Pontos Principais
Os preços globais dos alimentos caíram pelo terceiro mês consecutivo em novembro. Os embarques de soja dos EUA para a China estão aumentando, mas os EUA agora esperam que seu compromisso comercial seja cumprido somente em fevereiro de 2026, após o anúncio de Trump de USD 12 bilhões em ajuda aos agricultores. Os conflitos no Mar Negro e os ataques ucranianos contra ativos marítimos russos aumentaram de forma acentuada os prêmios do risco de guerra, elevando os custos de frete marítimo e interrompendo as exportações de petróleo bruto da região.
À Medida que os Preços dos Alimentos Caem, uma Redução nas Taxas de Juros é Esperada
Os preços mundiais das commodities alimentares caíram em novembro, marcando o terceiro mês consecutivo de queda, de acordo com a Organização das Nações Unidas para a Alimentação e a Agricultura (FAO).
O Índice de Preços dos Alimentos da FAO, que acompanha as variações mensais dos preços internacionais de uma cesta de commodities alimentares comercializadas globalmente, registrou uma média de 125,1 pontos em novembro — uma queda de 1,2% em relação a outubro. O índice está agora 2,1% abaixo do nível de novembro de 2024 e 21,9% abaixo do pico atingido em março de 2022.
Embora o Índice de Preços de Cereais da FAO tenha subido 1,3% em novembro, refletindo as boas colheitas na Argentina e na Austrália, os preços gerais dos alimentos foram moderados pela queda nas cotações de óleos vegetais, laticínios, carne e açúcar.
Fonte: FAO
Isso ocorre em um momento em que se espera que os bancos centrais dos EUA e do Reino Unido reduzam as taxas de juros nas próximas semanas. A previsão é de que o Federal Reserve dos EUA reduza as taxas em 0,25 ponto percentual, para uma faixa-alvo de 3,75–4%, enquanto o Banco da Inglaterra pode reduzir as taxas de 4% para 3,75%.
Analistas citaram o crescimento econômico e as tendências de emprego como fatores que influenciam essas decisões. As ações estão sendo acompanhadas de perto pelos mercados e formuladores de políticas devido às suas potenciais implicações nas condições financeiras e no comércio.
Mais Embarques de Soja dos EUA para a China Foram Relatadas
Os embarques de soja dos EUA para a China finalmente estão ocorrendo após o aumento repentino de reservas no final de novembro. Pelo menos seis navios graneleiros estão programados para carregar nos terminais da Costa do Golfo até meados de dezembro, com uma sétima carga já a caminho — o primeiro embarque desde maio. Os navios que estão se preparando para carregar incluem o Tokugawa e o Katagalan Brave, com mais quatro navios previstos para as próximas semanas. As exportações de sorgo dos EUA para a China também foram retomadas.
Guindastes carregando soja em um navio cargueiro
O sentimento do mercado foi brevemente abalado na semana passada por relatos de que não há um acordo formal entre os EUA e a China para a compra de soja. Autoridades esclareceram posteriormente que a China está comprando sob um regime monitorado, com aproximadamente um terço do compromisso de 12 milhões de toneladas para 2025/26 já cumprido. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, afirmou que a China está progredindo no “ritmo correto” e espera-se que cumpra integralmente o compromisso até fevereiro de 2026 — mais tarde do que a Casa Branca havia sugerido inicialmente. A China ainda não confirmou oficialmente o volume ou o cronograma.
Apesar do recente aumento nos embarques, as vendas de soja dos EUA para a China permanecem abaixo das metas sazonais, e os contratos futuros caíram para o menor valor em seis semanas em meio à oferta recorde da América do Sul e à desaceleração das compras chinesas.
Em apoio aos agricultores, o presidente Donald Trump anunciou na segunda-feira um pacote de ajuda de USD 12 bilhões para compensar as perdas relacionadas ao comércio. A secretária de Agricultura, Brooke Rollins, afirmou que USD 11 bilhões serão destinados a produtores de grãos e USD 1 bilhão a culturas especiais. Os pagamentos, limitados a USD 155.000 por propriedade rural ou pessoa, devem ser efetuados até o final de fevereiro de 2026.
