Pontos Principais
Os mercados globais de PET foram moldados pela volatilidade no último mês. Os preços futuros do PTA e do MEG apresentaram alta devido às interrupções no fornecimento de petróleo bruto e nafta, antes de recuarem, permitindo que os produtores expandissem suas margens antes do surgimento de sinais de normalização. Os preços do PET virgem permaneceram próximos às máximas dos últimos anos na maioria das regiões, sustentados pela disciplina de preços dos produtores, enquanto os preços do rPET permaneceram firmes, sustentados por exigências regulatórias de conteúdo reciclado.
O último mês reforçou um cenário de preços elevados para o polímero PET, caracterizado pela normalização das margens em vez de sua compressão. As taxas de produção de poliéster permaneceram suficientemente altas para evitar uma grande escassez, enquanto a melhoria da liquidez física e a redução dos spreads de oferta dos produtores começaram a limitar as margens excepcionais formadas durante a fase inicial da crise geopolítica. Enquanto isso, a volatilidade amplificou o risco em toda a cadeia de valor, incentivando compras a curto prazo, compromissos futuros limitados e estratégias defensivas de estoque.
Olhando à frente, a flexibilização das expectativas em relação à matéria-prima e a contínua expansão da capacidade produtiva sugerem um potencial de alta limitado para os preços do PET virgem no segundo e terceiro trimestres de 2026, a menos que ocorram novos choques geopolíticos, principalmente além do período imediato, onde as curvas futuras sinalizam uma flexibilização ainda maior, apesar das condições restritivas a curto prazo. Em contrapartida, o rPET permanece estruturalmente sustentado, com a regulamentação — e não o setor energético — definindo o piso de preço.
Ondas de Choque da Matéria-Prima Impulsionam a Volatilidade da Cadeia do Poliéster
Os mercados de PTA e MEG foram os principais responsáveis pela volatilidade no último mês. Os preços futuros do PTA na ZCE apresentaram alta acentuada no final de março, atingindo um pico próximo a RMB 6.800 por tonelada antes de recuarem para a faixa de RMB 6.300–6.400 por tonelada em meados de abril.
Enquanto isso, os preços futuros do MEG na DCE saltaram de menos de RMB 3.600 por tonelada para mais de RMB 5.200 por tonelada no mesmo período. Essa alta foi desencadeada pelo aumento dos preços do petróleo bruto e da nafta, ligados às interrupções no fornecimento do Oriente Médio e aos prêmios de risco geopolítico, antes de correções parciais surgirem devido à especulação sobre um cessar-fogo e à resistência da demanda.
Apesar disso tudo, o backwardation no mercado futuro permanece acentuado, refletindo condições restritas a curto prazo e prêmios de risco persistentes, em vez de uma flexibilização direta dos fundamentos. A visibilidade dos preços futuros em toda a cadeia do poliéster permanece limitada, com os produtores prevendo que continuarão a precificar os volumes futuros de PET com prêmios em relação ao preço spot nos casos em que os compromissos forem assumidos.
Essa estrutura de curva reduziu a visibilidade da margem de polímeros a curto prazo, reforçando o comportamento cauteloso de compra entre os produtores e conversores de PET, em vez de restaurar a clareza de preços.
Preços do PET Virgem: Níveis Elevados, Margens em Normalização
Os preços globais do PET virgem permaneceram próximos das máximas dos últimos cinco anos em regiões-chave. Após a escalada inicial do risco geopolítico — quando os produtores ampliaram agressivamente suas margens — a liquidez do mercado físico melhorou. Os spreads de oferta dos produtores se estreitaram para os níveis mais apertados desde o início da guerra, sinalizando uma descoberta de preços mais consistente e menor dispersão nas ofertas de mercado.
Como resultado, o prêmio físico do preço ao produtor em relação aos preços futuros diminuiu, caindo para cerca de USD 110 por tonelada, vs. USD 145 por tonelada na semana anterior, refletindo a normalização das margens a partir de níveis elevados, à medida que os prêmios de risco extraordinários gradualmente diminuem.
Regionalmente, a Europa continua a enfrentar a pressão dos elevados custos de energia e da concorrência das importações, enquanto os produtores do Nordeste Asiático equilibram as elevadas taxas de produção com uma demanda de exportação irregular. A Índia proporcionou um suporte sazonal no início do período através da demanda de bebidas e da reposição de estoques, embora o ritmo tenha diminuído no final do mês.
Fluxos Comerciais Mudam à Medida que a Ásia Ajusta sua Participação nas Exportações
Os fluxos comerciais no último mês continuaram a ser moldados pelos saldos de exportação asiáticos, embora os padrões de destino tenham continuado a evoluir. A China, a Coreia do Sul e Taiwan mantiveram posições longas no PET, mas as taxas antidumping da UE sobre o PET chinês, de até 24,2% (em vigor até 2029), continuaram a limitar a arbitragem direta China–UE.
Como resultado, os volumes de exportação asiáticos foram cada vez mais redirecionados para a Turquia, o Oriente Médio, a África e partes da América Latina, enquanto a Índia emergiu como um fornecedor alternativo para o Sudeste Asiático. Os compradores europeus passaram a depender mais de materiais turcos e do Oriente Médio, reduzindo seus estoques em meio à fraca demanda de uso final. O efeito líquido foi uma disponibilidade spot mais flexível na margem, apesar dos contínuos desafios logísticos.
Janelas de Arbitragem se Estreitam, mas Não se Fecham
A arbitragem se tornou mais estreita ao longo do mês, mas não chegou a se fechar completamente. Os altos preços do PET em todas as regiões comprimiram os spreads inter-regionais, enquanto as taxas de frete mais elevadas e o risco de tarifas alfandegárias reduziram os incentivos para embarques de longa distância.
Fonte: Drewry
Ainda assim, os fluxos para a África e partes da América do Sul permaneceram sustentados por preços locais estruturalmente mais altos e capacidade doméstica limitada. O backwardation dos preços futuros continuou a desestimular a formação de estoques, reforçando uma mudança em direção à otimização regional em detrimento da arbitragem transcontinental, principalmente entre os pequenos conversores.
rPET: Suporte Regulatório Mantém Força Relativa
Os preços do rPET permaneceram firmes, principalmente para o rPET de grau alimentício na Europa e na América do Norte. A demanda continua sendo sustentada por regulamentações que exigem conteúdo reciclado, incluindo a meta da UE de 25% até 2025, aumentando para 30% até 2030, além de políticas semelhantes na América do Norte.
O rPET de grau alimentício continua sendo negociado com um prêmio em relação ao material virgem, enquanto os segmentos de grau não alimentício e de fibras apresentam maior variabilidade, dependendo das condições da demanda.
