Pontos Principais

• Fundos apostam em queda na demanda em meio a queda de 25% na energia fóssil.
• UE vende mais licenças em 2024 para ajudar na recuperação.
• Mercado se expande para cobrir frete em 2024.

Os preços europeus do carbono terminaram 2023 em pouco mais de 80 euros/tonelada, depois de uma queda de dois meses ter visto o mercado cair de 86 euros para 66 euros em meados de dezembro, antes de uma corrida às compras de fim de ano.

O preço final de liquidação do ano € 80,37 na bolsa de futuros ICE Endex, representando uma queda de 4,34% em relação ao final de 2022.

A queda nos valores dos EUA foi desencadeada pela venda estratégica de fundos de investimento, que começaram a se posicionar para preços mais baixos já em agosto, acumulando posições vendidas nos EUA.

O short líquido dos fundos atingiu um pico de 42 milhões de toneladas no início de dezembro, antes do vencimento do contrato futuro de dezembro de 2023 e a pausa anual nos leilões dos EUA desencadeou algumas coberturas curtas, que empurraram o mercado de € 66 para € 81 em apenas duas semanas.

A perspectiva de baixa dos fundos não é desprovida de fundamento. A geração de energia da Europa a partir do carvão caiu cerca de 25% em 2023, enquanto a geração a gás natural caiu mais de 17% em relação ao ano anterior. Ao mesmo tempo, as fontes renováveis aumentaram quase 10%, de acordo com dados analisados pelo Instituto Fraunhofer.

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A geração de energia a partir do carvão durante todo o ano foi a menor desde pelo menos 2018, enquanto a energia a gás caiu para a menor desde 2019. Enquanto isso, solar, eólica e outras fontes renováveis estabeleceram um novo recorde em 2023.

Uma vez que a produção de energia representa cerca de metade das emissões totais abrangidas pelo regime de comércio de licenças de emissão da UE, esta diminuição da utilização de carvão e gás representa uma parte significativa da procura total de licenças de emissão.

Ao mesmo tempo, espera-se que as emissões das plantas industriais em todo o sindicato tenham caído cerca de 7% em 2023, amortecendo ainda mais a demanda por EUAs.

Além do declínio da procura, a oferta de EUA também deverá manter-se elevada, uma vez que a UE continua a injetar autorizações adicionais no mercado para financiar o seu Mecanismo de Recuperação e Resiliência, um programa de investimento público concebido para ajudar a UE a recuperar da crise energética desencadeada pela invasão da Ucrânia pela Rússia.

Um total de 20 mil milhões de euros de licenças de emissão – estimadas em cerca de 250-275 milhões de licenças – estão a ser vendidos pela Comissão Europeia durante o período 20243-2025 para angariar fundos para o RFF.

A equilibrar o aumento da oferta estará a nova procura do transporte marítimo, que é abrangido pelo RCLE-UE a partir de 1 de janeiro de 2024.

Os navios que fizerem escala em portos europeus serão obrigados a comprar e entregar EUAs que representem 40% de suas emissões totais este ano, aumentando para 70% em 2025 e 100% em 2026. A Comissão estimou que, em 2021, as emissões dos navios no bloco totalizaram mais de 120 milhões de toneladas.

Além disso, vários ajustes no EU ETS também estão começando este ano, o que deve aumentar a demanda por EUAs e impulsionar os preços no longo prazo.

O fator de redução linear anual, a taxa na qual o limite geral de emissões diminui a cada ano, aumenta de 2,2% para 4,3% em 2024.

Além disso, a Comissão realizará a primeira de duas “reavaliações” do limite, cortando 90 milhões de EUAs do total em 2024. Um segundo corte de 27 milhões de EUAs ocorrerá em 2026.

Por fim, o setor de aviação verá sua alocação de EUAs gratuitos começar a ser eliminada a partir de 2024. Até 2026, não haverá EUAs gratuitos distribuídos às companhias aéreas, aumentando ainda mais a demanda do mercado.