Fonte: USDA
Guerra e Paz nas Rotas Comerciais
A escalada do conflito no Mar Negro continua a aumentar o risco operacional e os custos para os navios que fazem escala em portos russos e ucranianos. Os ataques ucranianos contra ativos marítimos e energéticos russos, em conjunto com os recentes ataques a petroleiros ao largo da costa norte da Turquia, elevaram os prêmios adicionais do risco de guerra para 5–6%, em comparação com 0,5% no mês anterior, aumentando as taxas de frete nas rotas do petróleo bruto russo.
Com a Rússia exportando mais de 1,4 milhão de barris por dia de petróleo bruto e condensado da bacia, e com grandes compradores como China, Índia, União Europeia e Turquia dependendo desses fluxos, qualquer interrupção adicional pode pressionar o comércio regional.
Em contrapartida, o Mar Vermelho e o Canal de Suez estão mostrando sinais iniciais de recuperação, à medida que o cessar-fogo reduz os ataques à navegação mercante. A CMA CGM tornou-se a primeira grande transportadora a restabelecer estruturalmente um serviço completo leste-oeste — o INDAMEX — via Suez, com outras embarcações já testando a rota.
Outras transportadoras permanecem cautelosas, mas a queda nos prêmios do risco de guerra e os tempos de trânsito mais curtos estão levando mais navios a reavaliarem os desvios ao redor do Cabo. O tráfego permanece muito abaixo dos níveis pré-2023, embora um retorno gradual das embarcações sugira uma melhora na confiança.
Um retorno mais amplo ao Canal de Suez teria grandes implicações para o mercado. Rotações mais curtas reduzem o tempo de viagem de ida e volta em até duas semanas, permitindo que as transportadoras operem os mesmos serviços com menos navios. Analistas estimam que isso poderia liberar de 1,5–2 pontos percentuais da capacidade global efetiva de contêineres — e até 4% quando todos os navios que operam na rota do Cabo voltarem a operar.
Embora as taxas possam apresentar uma breve volatilidade durante a transição, o efeito a longo prazo é fortemente deflacionário: um retorno em larga escala liberaria capacidade substancial em um mercado já saturado, exercendo uma pressão descendente renovada sobre as taxas globais de frete de contêineres.
Excesso de Capacidade dos Contêineres Pesa Sobre as Tarifas
As transportadoras já enfrentam depreciação dos preços, já que o excesso de capacidade continua a afetar bastante as principais rotas comerciais Leste–Oeste. As taxas spot do Leste Asiático e da China para a Costa Oeste dos EUA caíram para a faixa de USD 1.180–USD 1.200/FEU — cinco a seis quedas semanais consecutivas —, enquanto as taxas para a Costa Leste recuaram para cerca de USS 1.550/FEU. O spread típico entre as costas Leste e Oeste diminuiu de forma acentuada, com ambas as rotas agora próximas do menor valor anual.
Fonte: Drewry
Analistas apontam para o excesso de oferta persistente como o principal fator. As transportadoras têm se mostrado relutantes em retirar navios durante a desaceleração sazonal de inverno, mesmo com a demanda mais fraca e o período de festas de fim de ano nos EUA se mostrando mais fraco do que o esperado. Isso deixou o mercado saturado em um momento em que as taxas geralmente recebem suporte antes do Ano Novo Chinês. A Freightos relata que as taxas estão apenas marginalmente acima de seu menor valor anual, com poucos indícios de recuperação, a menos que as condições gerais do mercado mudem.
Novas Tarifas de Trump?
O presidente Trump ameaçou com uma nova série de tarifas direcionadas com o objetivo de proteger os agricultores dos EUA. Em uma mesa redonda na Casa Branca, ele alertou sobre tarifas “muito severas” sobre fertilizantes canadenses para acelerar a reestruturação da produção e abordar os altos custos dos insumos — uma ação que teria um impacto rápido na economia agrícola dos EUA, dada a dependência americana do potássio canadense.
Fonte: USDA
Trump também acusou a Índia de praticar “dumping” de arroz no mercado dos EUA e cogitou tarifas adicionais além da taxa de 50% já imposta este ano, apesar de analistas observarem que o arroz indiano representa apenas uma pequena parcela das importações dos EUA e que qualquer medida seria motivada por interesses políticos, e não pelo mercado.
