Pontos Principais
O milho de julho despencou em Chicago com o aumento dos grãos europeus. O trigo de Chicago subiu quase 10% devido a preocupações com a oferta. O potencial de alta na Europa é limitado, apesar dos temores em relação ao tempo seco.
O trigo aumentou na semana passada devido a preocupações com uma oferta menor do que o esperado, desencadeando uma corrida para a cobertura de posições curtas. O trigo em Chicago registrou um ganho semanal de quase 10%, enquanto outros grãos europeus também aumentaram. O milho da Euronext acompanhou a alta do trigo, embora acreditemos que o principal fator tenha sido a grande posição especulativa líquida curta. Em contraste, o milho de julho despencou em Chicago, continuando sua pressão descendente – um tanto estranho, dado que os estoques das safras anteriores permanecem limitados, uma situação que deve ser confirmada no relatório trimestral de estoques do USDA (Departamento de Agricultura dos EUA) em 30 de junho.
Acreditamos que qualquer nova alta na Europa possa vir de preocupações sobre quantas regiões foram impactadas pelos meses de abril e maio muito secos, embora tudo indique um trigo saudável e bom progresso no milho. Portanto, a alta adicional deve ser limitada, e podemos até ver uma correção após a alta da semana passada. O milho em Chicago deve parar de cair devido aos estoques limitados.
Não há alterações em nossa previsão para o milho de Chicago para a safra 2024/25 (agosto/setembro), que esperamos em média USD 4,55/bushel, com algum risco descendente dependendo da guerra comercial. O preço médio desde 1º de setembro está em USD 4,47/bushel.
Milho de Chicago Cai, Apesar da Safra Anterior Limitada
O milho de Chicago abriu a semana passada de forma negativa e consolidou as perdas durante o resto da semana – um tanto estranho, pois foi o milho da safra anterior que caiu acentuadamente, enquanto o milho de setembro registrou apenas pequenas perdas semanais. Isso é incomum, considerando que a oferta da safra anterior está limitada, como refletido na forte base do milho.
O plantio de milho nos EUA está totalmente concluído, com sua condição classificada como 72% boa ou excelente – um aumento de 1 ponto percentual em relação à semana passada. Na Argentina, a colheita de milho está 49,6% concluída. No Brasil, a colheita do milho Safrinha está 3,9% concluída, em comparação com os 13,1% no ano passado e a média de cinco anos de 8,4%.
O plantio de milho na França está oficialmente concluído, com sua condição classificada como 83% boa ou excelente – uma queda de 2 pontos percentuais em relação à semana passada e em comparação com os 81% no ano passado. O plantio de milho na Rússia está em andamento.
Trigo Aumenta Devido à Colheita Lenta e Posições Especulativas Curtas
O trigo também abriu a semana de forma negativa, mas, ao contrário do milho, aumentou no meio da semana tanto em Chicago quanto na Euronext. O ritmo muito lento da colheita nos EUA, a piora das condições na França e uma considerável posição especulativa líquida curta nos mercados nos EUA e na Europa desencadearam um aumento nas coberturas das posições curtas.
A condição do trigo francês foi classificada como 68% boa ou excelente, uma queda de 2 pontos percentuais em relação à semana passada e em comparação com os 62% no ano passado. A colheita de trigo nos EUA está 10% concluída, em comparação com os 25% no ano passado e a média de cinco anos de 16%. A condição do trigo nos EUA foi classificada como 52% boa ou excelente, uma queda de 2 pontos percentuais em relação à semana passada e em comparação com os 49% no ano passado. O plantio do trigo de primavera está totalmente concluído, com sua condição classificada como 57% boa ou excelente – um aumento de 4 pontos percentuais em relação à semana passada e em comparação com os 76% no ano passado.
O Ministro da Agricultura da Rússia projetou a produção de trigo para 2025/26 em 90 milhões de toneladas, versus 82,4 milhões de toneladas colhidas no ano passado. Esse crescimento significativo ocorre apesar de 500.000 hectares terem sido declarados em estado de emergência devido à seca severa e à geada da primavera. Essa previsão contrasta com a estimativa mais recente do relatório WASDE, de 83 milhões de toneladas. O ministro não especificou se a projeção inclui territórios ocupados, o que poderia explicar a discrepância.
A Ucrânia iniciou a colheita de trigo, com os primeiros informes de produtividade apresentando uma queda de 13% em relação ao ano anterior. Ainda é muito cedo, e alguma recuperação é possível, mas os temores em relação ao tempo seco podem estar se concretizando.
Em relação ao clima, espera-se que o Cinturão do Milho nos EUA receba chuvas e tempestades, além de altas temperaturas. O Brasil enfrentará uma frente fria, mas a região centro-sul permanecerá predominantemente seca, enquanto a Argentina deverá apresentar clima quente e seco. O noroeste da Europa deverá permanecer predominantemente seco, com altas temperaturas, enquanto a região do Mar Negro receberá mais chuvas, e as temperaturas deverão permanecer amenas.
