamentos sugerem um mercado bem abastecido, exceto pela possibilidade de uma seca na Austrália.
Uma intensificação inesperada da guerra comercial dos EUA com a China derrubou os preços de todos os grãos. O presidente Trump intensificou sua retórica anti-China na sexta-feira passada, mas a história sugere que pode haver uma retratação, resultando em uma recuperação do mercado.
Espera-se uma menor produção de trigo na Austrália, e este clima seco parece ser a única vantagem potencial para o mercado de trigo.
Com a falta de notícias fundamentais dos EUA devido à paralisação, o mercado se concentrará na evolução da guerra comercial entre EUA e China esta semana. De qualquer forma, não há perspectivas favoráveis para os grãos, com ampla oferta de milho e trigo.
Não há alterações em nossa estimativa para o milho de Chicago, com média de USD 4,18/bushel para a safra 2025/26 (de setembro de 2025 a agosto de 2026). O preço médio desde 1º de setembro está em USD 4,16/bushel.
Mercado Prevê Menor Produtividade do Milho nos EUA
As negociações no mercado começaram sem estatísticas dos EUA ou qualquer insight real sobre os fundamentos na semana passada, já que a data de divulgação do relatório WASDE chegou e passou – sem o relatório. Também não houve vendas para exportação, nem relatório COT pela segunda semana consecutiva, nem relatório de progresso da safra. Houve um sentimento levemente negativo devido à pressão da colheita e à ampla oferta de milho e trigo.
O governo Trump anunciou na sexta-feira que os EUA poderiam aumentar as tarifas sobre produtos chineses em 100%, o que provocou outra liquidação da soja, puxando o milho e o trigo para baixo. Os preços da soja nos EUA estão sendo negociados em seus menores níveis em cinco anos.
Fonte: USDA
Apesar da falta de dados do governo dos EUA, o mercado esperava que o relatório WASDE de outubro revisasse a produtividade do milho nos EUA para baixo – de 186,7 bushels/acre em setembro para 185 bushels/acre.
A condição do milho francês foi classificada como 62% boa ou excelente, inalterada em relação à semana passada e em comparação com os 78% no ano passado. A colheita está avançando rapidamente e está 37% concluída, em comparação com 5% no ano passado, e a média de cinco anos de 36%.
A colheita de milho na Rússia está 20,8% concluída, e o plantio de milho na Argentina está 25,6% concluído, em comparação com os 17,7% no ano passado.
Trigo
O trigo ainda estava precificando os amplos estoques do relatório trimestral de estoques de grãos do USDA da semana anterior, embora os contratos futuros europeus tenham se recuperado com a expectativa de aumento das exportações. Apesar da liquidação de sexta-feira, a semana foi positiva na Euronext.
Essa positividade foi motivada por uma revisão para baixo prevista nos números da produção de trigo australiana. A precipitação em setembro foi muito inferior à média a longo prazo, com algumas regiões importantes recebendo menos da metade da média. Como a Austrália é um grande exportador de trigo, isso beneficiará as exportações europeias.
Por outro lado, a Bolsa de Valores de Rosário, na Argentina, elevou sua estimativa da produção de trigo para 2025/26 de 20 milhões de toneladas para 23 milhões de toneladas. No entanto, isso já estava precificado, pois a BAGE anunciou uma projeção de 22 milhões de toneladas há duas semanas.
A expectativa é que o relatório WASDE de outubro, se divulgado, tenha projetado uma redução na produção australiana e um aumento na produção argentina. No relatório de setembro, a expectativa era de que os dois países produzissem 34,5 milhões de toneladas e 19,5 milhões de toneladas, respectivamente. Resta saber se um compensará o outro.
O plantio do trigo de inverno na França começou e está 5% concluído – alinhado com o ano passado e a média de cinco anos. A colheita do trigo na Rússia está 93,7% concluída, e o plantio do trigo de inverno está 60,7% concluído. A condição do trigo na Argentina foi classificada como 96,4% boa ou excelente.