Agricultores colhendo arroz no campo, Índia.
A retórica sobre as tarifas continuou na terça-feira, com a ameaça de impor uma taxa de 5% ao México caso o país não libere a água devida em virtude de um tratado de 1944, da qual os agricultores do Texas dependem para irrigação. Washington há tempos acusa o México de descumprir suas obrigações, mas vincular a questão a sanções comerciais introduz um novo ponto de atrito com um importante parceiro agrícola e industrial.
Embora nenhuma das medidas propostas seja garantida, a renovada disposição para implementar tarifas em múltiplas frentes aumenta a incerteza rumo a 2026.
Indonésia Reduzirá Imposto de Exportação do Óleo de Palm
Os fornecedores indonésios adiaram o embarque de cerca de 310.000 toneladas de óleo de palma do final de novembro para o início de dezembro — uma mudança incomumente grande —, já que os traders antecipam que Jacarta reduzirá o imposto de exportação de dezembro em mais de USD 50/tonelada.
Ao adiarem os embarques para aproveitar o imposto mais baixo, os vendedores devem elevar as exportações de dezembro acima dos níveis sazonais típicos, com as importações da Índia projetadas para subir para 750.000 toneladas, em comparação com 650.000 toneladas em novembro. A esperada redução dos impostos segue uma recente queda nos preços de referência e reflete o mecanismo de ajuste mensal da Indonésia para os impostos sobre o óleo de palma bruto.
Fonte: World Bank
Ao mesmo tempo, a Indonésia também intensificou a fiscalização contra o uso ilegal da terra, com uma força-tarefa governamental ordenando que empresas de óleo de palma e mineração pagassem IDR 38,6 trilhões (USD 2,3 bilhões) em multas e confiscando 3,7 milhões de hectares de plantações.
Plantação de óleo de palma, Indonésia
Em Outras Notícias:
- UE Pretende Flexibilizar Regras Ambientais para Mineração: No âmbito do seu plano RESourceEU, a Comissão Europeia planeja flexibilizar as regulamentações relativas à água, aos produtos químicos e às licenças, de forma a permitir uma maior mineração doméstica de minerais críticos e a reduzir a dependência das importações chinesas. Esta medida surge em paralelo com um projeto de lei ambiental abrangente, que visa reduzir e simplificar partes da legislação ambiental da UE, a fim de agilizar as aprovações de projetos estratégicos.
- Custos Climáticos Aumentam no Sudeste Asiático: Discutimos as inundações extremas no Sudeste Asiático em nosso Trade Update anterior. Cientistas agora alertam que tempestades e inundações tão devastadoras estão se tornando o novo normal, já que a Ásia aquece quase duas vezes mais rápido que a média global. Os eventos deste ano já causaram bilhões de dólares em prejuízos: o Vietnã estima perdas superiores a USD 3 bilhões, a Tailândia cerca de USD 781 milhões e a Indonésia normalmente registra custos anuais com desastres de USD 1,37 bilhão.
- Acordo Comercial EUA-Coreia do Sul: Os EUA e a Coreia do Sul formalizaram um pacto comercial que estabelece uma tarifa de 15% sobre a maioria das importações, ao mesmo tempo que flexibiliza as restrições às exportações de automóveis dos EUA e aborda barreiras não tarifárias. A Coreia do Sul investirá USD 350 bilhões nos EUA, incluindo USD 150 bilhões em construção naval.
- Peste Suína Africana na Espanha e em Taiwan: A peste suína africana, inofensiva para os humanos, mas frequentemente fatal para os porcos, foi detectada em javalis na Catalunha, Espanha, e também relatada em Taiwan. Em resposta, as Filipinas proibiram temporariamente a importação de porcos e produtos suínos de ambos os países, permitindo apenas embarques limitados de carregamentos pré-existentes. O vírus, endêmico na África há muito tempo, surgiu na China em 2018 — matando até 100 milhões de porcos — e chegou à Alemanha em 2021. A Espanha, maior produtora de carne suína da UE, exportou EUR 5,1 bilhões em carne suína para países da UE e EUR 3,7 bilhões para o exterior no ano passado.
