Pontos Principais
As colheitas de trigo avançam em todo o Hemisfério Norte. A produção e a qualidade parecem promissoras, mas os preços permanecem próximos das mínimas contratuais. Com os recursos escassos e os agricultores enfrentando margens apertadas, novas quedas podem ser limitadas.
Esquenta o Debate Sobre a Colheita
À medida que as colheitadeiras colhem as safras de trigo deste ano no Hemisfério Norte, o grande debate anual continua a esquentar: onde está a boa produtividade, a má produtividade, a boa qualidade, a má qualidade – e como será o cenário final em escala global?
Nos EUA, estima-se que 73% da colheita esteja concluída, em comparação com a média de cinco anos de 72%. A produtividade é boa e as exportações estão superando as expectativas, bem acima do ano passado e da média para esta época da temporada.
A região do Mar Negro apresenta sinais mistos. Bulgária e Romênia, a oeste, preveem grandes colheitas, enquanto Ucrânia e partes da Rússia enfrentam desafios, com previsões finais em debates ainda acalorados. O que é evidente é que os agricultores russos estão relutantes em vender grandes quantidades, embora o governo tenha reduzido os impostos de exportação de trigo a zero (em comparação com RUB 1.540,40 no ano passado). Os embarques permanecem bem abaixo do ritmo agressivo do ano passado.
Na Europa Ocidental e do Norte, as previsões de colheita melhoraram de forma significativa em relação ao desastre do ano passado. Na França, a colheita está quase concluída com uma antecedência incomum. A qualidade e a produtividade são relatadas como boas, mas com preços abaixo do custo de produção – os agricultores não estão entusiasmados em vender mais do que precisam.
Os relatórios da China são mistos, e a diferença entre uma safra de 136 milhões de toneladas e uma de 142 milhões de toneladas terá um impacto significativo nos estoques finais globais. Nos EUA, os preços estão próximos das mínimas contratuais, enquanto em Paris subiram ligeiramente em relação às mínimas. Os preços no porto na Rússia subiram ligeiramente nas últimas semanas, com os produtores retendo as vendas. A compra de um milhão de toneladas pela Argélia da Bulgária, Rússia e Ucrânia, segundo relatos, pouco agitou o mercado.
Os fundos continuam a manter grandes posições curtas nos mercados dos EUA e mantêm posições curtas significativas nos contratos futuros do trigo de Paris.
As Próximas Semanas
A relutância dos agricultores em vender nos níveis atuais demonstra que as margens de lucro são precárias. Os fundos podem buscar novas quedas nos preços para justificar a manutenção de suas posições curtas. Produção acima do esperado ou demanda fraca podem ser os gatilhos.
No entanto, os agricultores geralmente vendem porque precisam de espaço de armazenamento ou de dinheiro. Uma vez que a colheita esteja armazenada com segurança, um desses fatores desaparece.
Quando a colheita de trigo de inverno de 2025 terminar, a atenção dos agricultores se voltará para os canteiros e o plantio.
Nesse momento, a dinâmica entre as necessidades dos compradores e as posições curtas dos fundos pode se tornar o tema principal.
A história nos ensinou que, quando surgem vários compradores, os preços sobem – levando os fundos a recomprar suas posições curtas. Enquanto isso, com os agricultores focados na semeadura da próxima safra, eles podem não estar ansiosos para vender.
